Deficit platiny se v roce 2026 zúží, zásoby ale zůstanou pod tlakem

Trh s platinou podle World Platinum Investment Council (WPIC) směřuje k čtvrtému po sobě jdoucímu roku nedostatku nabídky.

Komoditní analytik Carsten Fritsch z Commerzbank AG uvedl, že se očekává schodek ve výši 297 000 uncí v roce 2026, což je mírně více než dřívější odhady.  

„To by znamenalo čtvrtý po sobě jdoucí rok se schodkem na trhu s platinou,“ poznamenal Fritsch a dodal, že zásoby mají prudce klesnout. 

„S očekávaným letošním schodkem se zásoby nad povrchem sníží na přibližně 1 747 000 uncí a poměr zásob k spotřebě na 22 %. Zásoby by tedy pokrývaly poptávku méně než na tři měsíce.“  

Kumulativní schodek za poslední tři roky již dosáhl 3 milionů uncí, což podtrhuje rozsah nerovnováhy. Loňský schodek činil téměř 1,2 milionu uncí, nejvíce v historii.  

Známky uvolňování napětí  

Navzdory pochmurným vyhlídkám se objevují známky, že by se těsnost mohla zmírňovat.

V prvním čtvrtletí 2026 vykázal trh s platinou přebytek nabídky 268 000 uncí — poprvé za šest čtvrtletí. To je ve srovnání se schodkem 658 000 uncí ve stejném období loňského roku, což představuje obrat o 926 000 uncí.  

Fritsch vysvětlil tento posun: „Zatímco poptávka klesla o 31 % kvůli odlivům z ETF, oslabení poptávky ze strany automobilového průmyslu a po platinových špercích, nabídka vzrostla o 18 % díky vyšší těžbě a zvýšené recyklaci.“  

Těžba se zvýšila z nízké srovnávací báze, přičemž jihoafričtí producenti přesunuli plány údržby z prvního do třetího čtvrtletí. 

Mezitím se očekává, že recyklace letos vzroste o 9 % na pětileté maximum, zejména díky vyřazeným katalyzátorům z automobilového sektoru.  

Poptávka slábne napříč sektory  

Podle WPIC se očekává, že poptávka po platině v roce 2026 klesne o 9 % na čtyřleté minimum 7 674 000 uncí.  

Nejprudší pokles postihuje investiční poptávku, která by se měla oproti loňsku propadnout na méně než polovinu.

Čisté odlivy z platinových ETF a pokles zásob registrovaných na burze výrazně zatěžují sentiment.  

Fyzická poptávka po slitcích a mincích by měla růst, což naznačuje, že někteří investoři stále upřednostňují hmatatelné držby. Ostatní sektory se však potýkají s problémy. 

Poptávka z automobilového sektoru klesá v Evropě a Japonsku s útlumem výroby vozidel se spalovacími motory, zatímco v Severní Americe a Číně jsou zaznamenány nárůsty, zejména u těžkých užitkových vozidel.  

Poptávka po špercích je rovněž pod tlakem. Nákupy v Číně se propadly o více než 40 %, protože kupující po loňském nárůstu opět přecházejí ke zlatu.

Tento obrat nastal poté, co poptávka po platinových špercích v Číně dosáhla v roce 2025 sedmiletého maxima. Jiné průmyslové využití, například v sklářství, se zotavuje, ale nestačí to vyrovnat poklesy jinde.  

Výhled cen závisí na zlatu  

Dynamika nabídky a poptávky dává ohledně cen smíšený obraz. Na jedné straně čtyři roky nedostatku nabídky a klesající zásoby naznačují tlak na růst.  

Na druhé straně by rostoucí nabídka z recyklace a oslabující poptávka mohla omezit zisky. 

„Ve srovnání s předchozím rokem by však měl být schodek nabídky téměř o 900 000 uncí nižší. Pokud by pokračovaly současné trendy poptávky a nabídka z těžby a recyklace by vzrostla výrazněji, mohl by se trh přehoupnout do přebytku – jak se již stalo v prvním čtvrtletí,“ varoval.  

Commerzbank očekává, že platina dosáhne do konce roku 2 300 USD za trojskou unci, přičemž Fritsch zdůraznil, že tento odhad je primárně vázán na očekávání růstu ceny zlata spíše než na samotné fundamenty platiny.  

Trh v přechodu  

Trh s platinou se nachází mezi strukturálním nedostatkem nabídky a cyklickou slabostí.

Zásoby se zmenšují, ale poptávka slábne, zejména v segmentu investic a šperků. 

Recyklace roste, což odráží jak vyšší ceny, tak technologické posuny v automobilovém sektoru.  

Pro investory je poselství jasné: cenový vývoj platiny v roce 2026 bude záviset méně na jejích vlastních fundamentálních ukazatelích a více na širším komplexu drahých kovů, zejména na zlatu. 

Pokud zlato podle očekávání posílí, platina mu může sekundovat. Pokud však poptávka bude dál slábnout a recyklace se dále rozšíří, může se trh přehoupnout do přebytku, což omezí růst cen.