Výnosy z private credit klesají, potíže s úvěry sílí, zjistilo MSCI

Fondy private credit odepsaly více než desetinu svých úvěrů alespoň o 50 %, podle nových dat zveřejněných MSCI, což ukazuje rostoucí tlak na dlužníky na trhu private credit v hodnotě $3.5 trillion.

V úterý zveřejněné zprávě MSCI uvedla, že úvěry oceňované pod 50 % obvykle odpovídají stavu hluboké tísně nebo riziku restrukturalizace.

Společnost poznamenala, že prodloužené období relativně vysokých úrokových sazeb zvýšilo tlak na korporátní dlužníky a oslabilo schopnost splácet.

Zjištění přicházejí poté, co několik velkých správců private debt v posledních týdnech již snížilo hodnotu svých úvěrových fondů.

Hlavní firmy včetně Carlyle, Blackstone a BlackRock odepsaly části svých portfolií, zatímco regulátoři nadále varují před systémovými riziky spojenými s expozicí bankovního úvěrování vůči správcům private credit.

Úvěrová tíseň dosahuje nejvyšší úrovně od pandemie

Data MSCI ukázala, že odepsání úvěrů v private credit fondech se zvýšilo na nejvyšší úroveň od období po pandemii COVID-19.

Zpráva zjistila, že menší fondy private debt čelí největšímu tlaku ze strany dlužníků v tísni.

Podle MSCI bylo nyní 13 % úvěrů držených menšími private debt fondy oceněno pod 50 centů na dolar.

Data byla sbírána během třetího čtvrtletí 2025, které podle MSCI představuje nejnovější dostupné vykazovací období private credit fondů.

Společnost také poznamenala, že vykazování výkonnosti v sektoru často přichází se značnými prodlevami.

MSCI uvedla, že zpoždění v reportingu přispělo k obavám investorů u veřejně obchodovaných kreditních investičních nástrojů známých jako business development corporations, neboli BDCs.

Investoři se z těchto nástrojů stále častěji stahují kvůli obavám o transparentnost oceňování a zpožděným aktualizacím výkonu podkladových úvěrů.

Výnosy oslabují v důsledku tlaku na trhu

Výnosy private debt fondů rovněž v druhé polovině roku 2025 prudce klesly, podle výpočtů MSCI.

Zpráva ukázala, že výnosy klesly na 1,8 % ve čtvrtém čtvrtletí 2025, z 3,7 % zaznamenaných o šest měsíců dříve.

MSCI uvedla, že jeho metodika odděluje investiční výkonnost od přílivů investorů a výplat fondů, aby poskytla jasnější obraz základních výnosů.

Pokles výkonnosti odráží širší tlak na trhu private credit, protože dlužníci se potýkají s vyššími náklady financování a zpomalujícími obchodními podmínkami.

Investoři zvyšují obavy o transparentnost

Společně se zprávou MSCI provedla průzkum, který zvýraznil rostoucí neklid investorů ohledně přístupu k důvěryhodným údajům ze soukromých trhů.

Podle průzkumu jedna třetina investorů uvedla, že nemá přístup k datům z privátních trhů, kterým by plně důvěřovala.

Zjištění podtrhují širší obavy týkající se transparentnosti a oceňovacích praktik na trzích private credit, zejména když se zvyšuje úroveň úvěrové tísně a zpoždění v reportingu nadále oslabují důvěru investorů.