Zlato jen nabírá dech; cesta k 5 000 USD/oz zůstává volná

Ceny zlata ustoupily z nedávných maxim, propadly pod $4,500 za trojskou unci a otestovaly klíčové technické úrovně podpory, ale podle portfoliomanažera Toma Winmilla z Midas Discovery Fund dlouhodobý býčí trend zůstává neotřesen.

V rozhovoru pro Kitco News Winmill zdůraznil, že současná konsolidace by měla být vnímána jako zdravé přerušení spíše než obrat. 

„Zlato jen nabírá dech a závod ještě neskončil,“ uvedl, čímž podtrhl své přesvědčení, že strukturální faktory nadále podporují vyšší ceny.

Zlato čelilo tlakům v důsledku měnící se tržní dynamiky, včetně silnějšího amerického dolaru a kolísání výnosů amerických dluhopisů.

Winmill je však považuje za dočasné překážky v rámci toho, co označuje za dlouhodobý býčí trh zlata.

Silné fundamenty podkládají výhled

Winmill poukázal na přetrvávající globální fiskální nerovnováhy jako hlavní důvod optimismu.

„Z fiskálních nerovnováh není návratu a zlato z toho profituje,“ poznamenal a zdůraznil, jak vysoké vládní zadlužení a realita měnové politiky vytvářejí příznivé prostředí pro drahé kovy.

Nákupy centrálních bank zůstávají silným podpůrným faktorem, přičemž mnoho institucí na rozvíjejících se trzích pokračuje v diverzifikaci rezerv směrem od tradičních měn.

Tento poptávkový základ, v kombinaci se zájmem investorů o zlato jako zajištění proti nejistotě, poskytuje významnou oporu i během období konsolidace. 

Portfoliomanažer rovněž upozornil na akcie těžařů zlata, které podle něj po nedávné korekci sektoru nabízejí přesvědčivou hodnotu. 

Těžební společnosti posílily své rozvahy prostřednictvím disciplinovaného alokování kapitálu a nyní generují silné peněžní toky.

Winmill vnímá akcie zlatých společností jako strategickou příležitost pro investory hledající pákovou expozici vůči rostoucím cenám kovu.

Cesta k vyšším cenám zůstává otevřená

Do budoucna Winmill dříve uvedl optimistické cíle, včetně scénářů, kdy by se zlato mohlo přiblížit nebo překonat $5,000 za trojskou unci. 

Trvá na tom, že cesta k takovým úrovním je „zcela otevřená“, poháněná kombinací makroekonomických faktorů, včetně potenciálního měnového uvolnění, geopolitických rizik a probíhajících trendů dedolarizace.

Navzdory krátkodobé volatilitě manažer fondu Midas Discovery doporučil trpělivost.

Podle něj nedávný pokles představuje pauzu, která trhu umožní resetovat se před dalším růstovým úsekem. 

Investoři, kteří se zaměří na fundamenty místo denního vývoje cen, budou pravděpodobně odměněni, jak se cyklus vyvíjí.

Pozice v portfoliu a strategie

V Midas Discovery se Winmillův přístup soustředí na mix zavedených producentů a vybraných společností ve fázi vývoje se silnými aktivy.

V portfoliu se historicky objevovaly společnosti jako Barrick Gold a Newmont, spolu s royalty společnostmi, které poskytují nižší rizikovou expozici vůči nárůstu ceny zlata.

Dlouhodobé výsledky fondu odrážejí úspěch v navigaci cyklů drahých kovů, s cílem uchovat a zvyšovat kupní sílu prostřednictvím strategických investic do zlata, stříbra a souvisejících hmotných aktiv.

Winmill spravuje fond více než dvě desetiletí, zdůrazňujíc disciplinovaný, na hodnotu orientovaný styl.

Současné tržní podmínky, kdy zlato testuje svůj 200denní klouzavý průměr, představují to, co Winmill považuje za atraktivní vstupní nebo akumulační bod jak pro fyzické zlato, tak pro akcie. 

Varoval však, že volatilita přetrvá, zejména když trhy vstřebávají ekonomická data a geopolitický vývoj.

Širší tržní kontext

Výkonnost zlata v roce 2026 byla poznamenána výraznými výkyvy po silném předchozím roce.

I když se ceny stáhly z vrcholů nad $4,500, mnoho analytiků nadále předpovídá významný prostor pro růst ve střednědobém horizontu, přičemž některé prognózy cílí na $5,000 nebo více do konce roku či v průběhu roku 2027.

Winmillova zpráva je v souladu s tímto konstruktivním pohledem a posiluje tvrzení, že strukturální hybné síly býčího trhu nejsou vyčerpány. 

Pro investory současné prostředí volá po zaměření na kvalitní aktiva a dlouhý investiční horizont místo snahy o načasování krátkodobých pohybů.

Jak přetrvávají globální nejistoty, od fiskálních problémů po mezinárodní napětí, Winmill věří, že role zlata jako bezpečného přístavu a zajištění proti inflaci bude nabývat na důležitosti.

Závod, jak říká, zdaleka nekončí.