Brent může vzrůst na 150 USD, pokud zásoby zkolabují a Hormuz zůstane uzavřen

Globální ropné trhy čelí výraznému rozhraní mezi obchodováním futures a fyzickou dodávkou, přičemž zásoby klesají na několik desetiletí nejnižší úrovně. 

Analytici varují, že Brent by mohl během týdnů vystřelit na 150–160 USD za barel, pokud Hormuzský průliv zůstane zablokovaný, zatímco Warren Patterson z ING zdůrazňuje, že přerušení dodávek přetrvávající do třetího čtvrtletí by mohlo ceny tlačit výše.

Po poklesu o více než 3 % v předchozí seanci zůstal Brent vysoce volatilní a ve středu se pohyboval mezi negativními a pozitivními územími.

Kontrakt byl naposledy na 91,30 USD za barel, což představuje pokles o 0,2 % oproti předchozímu závěru. 

Cena West Texas Intermediate (WTI) byla na 88,16 USD za barel, prakticky beze změny oproti úternímu závěru. 

Trh futures se rozchází s realitou

Futures na ropu jsou do značné míry řízeny sentimentem a nadějemi na americko‑íránskou mírovou dohodu, ale fyzický trh vykazuje jiný obraz. 

Podle OilPrice.com bylo v důsledku uzavření Hormuzského průlivu vyřazeno z trhu zhruba 13 milionů barelů denně.

Přesto obchodníci nadále sází na rychlé vyřešení situace, což udržuje ceny futures utluméné.

Ve skutečnosti se globální ropné zásoby vyčerpávají rekordním tempem.

Vlády čerpají strategické rezervy, aby vyrovnaly ztracené dodávky, zatímco zásoby paliv v USA klesly na nejnižší úroveň od roku 2004. 

Mezinárodní energetická agentura uvedla, že globální zásoby v březnu a dubnu klesly o 250 milionů barelů, což odpovídá 4 milionům barelů denně.

Neil Chapman, senior viceprezident Exxonu, varoval na Bernsteinově 42. výroční konferenci o strategických rozhodnutích koncem května. 

Generální ředitel Chevronu Mike Wirth na téže konferenci rovněž poznamenal: „Rezervy a tlumiče nárazů jsou v průběhu následujících týdnů postupně vyčerpávány, a je pravděpodobné, že se tyto tlaky projeví přímoji na fyzických cenách.“

Zásoby na kriticky nízké úrovni

Zásoby ropy a ropných produktů v USA klesly k 29. květnu na 1,53 miliardy barelů, což jsou nejnižší týdenní koncové zásoby od roku 2004. 

Zásoby benzinu klesají a Cushing, distribuční uzel pro futures na WTI, je také na nízkých úrovních.

Analytici varují, že jediným faktorem, který může zabránit okamžitému nárůstu cen, může být destrukce poptávky, avšak tento polštář je omezený.

I kdyby se Hormuzský průliv dnes znovu otevřel, náklady na dopravu by znamenaly, že tankery dorazí k odběratelům až za několik týdnů, což by na počátku sezóny vrcholné letní poptávky nechalo mezeru v nabídce. 

Čína pomohla omezit růst cen čerpáním svých obrovských rezerv, odhadovaných na více než 1,2 miliardy barelů, ale tyto tlumiče nejsou neomezené.

Komentář odborníků z ING

Warren Patterson, vedoucí strategie komodit ve ING Economics, upozornil na rizika prodlouženého narušení dodávek. 

Upozornil také na obtížnost dosažení udržitelného příměří: „To opět ukazuje, jak náročné je pro Írán a USA pracovat na udržitelném příměří, které by umožnilo volný průjezd lodí Hormuzským průlivem.“

Patterson poukázal na to, že agregovaný open interest v Brentu na Intercontinental Exchange klesl na nejnižší úroveň od srpna 2025, což odráží opatrnost obchodníků v prostředí volatility řízené titulky.

Výhled

Ropný trh se blíží bodu zlomu.

Zásoby jsou na kriticky nízkých úrovních, strategické rezervy se vyprazdňují a narušení dodávek nejeví známky zmírnění. 

Analytici z Exxonu, Chevronu a ING varují, že ceny by v příštích týdnech mohly prudce vzrůst, zejména pokud se přerušení prodlouží do třetího čtvrtletí.

Prozatím zůstávají trhy futures odtrženy od fyzické reality, avšak jakmile se tlumiče vybírají, obchodníci budou muset čelit rozsahu zásobovací krize. 

Riziko, že Brent vystřelí na 150–160 USD za barel, už není jen teoretické — stává se stále pravděpodobnějším, pokud přelom v jednáních mezi USA a Íránem neobnoví průtoky Hormuzským průlivem.