Akcie amerických burz klesají kvůli hrozbě kryptoměnových perpetual futures

Akcie hlavních amerických provozovatelů burz v úterý dál klesaly, když investoři posuzovali potenciální dopad nově schválených perpetual futures kontraktů na kryptoměny.

Analytici uvádějí, že krok by mohl přetvořit konkurenci na trzích s deriváty a vytvořit nové výzvy pro zavedené provozovatele burz.

Prodejní tlak následoval po rozhodnutí Commodity Futures Trading Commission (CFTC), které otevřelo cestu regulovaným kryptoplatforem nabízet v USA perpetual futures na Bitcoin.

Schválení znamená, že američtí investoři budou mít poprvé přístup k perpetual futures na kryptoměny prostřednictvím domácích, regulovaných burz.

Poklesy vedla Cboe Global Markets, která klesla přibližně o 9 %, zatímco CME Group a Intercontinental Exchange ICE ztrácely každá zhruba 4 %.

Krok vyvolal obavy, že perpetual futures, běžně označované jako „perps“, by se mohly časem rozšířit i mimo kryptoměny do dalších tříd aktiv, čímž by zvýšily konkurenci pro zavedené provozovatele burz.

Kryptoměnové perpetual futures vyvolávají obavy o konkurenci

Perpetuální futures jsou derivátové kontrakty, které nemají tradiční datum expirace.

Historicky byly tyto produkty oblíbené na offshore kryptoburzách a široce je využívají drobní obchodníci hledající pákovou expozici.

Analytici uvedli, že schválení regulovaných kryptových perps by mohlo vytvořit novou konkurenci na trzích pro retailové obchodování.

„Otázkou bude, jak rychle budou perps schváleny i pro další třídy aktiv, jako jsou akcie a komodity,“ uvedl analytik TD Cowen Bill Katz v reportu Reuters.

Možnost, že by se perpetual futures mohly časem zavést pro akcie, komodity nebo jiné trhy, přiměla investory přehodnotit dlouhodobou konkurenční pozici stávajících burz.

Podle analytiků by vznik nových produktů a platforem mohl vyvíjet tlak na násobky ocenění v sektoru burz, protože investoři přehodnocují měnící se tržní struktury a budoucí růstové vyhlídky.

TD Cowen udržel doporučení „držet“ pro Cboe, přestože upozornil na konkurenční rizika.

Firma naznačila, že investoři by měli sledovat, zda nové produkty perpetual futures na Bitcoin v čase ovlivní objemy obchodování Cboe a jeho schopnost určovat ceny.

Analytici vidí omezenou hrozbu pro institucionální trhy

Zatímco investoři reagovali na schválení negativně, někteří analytici namítali, že perpetual futures v blízké budoucnosti pravděpodobně podstatně nenaruší tradiční futures trhy.

„Považujeme konkurenční riziko za zvládnutelné vzhledem k zásadním rozdílům v produktech a strukturálním výhodám obou burz (Cboe, CME),“ řekl analytik RBC Ashish Sabadra ve zprávě Reuters.

Analytici poznamenali, že perpetual futures především přitahovaly drobné obchodníky kvůli pákové expozici a kratším dobám držení. Institucionální adopce zůstává omezená.

„Tyto kontrakty nejsou navrženy pro zajišťování, ale spíše pro spekulaci zaměřenou na retail. Proto je obtížné si představit, že by perpetual futures nahradily stávající likviditu a objemy u CME Group a ICE,“ uvedl analytik Raymond James Patrick O'Shaughnessy.

V důsledku toho analytici obecně považují konkurenční hrozbu za soustředěnou do retailového obchodování spíše než do institucionálních trhů, které generují velkou část objemů a likvidity na zavedených burzách.

Pro investory zůstává klíčovou otázkou, zda schválení kryptoměnových perpetual futures představuje jen rozšíření niky v rámci digitálních aktiv, nebo počátek širší změny v tom, jak jsou derivátové produkty nabízeny na amerických finančních trzích.