Sloupek: proč se trhy zdají být vůči konfliktu USA–Írán netečné

Jak důležitá je válka mezi USA a Íránem pro investory? Podle pohledu na finanční trhy se zdá, že vůbec není důležitá.

Až na to, když se použije jako vysvětlení pro chování trhu.

Stručně připomenuto: začalo to společným útokem USA a Izraele na Írán koncem února.

Zpráva investory do určité míry zaskočila, zvlášť protože se to stalo o víkendu. Klíčová byla cena ropy.

Ta od svého vrcholu kolem 130 USD (front-month WTI) krátce po ruské invazi na Ukrajinu v únoru 2022 klesala víceméně setrvale, než v prosinci loňského roku otestovala dno těsně pod 55 USD za barel.

Ceny ropy začaly na začátku letošního roku znovu růst a před vypuknutím bojů se obchodovaly kolem 67 USD.

Při znovuotevření trhů v neděli večer po úvodním útoku vykázaly skok o zhruba 7 USD.

Ale trvalo celý týden, než ropa vystoupala nad 115 USD, aby pak prudce otočila níže.

V závislosti na použitém měřítku – Brent nebo WTI, front-month nebo kontinuální kontrakt – to prakticky znamenalo vrchol cen ropy.

Od té doby se většinu času obchodovala v rozpětí kolem 20 USD.

Co se týče amerického dolaru, hodně se mluvilo o tom, jak zelený dolar profitoval z přesunu k bezpečným aktivům, když investoři hledali bezpečné, likvidní místo pro parkování svých prostředků.

Trvalo přibližně čtrnáct dní, než se spotový dolarový index krátce vrátil nad 100,00 z hodnoty kolem 97,45 před vypuknutím konfliktu. Aktuálně je kolem 99,00, tedy přibližně o 1,6 % výše než před válkou.

To není obrovský pohyb. Přesto to stačilo k vysvětlení poklesu zlata (18 %) a stříbra (25 %) od březnových maxim.

To je slabý výkon od obou drahých kovů, když vezmeme v úvahu, že jsou obecně vnímány jako ultimátní bezpečné přístavy v době problémů.

Ale bylo to vše kvůli síle dolaru? Nepravděpodobné. Je třeba připočíst ztrátu důvěry po pádu obou kovů poté, co na konci ledna zažily parabolické rallye.

A co akcie? Zaměřme se na americký index S&P 500. S&P v březnu ztratil 8 % a dosáhl minima na poslední den měsíce.

Od té doby prudce vzrostl. Trvalo asi týden, než se vrátil nad úroveň před válkou, a další týden, než překonal předchozí historické maximum z konce ledna, těsně nad 7 000.

Od té doby přidal zhruba 8 %. Stalo se tak navzdory tomu, že konflikt se chystá vstoupit do čtvrtého měsíce.

Mějte na paměti, že počáteční konsenzus byl, že to bude hotové do poloviny dubna.

V době, kdy toto píšu, americké akciové indexy opět prudce rostou na základě fám, že USA a Írán dosáhly dohody a že zbývá už jen podpis prezidenta Trumpa.

Pokud by to byla pravda, byla by to dobrá zpráva. Ale není to poprvé, co byla slibována mírová dohoda, která se pak ukázala být iluzorní.

Přesto taková zklamání nepodlomila pozitivní sentiment.

Může se stát, že byly omezeny íránské jaderné ambice spolu se schopností podporovat a vyvážet terorismus.

Nicméně Hormuzský průliv je účinně zablokován už tři měsíce.

Katarské zařízení na zkapalněný zemní plyn (LNG) je uzavřené od začátku války a mnoho energetické infrastruktury bylo poškozeno nebo uzavřeno.

Globální zásoby ropy se již vyškrtily a i když bude plavidlům dovoleno znovu neomezeně proplouvat Hormuzským průlivem, potrvá měsíce, ne-li déle, než se zásoby obnoví a strategické rezervy doplní.

Přesto býčí běh na globálních akciích, vedený technologiemi, pokračuje.

Investoři nevidí konec konfliktu a všechno to má dost silný nádech FOMO. Záleží válka? Zdá se, že ne.

(Toto je čtrnáctidenní sloupek Davida Morrisona. Je vedoucím tržním analytikem ve Trade Nation. Názory jsou jeho vlastní.)