Akcie NIO mají potenciál 22 %, tak proč se investoři stále drží stranou?

Akcie NIO klesly poté, co čínský výrobce elektromobilů zveřejnil čtvrtletí, které vypadalo dostatečně silně na to, aby přesvědčilo skeptiky.

Společnost vykázala druhé po sobě jdoucí čtvrtletí s upraveným ziskem, tržby se meziročně více než zdvojnásobily a dodávky se téměř zdvojnásobily.

Přesto se akcii nedařilo, protože investoři pominuli titulkové zlepšení a soustředili se na tvrdší otázku: dokáže to NIO udržet?

Toto napětí vysvětluje, proč analytici stále vidí v akciích potenciál růstu, zatímco trh se zdráhá plně uvěřit v příběh o obratu.

NIO: čísla, která by měla pohnout trhem

Zpráva NIO za první čtvrtletí dala býkům mnoho argumentů.

Dodávky vozidel vzrostly meziročně o 98,3 % na 83 465 kusů, zatímco celkové tržby vzrostly o 112,2 % na RMB25,5 miliardy, což je asi 3,7 miliard USD (cca 79,2 miliard Kč).

Marže u vozidel se zlepšila na 18,8 %, výrazně z 10,2 % před rokem a mírně nad 18,1 % vykázanými ve čtvrtém čtvrtletí.

To má váhu, protože marže byly dlouho slabým místem v příběhu NIO.

Společnost měla loajální značku, elegantní produkty a síť pro výměnu baterií, která ji odlišuje, ale také po léta spalovala hotovost.

V 1. čtvrtletí obrázek vypadal čistší. NIO vykázala upravený provozní zisk 66,8 milionu RMB a upravený čistý zisk 43,5 milionu RMB, i když podle běžných účetních pravidel stále vykázala ztrátu.

Generální ředitel William Li uvedl, že zcela nový ES8 se umístil na prvním místě v čínském segmentu velkých SUV a v segmentu osobních vozidel s cenou nad 400 000 RMB po pět po sobě jdoucích měsíců do dubna.

Dodal také, že zkušební jízdy ES9 nepoškodily poptávku po ES8; naopak objednávky ES8 po zahájení zkušebních jízd ES9 vzrostly o 30 % týden po týdnu.

Proto několik analytiků zůstává optimistických.

Jeff Chung z Citi zvýšil cílovou cenu pro NIO kotované v USA na 8,20 USD z 7,60 USD a po výsledcích potvrdil doporučení Koupit. BofA Securities zvýšila cílovou cenu na 6,80 USD z 6,70 USD, přesto ponechala doporučení Neutrální.

Na základě cen akcie po výsledcích kolem 5,60 USD i opatrný cíl BofA naznačoval přibližně 20–22% potenciál růstu.

Co tedy trh znepokojuje?

Obava není v tom, že by 1. čtvrtletí bylo slabé, ale spíše v tom, že ho může být obtížné zopakovat.

Stanley Qu, finanční ředitel NIO, varoval, že rostoucí náklady na paměťové čipy, uhličitan lithný, materiály do baterií, měď a hliník by mohly od druhého čtvrtletí přidat více než 10 000 RMB k průměrným nákladům na vozidlo.

Pro společnost, která ještě dokazuje svou ziskovost, je to skutečné zátěžové břemeno.

Existuje také volatilita dodávek. NIO dodala v dubnu 29 356 vozidel, o 22,8 % více než před rokem, ale méně než v březnu, kdy to bylo 35 486 vozidel.

Toto meziměsíční ochlazení vyvolalo otázku, která se investorům opakovaně vrací: bylo první čtvrtletí udržitelným základem, nebo těžilo z dočasného oživení v produktovém cyklu?

Pak je tu ONVO, podznačka NIO zaměřená na rodiny.

Vedení otevřeně přiznalo, že ONVO stále potřebuje silnější povědomí o značce, i když rozšiřuje své portfolio modelů.

Pro investory to znamená, že NIO se nesnaží jen prodat více aut, ale zároveň buduje tři značky najednou: NIO, ONVO a Firefly na jednom z nejtěžších světových trhů elektromobilů.

Postoj BofA vystihuje opatrnost.

Banka po čtvrtletí zvýšila své projekce, ale uvedla, že silnější nabídka modelů NIO a kontrola nákladů jsou částečně vyváženy negativními vlivy sektoru, včetně nižších dotací na elektromobily a růstu nákladů na baterie, paměťové čipy a kovy.