Brent na $121: míří ropa k $150, pokud Hormuz zůstane uzavřen?

Brent posílil do oblasti $121 po osm dní trvajícím růstu a obchodníci vnímají pohyb spíše jako šok v dodávkách než jako dočasný výkyv.

Hormuzský průliv zůstává prakticky uzavřen pro normální dopravu; v posledních dnech jím projelo jen několik plavidel a komerční tranzit je stále omezen patovou situací mezi USA a Íránem.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) již označila narušení za největší šok v dodávkách ropy v historii, což přesunulo tržní otázku z toho, zda mohou ceny zůstat vysoké, na to, o kolik se ještě mohou zvýšit.

Wall Street už $150 nepovažuje za okrajové riziko

Růstový scénář pro ropu se pevně dostal do hlavního proudu.

J.P. Morgan varoval začátkem dubna, že cena ropy by mohla krátkodobě vystřelit na $120–$130, s rizikem průlomu nad $150, pokud toky přes Hormuz zůstanou narušené do poloviny května.

Banka uvedla, že klíčovým problémem není pouze počáteční cenový šok, ale délka narušení a následný pokles zásob.

Goldman Sachs se také přiklonil ke konstruktivnějšímu výhledu. Analytici vedení Daanem Struyvenem uvedli:

Goldman zvýšil svou prognózu ceny Brent pro čtvrté čtvrtletí na $90 za barel a zároveň předpokládá, že vývozy přes Hormuz se normalizují až ke konci června.

Citi očekává Brent na $110 ve druhém čtvrtletí, s býčím scénářem $150 v případě, že narušení potrvá až do konce června.

Proč se tento šok zdá odlišný?

To, co činí tuto epizodu nebezpečnější, je skutečnost, že samotná trasa dodávek zůstává narušená, nikoli pouze ohrožená.

Podle místních zpráv jich 29. dubna během 24 hodin přes Hormuz přešlo jen šest lodí, zlomek z běžných 125–140 denních průjezdů před vypuknutím války.

Ta samá zpráva uvedla, že doprava se z velké části přesunula do íránských vod a že komerční trasy zůstávají nejisté i po příměří oznámeném 8. dubna.

Jednoduše řečeno, trh neřeší čisté opětovné otevření následované normálními toky; čelí dozorovanému přerušení, které nechává tankery, pojišťovny a rafinérie v nejistotě.

Tento rozdíl je podstatný, protože energetické trhy nezapočítávají jen ropu, která už chybí; započítávají také barely, které se možná stále nepodaří přepravit.

IEA očekává, že dodávky letos kvůli válce klesnou o 1,5 milionu barelů denně, a agentura stále považuje obnovení toků přes Hormuz za jediný nejdůležitější faktor pro zmírnění tlaku na ceny.

Co by mohlo ceny vrátit dolů

Nejjasnější cestou k nižším cenám by bylo důvěryhodné opětovné otevření průlivu.

Goldmanův pesimistický scénář předpokládá normalizaci vývozů z Perského zálivu do konce června; banka vidí určité oživení produkce na Blízkém východě, pokud se trasa stabilizuje.

Na druhou stranu varování J.P. Morgan ukazuje, jak rychle se trh může obrat, pokud narušení přetrvá do poloviny května a zásoby se dál ztenčují.