Ztrácí zlato status bezpečného přístavu? Proč se chová jako aktivum s vysokou betou

Zlato, dlouho považované za spolehlivou záruku proti tržní volatilitě, ztratilo lesk jako bezpečné aktivum a nyní se podle ekonoma Robina Brookse z Brookings Institution chová jako „aktivum s vysokou betou“, které skutečně zesiluje výprodeje na trhu.

Brooks, který byl bývalým hlavním ekonomem v IIF a hlavním FX stratégem ve Goldman Sachs, řekl, že zlato se během posledních šesti týdnů od začátku války v Íránu nechovalo jako bezpečný přístav.

„Zlato je dole o deset procent, což je mnohem víc než S&P 500, který je dole méně než jedno procento. Nejste příliš dobrým zajištěním proti riziku, když se při šoku prodáváte víc než S&P 500. Jste opak,“ citoval ho server Kitco.com.

Přechod zlata na aktivum s vysokou betou

Brooks nastínil různé teorie, které se snažily vysvětlit, co se se zlatem stalo, a uvedl, že první z nich tvrdí, že centrální banky rozvíjejících se trhů (EM) během nedávného šoku prodávaly zásoby zlata.

Ale to platilo v podstatě jen pro Turecko, kde zásoby klesly o 128 tun, aby se mobilizovaly devizové rezervy na obranu liry.

„Turecko je v tomto ohledu výjimka. Jeho důraz na fixaci k dolaru nutí jeho centrální banku prodávat rezervy při šocích, což je postup, od kterého většina ostatních rozvíjejících se trhů dávno upustila a to z dobrého důvodu.“

Naznačil, že druhým faktorem byla masivní rallye zlata za uplynulý rok, kterou nazval 'debasement trade', a která přilákala mnoho nových kupujících, jež se ukázali být nervóznější a pravděpodobněji opustí své pozice při negativních událostech.

Brooks uvedl, že to jistě vysvětluje, proč se zlato v posledních týdnech obchodovalo jako aktivum s vysokou betou.

Dospěl k závěru, že pokud tomu tak je — a on si to myslí — je to jen otázka času, než skupina 'debasement' zmizí a zlato se vrátí ke své běžné roli bezpečného přístavu.

Tržní faktory pohánějí nedávný nárůst cen

Mezitím slabší dolar a snížené obavy z inflace, vyplývající z poklesu cen ropy v souvislosti s nadějemi na pokračování americko-íránských mírových jednání, přispěly v úterý ke zvýšení cen zlata.

Ceny ropy klesly pod 100 USD za barel v návaznosti na náznaky možných jednání k vyřešení konfliktu mezi USA a Íránem, což zase zmírnilo obavy z přerušení dodávek způsobeného americkým embargem na íránské přístavy.

Rostoucí ceny ropy přispívají k inflaci zvyšováním nákladů na dopravu i výrobu.

Ačkoliv je zlato obvykle považováno za zajištění proti inflaci, vyšší úrokové sazby mají tendenci snižovat poptávku po kovu, který nepřináší výnos.

Naděje na diplomatický průlom mezi USA a Íránem vedly k poklesu dolaru na nejnižší úroveň za více než měsíc.

Tento pokles učinil zlato, které je oceňované v dolaru, dostupnějším pro kupující držící jiné měny.

Tržní optimismus následuje po úterní zprávě Reuters, která naznačila, že americké a íránské vyjednávací týmy by se mohly tento týden vrátit do Islámábádu, přestože nedávná jednání v pákistánském hlavním městě skončila bez průlomu.

V době psaní článku se ceny zlata na COMEXu vrátily nad 4 800 $ za trojskou unci.

Ceny dosáhly denního maxima 4 819,75 $ za trojskou unci v úterý. Stříbro naopak vzrostlo o 2,8 % na 77,768 $ za trojskou unci.

„Sestupný potenciál cen je omezen tím, že prakticky žádné další snížení sazeb Fedu není do konce roku promítnuto do cen,“ řekl Carsten Fritsch, komoditní analytik v Commerzbank AG.