Zlato na dubnových minimech: vyvolá další krok Fedu obrat?

Zlato ve středu zůstalo relativně stabilní, zatímco investoři čekali na nejnovější rozhodnutí Federálního rezervního systému a komentáře předsedy Jerome Powella; kov byl přitom udržen poblíž svého nejnižšího bodu od počátku dubna kvůli silnějšímu dolaru, vysokým cenám ropy a zablokované diplomacii kolem Íránu.

Spotové zlato v ranním obchodování vzrostlo o 0,1 % na $4,598.45 za trojskou unci, poté co v předchozí seanci kleslo na nejslabší úroveň od 2. dubna.

Kontrakt na zlato v USA s dodáním v červnu byl také téměř beze změny, rostl o 0,1 % na $4,612.10.

Váhání trhu odráží obtížnou rovnováhu pro zlato.

Zlato stále těží z geopolitické nejistoty, ale tuto podporu vykompenzoval obnovený nárůst cen ropy, který živí obavy z inflace a oslabuje argument pro jakékoli brzké uvolňování ze strany Fedu.

V důsledku toho se obchodníci stali opatrnějšími při zvyšování cen, dokud neuslyší, jak Powell načrtne výhled inflace a ekonomické dopady konfliktu s Íránem.

Výhled Fedu přebírá hlavní roli

Investoři obecně očekávají, že Fed na konci svého dvoudenního zasedání ve středu nechá úrokové sazby beze změny.

To znamená, že pozornost se upře jednoznačně na tón Powella a na to, zda naznačí rostoucí obavy, že vyšší ceny energií by mohly odložit snižování sazeb.

Reuters tento týden uvedl, že centrální banky přebírají hlavní roli, protože údaje o inflaci testují tržní očekávání uvolňování měnové politiky, přičemž tlak na ceny poháněný růstem cen ropy se opět stal klíčovým faktorem.

Toto pozadí je důležité, protože zlato se čím dál více obchoduje méně jako čistý bezpečný přístav a více jako nástroj citlivý na úrokové sazby.

Pokud Powell naznačí, že Fed je připraven setrvat na vysokých sazbách déle, vyšší výnosy amerických státních dluhopisů a pevnější dolar by mohly na zlato vyvinout další tlak.

Naopak jakýkoli náznak, že centrální banka je ochotna brát nejnovější ropný šok na lehkou váhu, by kovu mohl přinést určitou úlevu.

Konflikt s Íránem a ropa udržují tlak na inflaci

Geopolitické pozadí zůstává napjaté.

Snaha o ukončení konfliktu s Íránem byla popsána jako uvízlá poté, co prezident Donald Trump vyjádřil nespokojenost s nejnovějším návrhem Teheránu.

To udržuje ceny ropy pod tlakem vzhůru, protože obchodníci se obávají narušení dodávek a širších dopadů nestability na Blízkém východě.

Reuters v úterý uvedl, že ceny ropy uzavřely o téměř 3 % výše, protože přetrvávající obavy z omezení nabídky z uzavřeného Hormuzského průlivu převažovaly nad ostatními tržními událostmi.

Světová banka také uvedla, že ceny energií by v roce 2026 mohly vzrůst o 24 % na jejich nejvyšší úroveň od doby, kdy Rusko podniklo plnohodnotnou invazi na Ukrajinu, a to i v případě, že nejostřejší narušení způsobené konfliktem na Blízkém východě do května ustoupí.

Pro zlato to vytváří paradox: geopolitické napětí podporuje poptávku po bezpečném přístavu, ale s ním spojený růst cen ropy zároveň posiluje inflační očekávání a snižuje pravděpodobnost snížení úrokových sazeb.

Krátkodobý sentiment zůstává křehký

Analytici říkají, že to v krátkodobém horizontu činí zlato zranitelným.

Standard Chartered tento týden uvedl, že kov v krátkém období působí křehce, i když strukturální podpora z geopolitického napětí, cel a nejistoty v obchodě by mu časem měla pomoci znovu získat oporu.

Poslední anketa Reuters rovněž naznačila, že dlouhodobější býčí scénář zůstává v platnosti, přičemž se očekává, že zlato v roce 2026 průměrně dosáhne $4,916 za trojskou unci navzdory nedávnému poklesu.

Prozatím je trh však v režimu vyčkávání.

Zlato je natolik blízko nedávným minimům, aby přitahovalo kupce hledající výhodné ceny, ale zatím není podpořeno dostatečně jasným makro signálem, který by mu umožnil průlom výše.

Dokud Powell nepromluví a trhy nezískají jasnější čtení reakce Fedu na inflaci taženou energií, zlato pravděpodobně zůstane uvězněno mezi poptávkou po bezpečném přístavu a tlakem z úrokových sazeb.