Proč jestřábí Fed Wall Street nevystrašil

Americké akcie vykazují překvapivou odolnost, když se Wall Street stále častěji vzdává očekávání brzkých snížení sazeb Federálního rezervního systému.

Několik významných finančních institucí nedávno odložilo své prognózy uvolňování měnové politiky; některé nyní očekávají, že Federální rezervní systém ponechá sazby beze změny po celý rok 2026.

Přesto navzdory jestřábímu výhledu zůstávají stratégové obecně pozitivně naladěni vůči akciím, zejména v USA.

Standard Chartered ve svém investičním výhledu na druhé pololetí 2026 zveřejněném 19. června uvedl, že zůstává naddimenzovaný vůči globálním akciím s preferencí amerických a asijských akcií mimo Japonsko.

Banka předpovídá, že Federal Funds rate zůstane v rozmezí 3.5% až 3.75% po zbývající část roku 2026, přičemž očekává pouze jedno snížení o 25 bazických bodů v první polovině roku 2027.

Banka očekává, že silné firemní zisky a pokračující odolnost ekonomiky podpoří trhy navzdory zvýšeným nákladům na půjčování. Předpovídá, že S&P 500 dosáhne 7,950 do poloviny roku 2027.

Standard Chartered uvedl, že americká ekonomika si vede lépe, než mnozí obávali, přičemž růst za druhé čtvrtletí se pohybuje kolem 2.2% na sezonálně očištěné roční bázi.

Očekává se, že celoroční růst bude v průměru přibližně 2.1%, podpořený kapitálovými výdaji souvisejícími s umělou inteligencí, oživujícím trhem práce a zvýšenou výrobní aktivitou.

Wall Street posouvá očekávání snížení sazeb

Konstruktivní výhled pro akcie přichází i přesto, že investoři přehodnocují očekávání vůči Federálnímu rezervnímu systému, který se jeví stále zdrženlivěji k uvolňování politiky.

Goldman Sachs nedávno posunul svoji prognózu příštích snížení sazeb do roku 2027.

Banka nyní očekává, že tvůrci politiky ponechají sazby beze změny po celý rok 2026, než v červnu a prosinci 2027 přistoupí ke snížení.

Tato revize následovala po silnějších než očekávaných datech z trhu práce a odráží očekávání, že ekonomický růst a inflační tlaky zůstanou pevné.

Citigroup také odložila svůj očekávaný časový plán uvolňování. Banka nyní předpovídá snížení sazeb v říjnu a prosinci 2026, následované dalším snížením v lednu 2027, po dřívějším očekávání zahájení snižování v září.

Mezitím UBS Global Wealth Management přesunula své první očekávané snížení sazeb do roku 2027, když nyní předpovídá snížení v březnu a červnu příštího roku namísto začátku letos.

Tyto revize přišly poté, co představitelé Federálního rezervního systému naznačili opatrnější postoj k inflaci, což přimělo investory přehodnotit očekávání rychlého příchodu nižších sazeb.

Jiné třídy aktiv se potýkají s vyššími sazbami

Zatímco akcie do značné míry absorbovaly jestřábí obrat, jiné třídy aktiv byly méně odolné.

Bitcoin se v pátek obchodoval poblíž $62,000 poté, co během týdne klesl z více než $67,000.

Kriptoměna se potýká s neschopností obnovit hybnost i přes zotavení akcií, což odráží tlak, který vyšší úrokové sazby kladou na spekulativní aktiva.

Vyšší náklady na půjčování obvykle snižují atraktivitu aktiv, která negenerují příjem, zvláště když výnosy z hotovosti a dluhopisů zůstávají zvýšené.

Zlato rovněž oslabilo. Futures nedávno klesly o 1.8% na zhruba $4,173 za trojskou unci poté, co během týdne obchodovaly nad $4,350.

Rostoucí reálné výnosy a silnější dolar zatížily poptávku po tomto drahém kovu, který investorům nenabízí výnos.

Rozdílnost se stává stále výraznější. Zatímco akcie pokračují v postupu k rekordním hodnotám, jak Bitcoin, tak zlato zápasí s udržením zisků, protože trhy promítají delší období restriktivní měnové politiky.

Zisky a výdaje na AI posilují důvěru

Místo spoléhání se na nižší úrokové sazby pro ospravedlnění vyšších ocenění se investoři čím dál tím více zaměřují na růst zisků a trendy v podnikových výdajích.

Investice do umělé inteligence zůstávají jedním z nejsilnějších motorů kapitálových výdajů v celé americké ekonomice, podporujíc poptávku v sektorech technologií, infrastruktury a výroby.

Trhy se krátce otřásly po prvním zasedání šéfa Federálního rezervního systému Kevina Warsha, které zdůraznilo obavy představitelů politiky ohledně inflace.

Akcie se však rychle zotavily, podpořené optimismem kolem dohody mezi Spojenými státy a Íránem, která by mohla pomoci stabilizovat energetické trhy prostřednictvím znovuotevření Hormuzského průlivu.

Prozatím se poselství Wall Streetu jeví stále jasnější: snížení sazeb může být dál, než se dříve očekávalo, ale mnoho stratégů věří, že silný růst zisků, ekonomická odolnost a pokračující investice do AI mohou udržet podporu pro akcie i v prostředí vyšších sazeb.