Dolar může posílit, když Fed přitvrzuje kvůli obavám z inflace

Americký dolar, který měsíce obchodoval v úzkém pásmu, by mohl být připraven na výraznější posílení, protože investoři stále častěji očekávají, že Fed se zaměří na rostoucí rizika inflace spíše než na snižování sazeb.

Dolar výrazně oslabil v první polovině loňského roku, když klesl téměř 11%.

Od té doby však měna zůstala převážně v pásmu, což frustruje investory hledající buď hlubší pokles, nebo udržitelnou obnovu.

Účastníci trhu pečlivě sledují směr dolaru kvůli jeho centrální roli v globálních financích a obchodu.

Slabší dolar obvykle prospívá americkým exportérům, protože zvyšuje hodnotu zahraničních příjmů po přepočtu zpět na dolary.

Také zlepšuje výnosy pro americké investory držící zahraniční aktiva.

Naopak silnější dolar může snížit atraktivitu zahraničních investic, když se zisky přepočtou zpět na americkou měnu.

Může také učinit dovozené zboží pro americké kupce levnějším, pokud cla tyto výhody nevyrovnají.

Očekávání ohledně Fedu zlepšují výhled dolaru

Investoři uvedli, že rostoucí obavy z inflace a rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů (Treasury) zlepšily krátkodobé vyhlídky dolaru.

Index dolaru, který sleduje americkou měnu vůči šesti hlavním konkurentům, posílil téměř o 1.5% od 27. února, dne před americko-izraelskými údery na Írán.

Index se naposledy obchodoval na 99.13, mírně pod úrovní 101, která přibližně rok omezovala obchodní pásmo měny.

Investoři poznamenali, že výprodej amerických Treasury posunul výnosy výše, čímž se zvýšila atraktivita dolaru.

Obavy, že vyšší ceny ropy způsobené konfliktem v Íránu by mohly podnítit inflaci, také podporovaly měnu.

Ačkoli se výnosy Treasury v nedávných seancích mírně zmírnily díky nadějím na postup při znovuotevření Hormuzského průlivu, zůstávají výrazně nad úrovněmi před konfliktem.

Mezitím akcie v USA pokračovaly v růstu.

Index S&P 500 vzrostl kolem 0.6%, zatímco Nasdaq posílil asi o 1.2%, přičemž oba indexy zakončily na rekordních maximech.

Výnosy Treasury posilují atraktivitu dolaru

Referenční výnos 10letých amerických Treasury se od začátku války v Íránu koncem února zvýšil přibližně o 50 bazických bodů.

Výnos 2letých Treasury, který úzce odráží očekávání ohledně politiky Fedu a je bedlivě sledován obchodníky s měnami, vzrostl téměř o 70 bazických bodů.

Vyšší výnosy typicky činí dolar atraktivnějším pro globální investory hledající lepší výnosy.

Výnosy dluhopisů v Evropě a Asii rovněž vzrostly, ale investoři uvedli, že dolar zůstává v plusu, protože globální obchod s ropou a plynem se primárně realizuje v americké měně.

Kromě toho americká ekonomika prokázala větší odolnost vůči energetickému šoku než několik hlavních ekonomik, zejména v Evropě.

I investoři, kteří zůstávají dlouhodobě medvědí vůči dolaru, ve stručném horizontu zmírnili svůj postoj.

Obavy z inflace zůstávají v centru pozornosti

Hlavním hnacím faktorem růstu výnosů Treasury jsou rostoucí očekávání inflace spojená s vyššími cenami ropy.

Rostoucí inflace snižuje atraktivitu dluhopisových aktiv a nutí investory požadovat vyšší výnosy.

Nedávná ekonomická data posílila obavy, že inflační tlaky neustupují tak rychle, jak trhy očekávaly.

Tržně odvozená měřítka dlouhodobých očekávání inflace, známá jako break-evens, vystoupala na tříleté maximum 2.508% na referenčním 10letém papíru počátkem tohoto měsíce, než se mírně snížila na zhruba 2.4%.

Konflikt v Íránu zůstává největším rizikem

Investoři také bedlivě sledují další kroky Fedu.

Předseda Fedu Kevin Warsh byl dříve považován za příznivce snižování sazeb, ale rostoucí očekávání inflace snížila pravděpodobnost uvolněnější měnové politiky.

Navzdory lepším vyhlídkám pro dolar investoři uvedli, že konflikt v Íránu zůstává největší nejistotou pro trhy.

Trvalé vyřešení krize by mohlo dolar oslabit tím, že by ulevilo obavám z inflace a snížilo poptávku po aktivech v bezpečných přístavech.