Proč analytici podporují Costco i přes pokles po výsledcích

Akcie Costco Wholesale COST byly po zveřejnění poslední čtvrtletní výsledkové zprávy pod tlakem, ale několik analytiků tvrdí, že nedávný propad nemusí odrážet dlouhodobé silné stránky společnosti.

Akcie v pondělí opět klesly; šlo o sedmý pokles v posledních osmi obchodních dnech.

Při ceně kolem $949.50 směřovala akcie Costco k nejnižší závěrečné ceně od konce ledna.

Zatímco akcie jsou za rok stále více než o 10 % výše, od rekordní zavírací hodnoty $1,094.32 dosažené začátkem tohoto měsíce klesly přibližně o 13 %.

Pokles následoval po smíšené fiskální zprávě za třetí čtvrtletí.

Costco oznámila zisk na akcii, který zaostal za očekáváními Wall Street o šest centů, zatímco tržby překonaly prognózy.

Při obchodování akcie bezprostředně pod historickými maximy před zveřejněním výsledků se zdá, že investoři po zprávě realizovali zisky, a to i přes pokračující sílu základního podnikání maloobchodníka.

Strategie nízkých cen podporuje loajalitu členů

Analytici uvádějí, že zaměření Costco na hodnotu zůstává jednou z jeho klíčových konkurenčních výhod, i když inflace a rostoucí náklady ovlivňují ziskovost.

Mizuho analytik David Bellinger poznamenal, že ochota společnosti udržovat nízké ceny je v souladu s její dlouhodobou strategií udržení věrnosti zákazníků a podpory obnovování členství.

Analytik Jefferies Corey Tarlowe tento názor potvrdil s tím, že cenová výhoda Costco i nadále zvyšuje návštěvnost prodejen a získávání tržního podílu v cenově citlivém prostředí.

Strategie má své kompromisy. Udržování nízkých cen může tlačit na marže, zejména v obdobích zvýšené inflace.

Analytici však toto opatření považují za klíčové pro zachování vysokých mír obnovování členství.

„Vyšší aktivita u čerpacích stanic posiluje loajalitu členů a frekvenci návštěv, podporuje jak krátkodobé srovnatelné ukazatele, tak dlouhodobou sílu ekosystému,“ poznamenává Tarlowe.

Prodej benzínu byl významným přispěvatelem k nedávnému růstu tržeb společnosti.

Costco uvedlo během čtvrtletí nárůst tržeb o 12 %, který podpořila silná poptávka na jeho čerpacích stanicích, protože spotřebitelé hledali levnější benzín.

Avšak bez započtení vlivu prodeje benzínu byl růst srovnatelných tržeb za prodejny společnosti 6,6 %, což je mírně pod očekáváním analytiků na úrovni 6,7 %.

Model skladových klubů dál získává tržní podíl

Přes obavy ze zpomalujícího růstu analytici zdůrazňují sílu obchodního modelu skladového klubu.

Podle analytika D.A. Davidson Michaela Bakera představují skladové kluby přibližně 5 % celkových maloobchodních tržeb v USA, ale od roku 2007 rostly průměrným ročním tempem 6 % a od roku 2018 11 %, čímž překonaly jak širší maloobchod, tak trh potravin.

„Costco získalo podíl od ostatních skladových klubů a v maloobchodu celkově, přičemž od roku 2007 roste v průměru o 9 % ročně,“ poznamenává Baker.

Po nedávném výprodeji Baker zařadil Costco na firemní seznam 'best-of-breed', poukazujíc na výhody modelu skladového klubu.

Mezi tyto výhody patří vysoké bariéry vstupu, úzce zaměřený výběr zboží, opakující se příjmy z členství a cenná zákaznická data získaná prostřednictvím programů členství.

Model členství umožňuje Costcu sbírat poznatky o chování zákazníků a podle toho přizpůsobovat propagace a nabídku zboží.

Ohodnocení zůstává klíčovou otázkou

Zatímco analytici zůstávají konstruktivní ohledně obchodních fundamentů Costco, obavy o ocenění nadále ovlivňují náladu na trhu.

Baker uvedl, že akcie se stále obchodují zhruba na 42násobku očekávaného zisku.

Jiná analýza poukázala na to, že akcie se obchodují téměř za 50násobek historického zisku (trailing earnings), úrovně, které někteří investoři považují za náročné vzhledem k výhledu růstu společnosti.

Spotřebitelská důvěra a širší ekonomické podmínky také zůstávají oblastmi obav.

Přesto se konsensus Wall Street stále očekává dvouciferný růst zisků během současného fiskálního roku i v následujícím roce.

Costco také pokračovalo ve vracení kapitálu akcionářům. Během posledních pěti let společnost vyplatila $19.7 billion na dividendách a navíc vykoupila akcie za $3.2 billion.

Pro investory se nyní diskuse soustředí na to, zda je prémiové ocenění Costco ospravedlnitelné jeho stabilními nárůsty tržního podílu, loajální základnou členů a dlouhodobými perspektivami růstu.