Propad akcií Salesforce: ztráta 212 mld. USD po nevydařených akvizicích

Akcie Salesforce pokračují v prudkém poklesu letos a nyní se pohybují poblíž svého nejnižšího bodu od roku 2023. CRM klesla o 55 % oproti svému historickému maximu; její tržní kapitalizace se propadla z 346 miliard USD na 134 miliard USD, což představuje ztrátu 212 miliard USD.

Salesforce pokračuje v růstu prostřednictvím akvizic

Cena akcií CRM letos prudce klesla kvůli obavám, že odvětví softwaru hrozí zásadní narušení ze strany firem zaměřených na AI. Mezi nejhorší ztrátové společnosti v indexu S&P 500 letos patří například Intuit, The Trade Desk, Adobe, Workday, Autodesk a ServiceNow.

Salesforce čelí také zpomalujícímu organickému růstu, a vedení proto zaměřilo strategii na akvizice. Tento trend pokračoval i tento týden oznámením odkupu společnosti Fin za 3,6 miliardy USD, firmy využívající AI v zákaznické interakci.

Před akvizicí Fin společnost již v minulosti utratila na akvizicích miliardy dolarů. Naposledy vydala 8 miliard USD na převzetí Informatica. Dále zaplatila 27,7 miliardy USD za Slack, 15,7 miliardy USD za Tableau, 6,5 miliardy USD za MuleSoft a 2,5 miliardy USD za ExactTarget. Kromě toho utratila 1,9 miliardy USD za převzetí Own Company a 1,35 miliardy USD za ClickSoftware.

Salesforce v průběhu let investovala do akvizic více než 65 miliard USD. S tržní kapitalizací ve výši 135 miliard USD to znamená, že přístup k růstu prostřednictvím akvizic se do značné míry vymstil. Společnost například koupila Quip v roce 2016 za 518 milionů USD a nyní jej postupně ukončuje.

Růst tržeb Salesforce zpomalil

Nejnovější výsledky ukázaly, že tržby Salesforce v prvním čtvrtletí vzrostly o 13 % na 11,1 miliardy USD. Organický růst byl výrazně nižší, protože do výsledku bylo zahrnuto 444 milionů USD tržeb z Informatica.

S přínosem Informatica analytici očekávají, že tržby společnosti letos porostou o 11 % na 46 miliard USD. Příští rok pak dosáhnou 50 miliard USD, což by znamenalo meziroční nárůst o 9,75 %.

Na pozitivní straně Salesforce intenzivně vykupuje akcie. Oznámila program zpětného odkupu v hodnotě 25 miliard USD poté, co loni vrátila 27,5 miliardy USD akcionářům.

Zároveň jsou akcie Salesforce silně podhodnoceny. Očekávaný ukazatel P/E se posunul na 11,7, což je výrazně pod mediánem sektoru 24. Ukazatel "rule of 40", založený na 10% růstu tržeb a marži EBITDA 30 %, ukazuje na relativní podhodnocení.

Z fundamentálního hlediska existuje riziko, že akcie budou pokračovat v poklesu, pokud poptávka po softwarových firmách nadále klesá. Dlouhodobě je však pravděpodobné, že se zotaví, až investoři opět přesměrují kapitál na tyto společnosti.

Technická analýza ceny akcií Salesforce

Graf akcií CRM | Zdroj: TradingView

Týdenní graf ukazuje, že cena akcií CRM v posledních letech prudce klesla z 370 USD na současných 164 USD. Vytvořila formaci hlava a ramena a již prolomila linii výstřihu (neckline) na 227 USD. H&S je jedním z nejčastějších medvědích signálů v technické analýze.

Akcie vytvořily formaci "death cross" v březnu letošního roku, když se 50týdenní a 200týdenní exponenciální klouzavé průměry (EMA) protnuly. Zároveň klesla pod úroveň 61,8 % Fibonacciho retracementu.

Pokud by medvědí momentum pokračovalo, akcie pravděpodobně klesnou ze současných 164 USD na 100 USD. Naopak průraz nad klíčovou rezistencí na 227 USD by medvědí výhled vyvrátil.