Dovoz paliv v Evropě odolal, ale je křehký po kolapsu toků z Blízkého východu

Dovoz dopravních paliv do Evropy prokázal pozoruhodnou odolnost tváří v tvář uzavření Hormuzského průlivu, ale analytici varují, že rovnováha je křehká a rizika narůstají. 

Nová zpráva od Vortexa zdůrazňuje, jak se kontinentu podařilo vykompenzovat ztrátu barelů z Blízkého východu prostřednictvím vyšších dovozů z USA a Západní Afriky, intenzivnějších zátahů rafinérií a snižování zásob.

Kolaps toků z Blízkého východu

Mezi lednem 2023 a únorem 2026 tvořily země Perského zálivu přibližně 30 % evropského námořního dovozu leteckého paliva a nafty a zhruba 10 % dovozu ropy a kondenzátu, podle dat Vortexa.

Přerušení toků přes Hormuzský průliv tato obchodní schémata výrazně změnilo.

V květnu 2026 klesl evropský dovoz středních destilátů z regionu na pouhých 40 000 barelů denně, což je nejnižší úroveň v desetileté databázi Vortexa a pokles o 540 000 barelů denně oproti roku dříve.

Západní Afrika se objevila jako alternativní zdroj dodávek; vývozy do Evropy se meziročně zdvojnásobily na 125,000 barelů denně. Většina tohoto nárůstu pocházela z dodávek leteckého paliva produkovaného rafinerií Dangote v Nigérii.

Spojené státy rovněž zvýšily vývozy do Evropy.

Dodávky z Gulf Coast se v dubnu a květnu meziročně zvýšily mezi 60 % a 70 %, zatímco vývozy z Atlantic Coast v dubnu dosáhly rekordních 110,000 barelů denně, primárně vedené naftou.

I přes tyto náhradní toky zůstává celkový námořní dovoz paliv do Evropy výrazně pod loňskou úrovní; dovoz nafty je v květnu zhruba o 20 % nižší a dovoz leteckého paliva přibližně o 50 % nižší.

Zátahy rafinérií a snižování zásob

Evropský domácí sektor rafinérií pomohl do určité míry vykompenzovat přerušení dodávek paliv.

Námořní dovoz ropy se mezi březnem a květnem průměrně pohyboval kolem 11,5 milionu barelů denně, oproti 11 milionům barelů denně ve stejném období o rok dříve.

Vyšší dovozy z oblasti Mexického zálivu USA, Norska a producentů blendu CPC pomohly kompenzovat snížené toky z Blízkého východu.

Avšak zásoby se ztenčují. Zásoby ropy poklesly od dubna přibližně o 12,9 milionu barelů, což ponechává zásoby na sezónně nízkých úrovních.

Rafinérie reagovaly na silné ziskové marže maximalizací produkce.

V severozápadní Evropě rafinérské marže prudce vzrostly: marže na benzín přibližně +35 %, marže na letecké palivo +180 % a marže na naftu +170 %.

Aby provozovatelé využili těchto výhodných ekonomik, mnoho z nich odložilo údržbu, čímž se nedostupná rafinérská kapacita snížila na přibližně polovinu loňské úrovně.

I když to pomohlo udržet dodávky v krátkodobém horizontu, tento přístup pravděpodobně není udržitelný donekonečna.

Odložená údržba bude nakonec muset být dokončena, což by mohlo omezit průtok rafinérií právě v době, kdy jsou zásoby ropy i rafinovaných produktů již relativně nízké.

Posuny poptávky a rizika v předstihu

Objevují se známky mírnění poptávky. Prodej automobilových paliv v eurozóně v dubnu meziročně klesl o 3.5 %, což je nejprudší pokles od října 2023, ukazují data. 

Ve Velké Británii došlo k ostřejšímu propadu o 10 % navzdory dotacím a snížení daní. Poptávka po leteckém palivu však zůstává odolná.

Data Eurocontrol ukazují, že letecký provoz v červnu meziročně vzrostl o 0.7 %, což udržuje tlak na zásoby leteckého paliva. 

Zásoby v uzlu Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen klesly meziročně o 39 %, na nejnižší úroveň od roku 2020. Zásoby nafty jsou také meziročně o 10 % nižší.

Rovnováha Evropy nyní silně závisí na tocích z USA. V květnu pocházelo 18 % evropského dovozu nafty a leteckého paliva a 22 % dovozu ropy z USA, ale s využitím rafinérií v Americe blízkým 98 % a silnou domácí poptávkou se vývozy mohou zmenšit.

Zásoby ropy na pobřeží Mexického zálivu v USA jsou již měsíc proti měsíci nižší o 6 %.

Turecko by se mohlo objevit jako ventilem úlevy, jeho dovoz ropy z neruských zdrojů vzrostl meziročně o 390,000 barelů denně.

To by mohlo umožnit větší tok rafinovaných produktů do Evropy, vzhledem k zákazu EU na ruské destiláty.

Ernest Censier, tržní analytik ve Vortexa, situaci shrnul 

Výhled je jasný: Evropa dokázala udržet tok paliv, ale systém je zatížen. 

Pokud by americké vývozy selhaly nebo by evropské rafinérie podstoupily opožděnou údržbu, vyrovnávací rezerva by mohla rychle zmizet.

Prozatím odolnost maskuje zranitelnost, ale nadcházející měsíce mohou vyzkoušet, jak tenký je tento polštář ve skutečnosti.