Stanley Druckenmiller prodal akcie Googlu a nakoupil pět akcií AI hardwaru

Stanley Druckenmiller provedl několik kroků v portfoliu, které Wall Street pečlivě sleduje.

Miliardář a zakladatel Duquesne Family Office – všeobecně považovaný za nejvlivnějšího aktivního správce prostředků od odchodu Warrena Buffetta do penze – zcela opustil svou pozici v Alphabet a místo toho naskočil do pěti akcií výrobců AI hardwaru.

Jeho nejnovější podání formuláře 13F, zahrnující držby k 31.^st, odhaluje sázku na fyzickou infrastrukturu, která pohání umělou inteligenci (AI), nikoli na softwarové giganty, kteří ji využívají.

Mezi společnostmi, do kterých Druckenmiller investoval, jsou SanDisk, Micron, Seagate, Broadcom a Arm.

Proč Druckenmiller opustil akcie Googlu

Duquesne zcela prodal svůj podíl v Alphabet, prodal všech 385,000 Class A akcií v hodnotě téměř 153 milionů USD (cca 3,3 miliard Kč) – pozice, kterou miliardář v předchozím čtvrtletí právě zvýšil o 277 %.

Tento odchod vypadá jako disciplinované realizování zisků, vzhledem k tomu, že Google během více než dvou čtvrtletí, po které Druckenmiller akcii držel, zhodnotil více než o 50 %.

Po tomto nárůstu se akcie Googlu obchodují zhruba na 28násobku očekávaného zisku (forward earnings), oproti 17násobku před rokem.

Druckenmiller byl také otevřeně skeptický vůči oceněním AI – uvedl, že věří, že „AI může být teď trochu přehnaně nadhodnocená“ a že „AI by mohla mít podobný průběh jako internet.“

A když ocenění už nesedí k investičnímu tématu, miliardář jde dál — rychle.

Proč nakoupil akcie SanDisku

Duquesne otevřel novou pozici v SanDisku nákupem 38,155 akcií v hodnotě přibližně 24,2 milionů USD (cca 518,6 milionů Kč) – načasování bylo vynikající.

Zpráva SNDK za Q3 to prozradila; tržby dosáhly 6 miliard USD (cca 127,3 miliard Kč) oproti odhadům 4,7 miliard USD (cca 101,2 miliard Kč), meziročně +251 %, přičemž tržby v datových centrech činily 1,5 miliard USD (cca 31,4 miliard Kč), meziročně +645 %.

Generální ředitel David Goeckeler popsal výsledky jako „základní zlomový bod“, když poukazoval na strukturální posun směrem k inferenčním pracovním zátěžím AI, které vyžadují vysokorychlostní NAND flash v rozsahu.

S tím, jak hyperscalery uzavírají víceroleté dodavatelské smlouvy, SanDisk už není jen spotřebitelskou značkou úložišť – stal se klíčovým uzlem v infrastrukturní vrstvě AI.

Proč jsou akcie Micronu pro Druckenmillera atraktivní

Druckenmillerova sázka na akcie Micronu se může ukázat jako jeho nejsilnější tah čtvrtletí.

Micron vykázal tržby za Q2 ve výši 23,9 miliard USD (cca 510,5 miliard Kč) – což představuje meziroční nárůst o 196 % – a upevnil tak svou pozici jako jednoho z hlavních beneficientů AI boomu.

Čísla nejen překonala odhady – zcela je rozdrtila. Zisk na akcii (EPS) dosáhl $12.07, výrazně nad konsensem $9.33, zatímco tržby překročily předpovědi přibližně o 3,7 miliard USD (cca 79,2 miliard Kč).

A výhled je ještě působivější: pro aktuální čtvrtletí MU navádí tržby kolem 33,5 miliard USD (cca 716,7 miliard Kč), což implikuje meziroční růst přes 200 %.

Jak uvedl generální ředitel Sanjay Mehrotra, Micron je nezbytným facilitátorem AI a zároveň jediným výrobcem pamětí se sídlem v USA – strategickým aktivem v globálně omezeném dodavatelském prostředí.

Jeho teze pro vlastnění akcií Seagate

Staromódní otáčivé pevné disky zní jako podivná sázka na AI, ale Druckenmiller viděl něco, co ostatní přehlédli; Duquesne koupil 50,700 akcií Seagate v hodnotě zhruba 19,9 milionů USD (cca 424,9 milionů Kč).

Teze se projevuje výrazně. Seagate v Q3 vykázal tržby 3,1 miliard USD (cca 66,5 miliard Kč) – meziročně +44 %, s upraveným ziskem na akcii $4.10 – výrazně nad očekávání analytiků.

Co je ještě důležitější, viditelnost poptávky je „mimořádná“: kapacita pro nearline je téměř plně alokovaná až do kalendářního roku 2027 a smlouvy na stavbu na zakázku se finalizují až do konce fiskálního roku 2027.

Kromě toho zbylé nákupní závazky tří největších globálních poskytovatelů cloudových služeb téměř zdvojnásobily na přibližně 1,1 bilionů USD (cca 23,5 bilionů Kč); Seagate je v podstatě vyprodán až do příštího roku.

Proč Druckenmiller investoval do Broadcomu

Druckenmiller zahájil významnou novou pozici v Broadcomu, zakoupil přibližně 196,000 akcií v hodnotě 60,7 milionů USD (cca 1,3 miliard Kč) – největší jednotlivou novou pozici v tomto souboru nákupů.

Broadcom dominuje v návrhu custom-AI akcelerátorů pro hyperscalery jako Google a Meta, nabízející nákladově efektivní alternativu k hotovým GPU od Nvidie.

Tržby z AI v Q1 dosáhly 8,4 miliard USD (cca 179,7 miliard Kč), meziročně +106 %, nad vlastním odhadem společnosti – a zrychlování pokračuje: AVGO naváděl na tržby z AI polovodičů 10,7 miliard USD (cca 228,9 miliard Kč) v Q2, přičemž celkové tržby za Q2 mají dosáhnout 22 miliard USD (cca 470,7 miliard Kč), což představuje meziroční nárůst o 47 %.

Generální ředitel Hock Tan jasně uvedl, že růst tržeb z AI se zrychluje, přičemž společnost cílí na 100 miliard USD (cca 2,1 bilionů Kč) kumulativních AI souvisejících tržeb do roku 2027.

Proč také nakoupil akcie ARM

Do pěti vybraných firem patří i Arm Holdings, britská společnost zabývající se návrhem čipů, jejíž instrukční sada se nachází téměř v každém moderním procesoru.

Duquesne otevřel novou pozici 106,700 akcií ARM v hodnotě zhruba 16,1 milionů USD (cca 345,3 milionů Kč).

ARM těží ze strukturálního rozšíření AI napříč všemi výpočetními prostředími.

Za celý fiskální rok Arm vykázal rekordní tržby 4,9 miliard USD (cca 105,3 miliard Kč), s příjmy z licenčních poplatků rostoucími o 21 % a tržbami z licencí o 25 %, což je již třetí po sobě jdoucí rok s více než 20% meziročním růstem tržeb od vstupu na burzu.

Nejvíce vypovídající je fakt, že tantiémy z datových center se meziročně více než zdvojnásobily, protože cloudové společnosti stále častěji přecházejí na vlastní čipy založené na architektuře Arm.

S přesunem AI z tréninku na inferenci na okraji sítě i v datových centrech je architektura Arm všude — a Druckenmiller sází, že tomu tak zůstane.