Proč Morgan Stanley sází na paměťové akcie v době boomu AI?

Obchodování Wall Street v oblasti AI se opět rozšiřuje a Morgan Stanley chce, aby investoři nezaměřovali pohled jen na čipy, které dominovaly první fázi růstu.

Ve zprávě ze 20. dubna banka uvedla, že stále autonomnější tzv. agentní AI by mohla zvýšit poptávku po CPU a pamětech.

Tento vývoj by mohl přetvořit rozšiřování datových center a rozšířit investiční příležitosti mimo grafické procesory.

Morgan Stanley odhadla, že agentní AI by mohla do roku 2030 přidat k trhu datových-centrových CPU, který už přesahuje 100 miliard USD, dalších 32,5 až 60 miliard USD.

Tento posun je důležitý, protože naznačuje, že příběh AI se přesouvá od čistého tréninku modelů směrem k trvalějším inferenčním a orchestrativním zátěžím.

AI úzké hrdlo se přesouvá

První fáze boomu AI byla jednoduchá: kupte společnosti, které vytvářejí „mozek“ systému, zejména akcelerátory ve stylu Nvidia.

Nejnovější názor Morgan Stanley tvrdí, že následující fáze je vrstevnatější.

Agentní AI systémy, které dokážou plánovat úkoly a provádět akce s menším lidským nasměrováním, potřebují více koordinace a více obecného výpočetního výkonu.

Banka vidí CPU čím dál více jako řídicí vrstvu pro tyto vícekrokové zátěže.

Proto je tato poznámka důležitá i mimo oblast polovodičů.

Pokud datová centra pro AI potřebují vyšší propustnost CPU a vyšší šířku pásma paměti, cyklus kapitálových výdajů se rozšiřuje z jednokusového narativu na obchod napříč celou infrastrukturou.

Morgan Stanley uvedla, že poptávka po pamětech má prudce vzrůst, což vytváří cenovou sílu pro části ekosystému, které zůstávají omezené nabídkou.

Proč se paměť jeví jako nové úzké hrdlo

Není to poprvé, co Morgan Stanley prosazuje teorii o pamětech.

Dne 26. března banka uvedla, že paměť se stala klíčovým úzkým hrdlem pro AI a budování nových generací CPU.

Stejná poznámka argumentovala, že síla v segmentu pamětí je trvalejší, než investoři očekávali.

Akcie Micronu klesly poté, co společnost zvýšila kapitálové výdaje na více než 25 miliard USD pro fiskální rok 2026 a uvedla, že výdaje se v roce 2027 dále zvýší.

Vývoj podtrhl napětí v sektoru: poptávka je horká, ale reakce nabídky je nákladná a pomalá.

Proč sledovat Micron a SanDisk

Preferovaný způsob, jak téma vyjádřit, je u Morgan Stanley zřejmý.

Banka uvedla Micron a SanDisk jako své preferované tituly pro využití síly CPU a ponechala je obě na doporučení Overweight.

Analytici uvedli, že jejich „oblíbený způsob“ jak využít sílu CPU je přes akcie paměťového segmentu a tvrdí, že těsné podmínky nabídky v datových centrech by mohly přetrvávat alespoň do roku 2027.

To činí doporučení více selektivním než široké schválení polovodičového sektoru.

Morgan Stanley stále vidí růstový potenciál u jmen souvisejících s výpočetním výkonem pro AI, jako jsou Nvidia, AMD, Intel a Arm, ale jejich nejvyšší přesvědčení směřuje k paměťovému sektoru.

Banka věří, že poměr rizika a výnosu vypadá lépe, protože nabídka je omezena a poptávka je stále více strukturální, nikoli pouze cyklická.