Akcie Amazonu klesají i přes vynikající výsledky za 1. čtvrtletí — a dává to smysl

Společnost Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) se sídlem v Seattlu zveřejnila vynikající výsledky za 1. čtvrtletí, které překonaly očekávání Wall Street ve všech hlavních metrikách.  

A tak analytici přirozeně 30. Apr. reagují opakovanými optimistickými doporučeními.

Přesto se akcie AMZN ve čtvrtek těžko drží „v zeleném“.

Na první pohled se tento pohyb ceny může zdát matoucí – alespoň pro méně zkušené investory – ale čím hlouběji do kvartálních čísel Amazonu nahlédnete, tím více dává utlumená reakce smysl.

Zde jsou čtyři hlavní důvody, proč dnes akcie Amazonu nerostou bouřlivě, přestože zveřejněné výsledky působí silně.

Šok v kapitálových výdajích sráží akcie Amazonu

Největším břemenem pro akcie AMZN dnes ráno je masivní nárůst kapitálových výdajů. V 1. čtvrtletí capex vzrostl na $44.2 billion – z pouhých $25 billion před rokem.

Jistě, agresivní investice do infrastruktury pro AI podpořily vynikající výkon Amazon Web Services (AWS).

Na druhou stranu to stlačilo volný peněžní tok (trailing 12 months) na pouhých $1.2 billion, z ohromných $25.9 billion v předchozím období.  

Pro společnost, kterou investoři v poslední době oceňovali pro její schopnost generovat hotovost, je tento návrat do režimu masivních investic zdrojem obav.

Výhled nepřináší pro akcie AMZN skutečně býčí signál

Výhled Amazonu pro aktuální čtvrtletí (Q2) byl solidní, ale neposkytl ten „beat and raise“ impuls, který by trh očekával.

Management očekává tržby v rozmezí $194 billion až $199 billion ve druhém čtvrtletí a provozní zisk by měl být v rozmezí $20 billion až $24 billion.

Střední body těchto pásmů jsou zhruba v souladu s konsensem analytiků, takže neposkytly výrazné pozitivní překvapení, které by udrželo rally po včerejším nočním aftermarketovém nárůstu.

Účetní zisky vs. jádrové zisky

Akcie Amazonu dnes klesají i proto, že značná část čistého zisku titána ( $30.3 billion ) byla ve skutečnosti tažena předzdaně oceněným nárůstem hodnoty ve výši $16.8 billion z investice do Anthropic.

Když odfiltrujete tento neoperativní zisk, „skutečné“ upravené zisky byly blíže $1.56 na akcii, tedy mírně pod konsensem Zacks, který činil $1.60.

Institucionální investoři často „prodávají na zprávě“, pokud je titulní překonání odhadů z velké části důsledkem účetních úprav místo provozních peněžních toků.

Širší únava v technologickém sektoru

Nakonec, po nedávné rally velkých technologických společností, dnes na trhu převládá obecný sentiment „sell the news“.  

Investoři zpochybňují okamžitou návratnost investic do umělé inteligence napříč sektorem (podobně jako při reakcích na Microsoft a Meta dříve v tomto měsíci).

I při růstu AWS dosahujícím 15‑čtvrtletního maxima 28 % investoři požadují „okamžitou“ ziskovost z těchto výdajů na AI.

Vidíte klasické přetahování. Podnik je provozně silnější než kdy dříve (rekordní marže 13,1 %), ale trh trestá „vstupní cenu“ do éry AI – konkrétně mnoho miliard dolarů odčerpávaných z volného peněžního toku.