Ropa v květnu klesla o 14 %, naděje na mír převážily nad obavami o dodávky

Ceny ropy v květnu zažily extrémní volatilitu, protože nejistota kolem příměří mezi USA a Íránem držela trh v napětí. 

I když ceny Brentu na začátku měsíce vystoupaly nad 110 USD za barel, benchmarkový kontrakt nedokázal vysoké úrovně dlouho udržet. 

Kontrakty na ropu v květnu zchladly, když naděje na dohodu mezi USA a Íránem a oslabená očekávání poptávky snížily válečnou prémii; Brent i West Texas Intermediate tak za měsíc klesly přibližně o 14 %, přesto na historicky zvýšených úrovních.

Měsíční výkon a volatilita

Kontrakty Brent s nejbližší expirací klesly o 16,00 USD ze závěru 30. dubna na 94,40 USD za barel, což znamená pokles o 14,5 % v květnu, zatímco WTI ztratila 14,48 USD a uzavřela na 90,59 USD, tedy pokles o 13,8 % za měsíc. 

Intradení extrémy zachytily náladu měsíce: Brent vystoupal na 115,30 USD 4. května a dosáhl minima poblíž 91,73 USD 29. května, přičemž WTI zrcadlila tento výkyv s vrcholem nad 107,46 USD a propadem na 87,77 USD ke konci měsíce. 

Tyto pohyby podle zprávy arbatcapital.com odrážejí posun od jednosměrného „panického obchodu na nabídku“ k sofistikovanějšímu režimu „naděje na mír versus fyzické nedostatky“.

Naděje na rámec dohody mezi USA a Íránem posunuly Brent tento týden pod 92 USD za barel poprvé od poloviny dubna.

Cena původně rostla v reakci na vzájemné údery útoků, ale zpráva z 28. května o prodloužení příměří o 60 dní poslala ropu dále dolů.

Součástí dohody má být podle zpráv i neomezená plavba Hormuzským průlivem. 

Jednání o íránském jaderném programu mají pokračovat v následujících týdnech. Schválení ze strany prezidenta USA Trumpa je však stále v režimu čekání a Írán údajnou dohodu dosud nepotvrdil.

Naděje na mír, fyzická nedostatečnost a obavy z poptávky

Květní výprodej byl tažen opakovanými titulky naznačujícími pokrok v rámci dohody USA–Írán, které krátkodobě snížily extrémní válečnou prémii, i když fyzický trh zůstal napjatý. 

Obchodníci sráželi některé z nejvyšších rizikových prémií, jak rostl optimismus ohledně obnovení plavby Hormuzským průlivem, ale zjevné destrukce poptávky a slabší makro signály omezily rallye. 

Výsledkem byla vysoká strukturální volatilita, průměrné skutečné rozpětí nad 5 USD za barel a trh, který nyní považuje rallye za pravděpodobně prodávané, pokud je nepotvrdí hmatatelné fyzické utažení.

V květnu byl Írán rovněž nucen výrazně omezit svou produkci, protože námořní blokáda USA omezila vývoz. 

Mezinárodní energetická agentura odhadla pokles produkce na 1,4 milionu barelů denně.

Navíc se Spojené arabské emiráty 1. května odhlásily z kartelu OPEC+, což dále snížilo hlášenou souhrnnou úroveň produkce kartelu.

„Bez ohledu na aktuální ztráty v produkci jsou zbývajících sedm zemí kartelu OPEC+, které se budou virtuálně scházet první víkend v červnu, pravděpodobně připraveny formálně zvýšit své produkční kvóty,“ uvedla Lambrecht. 

Cenový kontext a průměry

Přes propad ke konci měsíce zůstaly měsíční průměrné uzávěry podle historických měřítek zvýšené.

Měsíční průměr Brentu byl přibližně 103,95 USD za barel a WTI 98,77 USD za barel, což podtrhuje, že květnová intraměsíční volatilita stále nechala ceny výrazně nad několikaletými normami, uvádí zpráva arbatcapital.com. 

Data amerických spotových cen a týdenní série Energy Information Administration vykazují stejný vzorec zvýšených, ale oscilujících úrovní během května. 

Technicky vstoupí futures na ropu do června s oslabenou momentovou pozicí: jak Brent, tak WTI obchodovaly pod svými 20denními a 50denními klouzavými průměry a krátkodobé indikátory momenta naznačovaly prostor pro další pokles, pokud se fyzické ukazatele nezmění. 

Základní scénář pro červen je široký, volatilní rozsah s mírným sklonom dolů; rozhodujícím faktorem bude, zda se jakýkoli návrh rámce USA–Írán stane funkčním a skutečně neobnoví komerční dopravu, uvádí arbatcapital.com.

Dopady pro trhy a spotřebitele

Květní vzorec prudkých rallye na zprávách o šokových dodávkách následovaný strmými staženími při diplomatickém optimismu znamená, že energetické trhy zůstávají vysoce citlivé na geopolitický zpravodajský tok. 

Pro rafinérie, obchodníky a ekonomiky dovážející ropu výsledek měsíce snižuje okamžitou rizikovou prémii, ale ponechává nejistotu cen na zvýšené úrovni, což komplikuje rozpočtování a hedgovací rozhodnutí. 

Americké a globální měsíční cenové série ukazují, že i když se titulní volatilita snížila z počátku května, průměrné cenové úrovně stále představují inflační riziko pro sektory závislé na energii.

Květen znamenal přechod od paniky k nuancovanějšímu tržnímu režimu: ceny prudce klesly z počátečních maxim, ale zůstaly historicky vysoké, volatilita zůstala zvýšená a trh nyní vyžaduje konkrétní fyzické důkazy—obnovení přepravy, pokles zásob nebo potvrzené výpadky dodávek—aby rallye udržel. 

Pokud tomu tak nebude, obchodníci budou budoucí vzestupy pravděpodobně posuzovat skepticky, což udrží trhy s ropou rozbouřené i v červnu. 

Kromě toho Ministerstvo energetiky USA uvolní týdenní data o amerických zásobách v polovině příštího týdne. 

Trendy ukazují, že zásoby klesají, stejně jako tomu bylo minulý týden. Americké zásoby benzínu jsou již výrazně nižší než obvyklé pro toto roční období a zásoby destilátů v USA jsou na 21letém minimu. 

„Další pokles zásob by podpořil ceny,“ řekla Lambrecht.