Analýza indexu DAX: hedgeové fondy masivně sází na pokles německých automobilek

Index DAX tento týden posílil a dosáhl maxima €25,000, nejvyšší úrovně od 2. června. Tento obrat nastal poté, co ceny ropy klesly po americké dohodě s Íránem. Index však čelí významnému riziku, protože hedgeové fondy nadále otevírají krátké pozice proti německým automobilkám.

Hedgeové fondy otevírají krátké pozice na německé automobilky

Přední hedgeové fondy uzavírají krátké pozice na německé automobilky, což je signál, že očekávají, že jejich akcie a dluhopisy budou v delším horizontu čelit potížím. Důvodem je především rostoucí konkurence levnějších čínských aut od firem jako BYD, Nio a XPeng.

Data ukazují, že mezi nejčastěji shortované patří dluhopisy vydané společnostmi jako Volkswagen, Mercedes‑Benz a BMW. Některé z předních fondů, které proti těmto dluhopisům a akciím spekulují, jsou Marshall Wace a Two Sigma. V poznámce jeden přední analytik uvedl:

„Čína se stala zdrojem konkurence místo zisku. Investoři stále více zpochybňují, zda se ziskovost sektoru někdy vrátí na úroveň před zpomalením způsobeným Čínou.“

Hedgeové fondy shortují i další evropské automobilky, například Stellantis, mateřskou společnost Jeepu a Fiatu, a Renault.

Data ukazují, že Volkswagen byl třetím nejvíce shortovaným investičním dluhopisem v Evropě, přičemž první místo drží Stellantis. Například jeho rizikovější věčné dluhopisy přilákaly značné sázky na pokles, přičemž krátké pozice vzrostly na více než 750 milionů eur.

Hedgeové fondy shortují také 750milionový dluhopis BMW se splatností 2035 a jeho dvě emise po 500 milionech se splatností v letech 2032 a 2033. Stejný trend se projevuje i u Mercedes‑Benz.

Německé automobilky čelí zásadním výzvám

Německé automobilky, které jsou klíčovou součástí ekonomiky i indexu DAX, v posledních měsících zaostávají. Akcie BMW letos klesly o 26 %, čímž se staly jednou z nejhůře se chovajících společností v indexu.

Porsche Automobil, Mercedes‑Benz a skupina Volkswagen letos klesly o více než 21 %, 17 % a 12 %.

Tento ústup je důsledkem probíhajícího shortování a obav z čínské konkurence. Přední společnosti jako Stellantis, Volkswagen a Renault nedávno volaly po cíli „Made in EU“, který by odměňoval výrobce, jež udrží svou produkci v bloku.

Problémem nicméně je, že některé čínské firmy otevírají závody v Evropě, čímž se přiblíží zákazníkům a vyhnou se nákladným clům. BYD letos investuje přibližně 2 miliardy eur do rozvoje dobíjecí infrastruktury v bloku. Analytik z Federated Hermes uvedl:

„Pokud budou čínští výrobci nadále kombinovat rychlé inovační cykly s nižšími cenami, vytvoří to pro zavedené evropské automobilky obtížné prostředí.“

Index DAX také zaostává za trhem kvůli slabému zastoupení v odvětví umělé inteligence. Při bližším pohledu mezi letošními největšími růsty v indexu najdeme některé tituly se závazkem k tomuto odvětví. Infineon Technologies, přední výrobce polovodičů, letos posílil o 114 %. Siemens Energy, který dodává energetické komponenty, letos také vzrostl o 18 %.

Technická analýza indexu DAX

Graf indexu DAX | Zdroj: TradingView

Technická analýza naznačuje, že index DAX se může navzdory těmto rizikům zotavit. Vytvořil se například obrácený pattern hlava a ramena, což je běžný býčí signál obratu v technické analýze. Linie krku je na úrovni €25,460.

Akcie také prolomily 50denní a 100denní exponenciální klouzavé průměry (EMA). To je signál, že převahu získali býci.

Silný býčí průlom bude proto potvrzen, pokud index překoná klíčovou rezistenci na €25,460.