Japonské akcie zažily rekordní růst. Goldman Sachs čeká další ziskový posun

Japonské akcie již zaznamenaly rekordní růst a jedna z největších wallstreských bank věří, že jejich rally ještě není u konce.

Strategové Goldman Sachs zvýšili svůj 12měsíční cíl pro referenční index Topix na 4 400, což naznačuje potenciální nárůst o více než 10 % oproti současným úrovním.

Podle nich činí japonské akcie jednu z nejatraktivnějších obchodních příležitostí na globálních trzích díky obnovenému zájmu zahraničních investorů, solidním firemním ziskům a rostoucím návratům pro akcionáře.

Proč Goldman Sachs zůstává pozitivní vůči japonským akciím

Ve své nejnovější analytické zprávě uvedli stratégové Goldman Sachs, že příběh ziskovosti japonských firem se stále zlepšuje.

V pondělí upravili svůj odhad růstu zisku na akcii (EPS) japonských společností pro fiskální rok 2026 ze 7 % na 11 %.

Banka poté očekává další 11% růst v následujícím roce a následný 9% nárůst ve fiskálním roce 2028.

Jde o trvalý, víceletý příběh expanze zisků, nikoli o jednorázové čtvrtletní odchýlení.

Dalším silným argumentem je ocenění. Napětí na Blízkém východě – dříve v tomto roce – srazilo forwardový násobek Topixu (price-to-earnings) na přibližně 15×.

Nicméně „s tím, jak se prostředí pro zahraniční toky a revize zisků nyní jeví mnohem konstruktivněji,“ považuje Goldman Sachs svůj cíl 17,5× pro referenční index za rozumný.

To znamená, že trh sám o sobě, pouze na základě ocenění, má významný prostor k přecenění směrem vzhůru.

Rostoucí návraty pro akcionáře činí japonské akcie atraktivními

Goldman Sachs je rovněž býčí na japonské akcie, protože zahraniční investoři se do Topixu rychle vracejí – od dubna 2025 do něj nalili přes 100 miliard dolarů.

Jde o výrazné zvrácení trendu oproti letům, kdy zahraniční investoři považovali regionální akcie za okrajovou záležitost.

Mezitím japonské firmy prošly nenápadnou, ale silnou proměnou v tom, jak odměňují akcionáře; celkové výnosy pro akcionáře společností kótovaných v Topixu dosáhly ve fiskálním roce 2025 43 bilionů jenů.

Toto číslo odráží jak generózní výplaty dividend, tak „agresivní“ vlnu zpětných odkupů akcií, která pokračovala i během nedávné výsledkové sezóny.

Tento posun, dlouhodobě požadovaný aktivistickými investory i samotnou Tokijskou burzou (TSE), zásadně mění vnímání japonských akcií globálními správci aktiv.

Není příliš pozdě investovat do japonských akcií

V konečném důsledku naznačuje souhra důkladných institucionálních reforem, přílivu zahraničního kapitálu a „odolného“ růstu zisků, že akciový trh Japonska prochází strukturálním přeceněním, nikoli dočasným špičkovým výkyvem.

Díky agresivním odkupům akcií a zvýšeným výplatám dividend se japonské korporace úspěšně sladily se zájmy akcionářů a zbavily se historické pověsti neefektivního využití kapitálu.

Podpořen Topixem transformovaným v očích globálních správců aktiv a revidovanými prognózami růstu od Goldman Sachs, je index nyní vnímán jako fundamentálně jiný příběh.

Jak zahraniční investoři nadále přesouvají kapitál do regionu, Japonsko si pevně upevňuje postavení jako víceletý pilíř růstu globálních portfolií.