Poslední hodina OPEC? Proč odchod SAE otřásá saúdskou kontrolou ropného trhu

„Teď jsme v závěrečné fázi.“ ~ Doctor Strange z Avengers: Endgame

S oznámením odchodu SAE z OPECu slábne vliv kartelu na ropný trh, protože přichází o jednoho z mála tlumičů šoků. 

Hlavní zprávou z ropného trhu v úterý bylo oznámení, že SAE opustí OPEC s účinností od 1. května.

Jde o významný krok, který organizaci citelně zasáhne a oslabí.

„OPEC a OPEC+ byly vždy silné jen do míry, v jaké byly členské země ochotny zadržovat barely mimo trh, a SAE byly jedním z těchto hráčů,“ uvedl Jorge Leon, vedoucí geopolitické analýzy ve společnosti Rystad Energy, v komentáři zaslaném e-mailem. 

Bezprostřední následky a krátkodobý dopad na ceny

Odchod završuje dlouhotrvající období napětí se Saúdskou Arábií ohledně regionálního vlivu a strategie těžby ropy.

Podle ministra energetiky Suhaila Al Mazroueiho poskytl současný konflikt vhodný okamžik pro tento odchod.

„Je to rozhodnutí, které jsme učinili po velmi pečlivém a dlouhém přezkoumání všech našich strategií,“ řekl Mazrouei.

Tento vývoj přichází v době, kdy globální ropné trhy otřásá ničivý dopad války mezi USA a Izraelem proti Íránu.

Za normálních okolností by odchod SAE z OPECu stlačil ceny ropy. 

Avšak vzhledem k uzavření Hormuzského průlivu oznámení SAE nemělo na ceny ropy výrazný dopad. 

Očekává se, že odchod SAE podpoří zvýšení produkce; její současná výrobní kapacita činí přibližně 4.85 million barrels per day (bpd) a cílem je dosáhnout 5 million bpd do roku 2027.

Aby to bylo možné, musí být vyřešena situace v Perském zálivu, což by obnovilo nerušený tok energie přes Hormuzský průliv.

„Proto má tento vývoj v krátkém období na trh malý dopad,“ uvedl Warren Patterson, vedoucí strategie komodit v ING Economics, v poznámce. 

Geopolitické posuny a strategie produkce SAE

Existují také pochybnosti o schopnosti OPECu v budoucnu stabilizovat ropný trh. 

„Strukturálně slabší OPEC s menší rezervní kapacitou soustředěnou uvnitř skupiny bude mít stále větší potíže přizpůsobit nabídku a stabilizovat ceny,“ řekl Leon z Rystad Energy.

Činnost OPEC+ v posledních letech ukazuje jeho schopnost a ochotu rozhodně zasahovat na trhu.

Jeho účinnost se však liší podle charakteru výzvy. 

Nejlépe se osvědčuje při řešení dočasných přerušení dodávek, kdy postupným upravováním produkce stabilizuje trh.

Životaschopnost tohoto modelu se však stává pochybnou při čelení trvalému, strukturálnímu poklesu poptávky.

Pokles poptávky po ropě po dosažení vrcholu vyvolá změnu pobídek.

Logika pro ty, kdo zahájí dříve, je silnější s ohledem na to, že producenti s volnou kapacitou budou pravděpodobně upřednostňovat zpeněžování zásob a ochranu tržního podílu před dodržováním kolektivního omezení.

„Po Abrahamových dohodách v roce 2020 se SAE začaly od regionu odklánět; nyní jsou více spojeny s USA a Izraelem. Tato válka (s Íránem) to definitívně završila,“ uvedla Maleeha Bengali, zakladatelka a investiční manažerka ve společnosti MB Commodities Capital.

V posledních letech v SAE rostla frustrace, protože produkční kvóty OPECu výrazně omezovaly jejich těžbu ropy pod její potenciál. 

Napríklad průměrná těžba ropy SAE v roce 2024 činila 2.95 million bpd, což je úroveň výrazně pod její skutečnou kapacitou.

Se zhruba 4.8 million barelů denně produkční kapacitou a značným potenciálem pro další nárůst výroby jsou SAE mimořádně dobře postaveny k realizaci této strategie mimo skupinu.

Budoucí křehkost OPECu a zvýšená volatilita

V průběhu let vždy existovaly obavy o soudržnost mezi členy OPEC+.

Na trhu bylo mnoho rozporů mezi těžkými váhami jako Saúdská Arábie, Rusko a dalšími členy. 

S odchodem SAE z kartelu se Saúdská Arábie, faktický lídr skupiny, ocitá ve složité situaci. 

„Saúdská Arábie nyní zůstává s náročnější zátěží za udržování stability cen, a trh přichází o jednoho z mála zbývajících tlumičů šoků,“ řekl Leon z Rystad. 

Tato situace vyvolává širší otázky, jak dlouho si Saúdská Arábie udrží pozici klíčového stabilizátora trhu, zvláště pokud bude dál nést nevyvážený podíl nezbytných úprav.

Postupem času se podle Rystad Energy může ropný trh stát volatilnějším a jeho dodavatelská struktura více roztříštěnou.

To je čistý výsledek snížené schopnosti OPECu zmírňovat nerovnováhy.

Mezitím odchod SAE pravděpodobně potěší amerického prezidenta Donalda Trumpa, protože oslabuje vliv OPECu na ropném trhu. 

„Dalším faktorem ke sledování je, zda odchod SAE povede k dalšímu rozštěpení mezi zbývajícími členy OPECu,“ řekl Patterson z ING. 

„V krátkém horizontu však největším hybatelem cen ropy zůstávají události v Perském zálivu a načasování obnovení toků ropy přes Hormuzský průliv.“

Brent crude oil was last trading at $107.85 per barrel, up 3.4%, while the West Texas Intermediate US benchmark was 3.8% higher at $103.77 a barrel.