Akcie FedEx rostou po povýšení od JPMorgan před odštěpením FedEx Freight

Akcie společnosti FedEx FDX ve středu vzrostly poté, co JPMorgan povýšil přepravního giganta před plánovaným odštěpením jeho divize nákladní dopravy.

Analytici se domnívají, že tento krok by mohl odemknout dodatečnou hodnotu pro akcionáře a zlepšit transparentnost v provozu společnosti.

Akcie FedEx v ranním obchodování posílily o 3,4 % na 413,70 USD, čímž překonaly konkurenta United Parcel Service, jehož akcie vzrostly o 2,13 % na 104,19 USD.

Analytik JPMorgan Brian Ossenbeck povýšil akcie FedEx na Overweight z Neutral a zvýšil cílovou cenu na 460 USD z 432 USD.

Analytik uvedl rostoucí důvěru v restrukturalizační úsilí FedExu a optimismus vzhledem k chystanému odštěpení divize Freight, které by mělo být dokončeno 1. června.

„Věříme, že relativní poměr rizika a výnosu je před odštěpením divize Freight 1. června atraktivní,“ napsal Ossenbeck.

Odštěpení Freight by mělo odemknout hodnotu

FedEx plánuje oddělit svůj byznys LTL (less-than-truckload) do samostatné společnosti s názvem FedEx Freight.

Stávající akcionáři FedEx obdrží jednu akcii nové společnosti za každé dvě držené akcie FedEx.

Nová entita bude působit jako největší severoamerický přepravce LTL obsluhující malé a střední podniky.

Přeprava méně než plného nákladu, běžně označovaná jako LTL, slouží zákazníkům, kteří nepotřebují plný nákladní vůz, a primárně podporuje průmyslovou přepravu zboží na kratší vzdálenosti. 

Analytici dlouhodobě tvrdili, že byznys nákladní dopravy byl podhodnocen, dokud byl součástí širší organizace FedEx.

FedEx se aktuálně obchoduje přibližně na 18násobku očekávaného zisku za následujících 12 měsíců, zatímco konkurent Old Dominion Freight Line se obchoduje blíže k 38násobku zisku.

FedEx Freight expects fiscal 2026 revenue of approximately 8,7 miliard USD (cca 186,1 miliard Kč) and operating profit of 1,1 miliard USD (cca 23,5 miliard Kč).

By comparison, Wall Street projects FedEx as a whole will generate nearly 94 miliard USD (cca 2 bilionů Kč) in revenue and 6,5 miliard USD (cca 139,1 miliard Kč) in operating income.

Ossenbeck uvedl, že samostatná společnost pro nákladní dopravu by mohla postupně zúžit diskont v ocenění vůči konkurentům.

Napsal, že očekává, že FedEx Freight bude zpočátku obchodována „s mírným diskontem vůči LTL konkurentům vzhledem k transakčním nákladům a riziku realizace“, a přesto také očekává zúžení rozdílu, jakmile podnik ukáže „pokrok v oblasti výnosů, služeb a provozních efektivit po odštěpení.“

Transformace sítě podporuje výhled

JPMorgan také poukázal na probíhající provozní zlepšení v zbývajícím parcelním byznysu FedEx.

„Jsme toho názoru, že strukturální zlepšení probíhající v tradiční divizi Federal Express v rámci Network 2.0 jsou stále viditelnější, když poslední čtvrtletí solidního provedení uvedla společnost na věrohodnou cestu k cílům pro kalendářní rok 2029,“ napsal Ossenbeck.

Analytik použil 9,5násobný EBITDA multiplikátor pro parcelní byznys FedExu ve fiskálním roce 2027, přičemž za důvody uvedl rozšíření marží a provozní zlepšení spojená s restrukturalizačními opatřeními Network 2.0 a transformačními iniciativami v Evropě.

Pro nákladní byznys Ossenbeck zvýšil svůj odhad EBITDA multiplikátoru pro fiskální rok 2027 na 14násobek.

„Celkově, i když akcie za poslední rok výrazně posílily [nárůst o 87 % meziročně], stále věříme, že existuje atraktivní potenciál vzhledem k ostatním hráčům v sektoru na základě naší SOTP kalkulace, přičemž odštěpení má sloužit jako krátkodobý katalyzátor, který by měl zlepšit transparentnost, jakmile idiosynkratické iniciativy v obou entitách postoupí,“ napsal.

FedEx nadále překonává UPS

FedEx v uplynulém roce výrazně překonával UPS, protože investoři stále více preferovali jeho výhled růstu zisku a pokrok v restrukturalizaci.

Před středečním obchodováním akcie FedEx za posledních 12 měsíců vzrostly přibližně o 82 %, oproti zhruba 5 % u UPS.

Očekává se, že FedEx bude nadále růst zisků do roku 2026, zatímco UPS čelí tlaku z důvodu inflačních nákladů na práci a slabších objemů zásilek souvisejících se snížením obchodní činnosti pro Amazon.

Wall Street očekává, že FedEx ohlásí zisk na akcii za čtvrté fiskální čtvrtletí ve výši 5,91 USD dne 23. června, což je mírný pokles oproti 6,07 USD před rokem.

Ossenbeck předpovídá silnější výsledky a odhaduje zisk 6,40 USD na akcii.

Podle dat analytiků přibližně 63 % analytiků pokrývajících FedEx v současnosti hodnotí akcii jako Buy, ve srovnání s 48 % u UPS.