Propad Broadcomu zasáhl Micron, AMD a další: pozornost na poptávku po AI a cyklu paměťových čipů

Technologické akcie se ve čtvrtek ocitly pod silným tlakem poté, co nejnovější výhled Broadcomu neuspokojil investory, kteří vsázeli na ještě rychlejší zrychlení poptávky související s umělou inteligencí.

Akcie Broadcomu klesly o 15 %, což tento výrobce polovodičů řadí na cestu stát se nejhůře výkonnou akcií v indexu S&P 500.

Pokles se rychle rozšířil do širšího sektoru čipů a vyvolal ztráty u firem, které byly mezi největšími příjemci investičního boomu v oblasti AI.

Výprodej odráží rostoucí obavy, že očekávání růstu poháněného AI mohla předběhnout realitu po silném růstu akcií polovodičových firem v uplynulých měsících.

Výrobce paměťových čipů Micron Technology MU klesl o 9,4 %, zatímco návrhář síťových a čipových řešení Marvell Technology zaznamenal pokles více než 6 %.

Specialista na flash paměti Sandisk ztratil přibližně 5 % a výrobce serverů Super Micro Computer klesl zhruba o 4 %.

Jinde Intel klesl o více než 4 % a Advanced Micro Devices odepsal přes 7 %, když investoři rotovali z rychle rostoucích titulů spojených s AI.

Vysoká očekávání se ukázala jako těžko splnitelná

Reakce trhu se zdála být méně o skutečném výkonu Broadcomu a více o rozdílu mezi očekáváními a realitou.

Fiskální výhled Broadcomu pro třetí čtvrtletí překonal konsensus Wall Street, ale analytici uvedli, že investoři doufali v mnohem silnější horizont poté, co byly měsíce revizí výše kvůli poptávce po AI.

Analytik DA Davidson Gil Luria uvedl, že vedení společnosti nedokázalo zaujmout, protože mnozí investoři už měly v cenách započítané agresivnější zrychlení tržeb souvisejících s AI.

Oblast, která investory zvlášť zklamala, byla Broadcomova předpověď tržeb z AI polovodičů, která byla přibližně o 400 milionů dolarů nižší než očekávání trhu.

Luria uvedl, že výhled pravděpodobně odráží konzervativní odhadování a načasování dodávek spíše než zhoršení poptávky.

„Zvýšená očekávání vůči výsledkům Broadcomu za F2Q byla těžko naplnitelná,“ řekl.

Analytici ze Susquehanny upozornili na další faktor stojící za měkčím výhledem.

Broadcom potvrdil, že se posune k prodeji pouze čipových řešení zákazníkům místo dodávání širších rackových systémů.

Broker uvedl, že již očekával, že Broadcom přestane prodávat racky společnosti Anthropic ve fiskálním roce 2026, a tvrdí, že tato změna do značné míry vysvětluje umírněnější výhled tržeb z AI.

Přes výhled Susquehanna uvedla, že základní poptávka zůstává výjimečně silná a poznamenala, že objednávky AI polovodičů přesáhly během čtvrtletí 30 miliard dolarů.

Hodnocení přitahuje pozornost

Někteří analytici naznačili, že výprodej je přirozeným důsledkem prudce rostoucích ocenění v celém sektoru polovodičů.

John Vinh, analytik akciového výzkumu ve KeyBanc Capital Markets, uvedl, že investoři stále častěji zpochybňují, zda růst zisků může nadále držet krok s rychlým nárůstem cen akcií.

„Tyto akcie zaznamenaly velmi silné nárůsty,“ řekl Vinh pro CNBC.

Poznamenal, že opakované zvyšování odhadů zisků, zejména v souvislosti s poptávkou po AI, posunulo očekávání v celém odvětví výrazně výše.

Strmý obrat Broadcomu tak může představovat širší přenastavení sentimentu investorů spíše než soud o fundamentálních základech společnosti.

Doplněním opatrnosti investorů Vinh uvedl, že Broadcom ztratil část podílu u Google, jednoho ze svých největších zákazníků, protože technologický gigant stále více diverzifikuje svůj řetězec dodavatelů polovodičů.

Přesto si u akcie udržel pozitivní dlouhodobý výhled.

„Krátkodobé stažení dáva smysl,“ uvedl Vinh.

Cyklus paměťových čipů se možná blíží vrcholu

Kromě Broadcomu se investoři stále více zaměřují na další otázku, která visí nad sektorom polovodičů: jak dlouho mohou ceny paměťových čipů ještě růst.

Po většinu uplynulého roku Wall Street očekávala, že nerovnováha nabídky a poptávky podporující ceny pamětí přetrvá alespoň do roku 2027.

Strategové z HSBC varovali, že zpomalující výdaje na AI a klesající ceny čipů patří mezi jejich největší obavy pro sektor.

Analytik Raymond James Karl Ackerman věří, že vrchol může přijít dříve.

„Očekáváme, že průměrné prodejní ceny DRAM a NAND dosáhnou vrcholu v polovině kalendářního roku 2026,“ napsal Ackerman ve své výzkumné zprávě.

Očekává, že ceny jak DRAM, tak NAND flash pamětí začnou vykazovat postupné čtvrtletní poklesy počínaje začátkem příštího roku.

Na tento posun by mohlo mít vliv několik faktorů.

Na straně nabídky zvyšují výrobci čipů v Číně, ChangXin Memory Technologies a Yangtze Memory Technologies, výrobní kapacity, což by mohlo na trh přidat novou nabídku.

Na straně poptávky se rostoucí ceny pamětí začínají promítat do dalších odvětví závislých na čipech.

Výrobci smartphonů například čelí vyšším nákladům na komponenty; Counterpoint Research předpovídá přibližně 14% pokles globálních dodávek smartphonů v tomto roce.

Otázka se stala natolik významnou, že devět amerických obchodních sdružení tento týden poslalo společný dopis ministru financí Scottu Bessentovi a ministru obchodu Howardu Lutnickovi, ve kterém vyzývají k opatřením k řešení trvajících nedostatků paměťových čipů.

„Zatímco nedávný vývoj v oblasti AI slibuje generační technologické pokroky a je důležitý pro vedoucí postavení USA v technologiích, musíme také zajistit, aby ostatní klíčová odvětví nebyla negativně ovlivněna,“ uvádí dopis.

Zatímco vrchol cen pamětí by tradičně signalizoval začátek dalšího poklesu v boom‑and‑bust cyklu odvětví, Ackerman věří, že dopad může být tentokrát méně výrazný.

Dlouhodobé dodavatelské smlouvy mezi výrobci čipů a zákazníky by mohly pomoci sektor ochránit před prudkou korekcí, a analytik proto udržuje doporučení Outperform pro Micron navzdory rostoucím obavám o cyklus.

Pro investory však čtvrteční výprodej připomněl, že i silná poptávka po AI nemusí stačit k udržení akcií polovodičových firem, pokud jsou očekávání příliš těžko překonatelná.