Zlato opět blízko dvouměsíčních maxim: může PPI spustit průlom na $4,500?

Zlato se ve čtvrtek stabilizovalo poblíž dvouměsíčního maxima, když si investoři po čtyřdenním růstu dali pauzu a čekali na údaje o cenách výrobců v USA, které mají potvrdit, zda inflace klesá dostatečně na to, aby udržela Federální rezervní systém v režimu bez zvýšení sazeb v září.

Spotové zlato se v ranním obchodování pohybovalo beze změny kolem $4,409 za unci poté, co krátce vzrostlo přibližně o 1 % na nejvyšší úroveň od 5. června.

Prosincové futures v USA se držely blízko $4,467. Zlato od začátku srpna výrazně posílilo, podpořené slabšími daty z trhu práce, nižšími očekáváními sazeb a obnovenou investiční poptávkou.

Pauza po CPI před dalším testem inflace

Středeční zpráva o spotřebitelských cenách dala býkům na zlatu další důvod zůstat aktivní. V USA CPI v červenci vzrostl o 0,1 % meziměsíčně a o 3,4 % meziročně, což je pokles z 3,5 % v červnu.

Jádrová inflace vzrostla meziměsíčně o 0,2 % a meziročně se snížila na 2,5 %.

Detailní položky byly také relativně mírné. Náklady na bydlení vzrostly pouze o 0,1 % a ceny energií v červenci klesly o 1,5 %, což pomohlo omezit měsíční celkový nárůst.

To snížilo trhem implikovanou pravděpodobnost zvýšení sazeb v září na zhruba 40 %, zhruba z 54 % před týdnem.

Nižší očekávané sazby obvykle podporují zlato, protože snižují oportunitní náklady držení aktiva, které není úročené.

Analytik KCM Trade Tim Waterer považuje čtvrteční pauzu za konsolidaci po pohybu vyvolaném CPI, nikoli za obrat v sentimentu.

Jeho hodnocení je, že obchodníci chtějí potvrzení z údajů o výrobních cenách, než do pohybu agresivněji vstoupí.

PPI může rozhodnout, zda zlato vyzve hranici $4,500

Bureau of Labor Statistics zveřejní červencové ceny výrobců ve čtvrtek v 8:30 ET. V červnu PPI meziměsíčně klesl o 0,3 %, ale stále byl o 5,5 % vyšší než před rokem.

Jemnější červencové číslo by posílilo představu, že inflační tlaky v dodavatelském řetězci ustupují, a mohlo by dále oslabit očekávání zářijového zvýšení sazeb Fedu.

Silnější číslo by obchod komplikovalo tím, že by potenciálně posunulo výnosy amerických dluhopisů a dolar výše.

Technický moment hybnosti také nabývá na významu po rychlém oživení zlata.

Analytici Saxo Bank vidí 200denní klouzavý průměr poblíž $4,500 jako další hlavní překážku poté, co zlato překonalo oblast $4,200.

Držení ETF krytých zlatem také vzrostlo pátou po sobě jdoucí obchodní seanci na šestitýdenní maximum, což ukazuje na obnovený zájem investorů spíše než na rally vyvolanou pouze uzavíráním krátkých pozic.

Geopolitika udržuje podporu pro zlato

Příběh sazeb není jediným zdrojem podpory pro zlato. Vyjednávání mezi USA a Íránem zůstávají ustrnulá, takže poptávka po obranných aktivech zůstává zvýšená i po inflačně motivovaném růstu.

Ta samá geopolitická napětí však mohou působit oběma směry.

Pokud by narušení výrazně zvýšilo ceny energií, obnovený inflační tlak by mohl nakonec zesílit argumenty pro přísnější měnovou politiku.

Prozatím však zůstává rovnováha příznivá. Závěrečný kurz zlata na Comexu ve středu činil $4,408.90, což bylo jeho čtvrté po sobě jdoucí zhodnocení a nejvyšší uzavření od 4. června.

Další otázkou je, zda PPI potvrdí signál z CPI. Pokud ano, udržitelný průlom nad $4,500 by se stal věrohodnějším cílem než pouhou technickou možností.