IPO Jio může odemknout hodnotu a nastartovat další fázi růstu, říkají analytici

Akcie Reliance Industries Ltd v pondělí vzrostly poté, co na valné hromadě (AGM) konglomerátu představili řadu iniciativ pro růst, včetně navrhovaného uvedení Jio Platforms na burzu, investic do umělé inteligence a projektů v oblasti nové energie.

Během seance akcie vzrostly o více než 2 %, čímž se staly jedním z největších vítězů indexu Nifty 50.

Do 14:40 IST však část zisků vymazaly a obchodovalo se 1,6 % výše na Rs 1,330.50.

Podání návrhu tzv. red herring prospectus (DRHP) Jio Platforms přiblížilo Reliance o krok blíže k uvolnění hodnoty z toho, co analytici považují za nejdůležitější růstový motor skupiny.

Téměř deset let po komerčním spuštění v září 2016 se Reliance Jio připravuje vstoupit na veřejné trhy, což představuje významný milník v jedné z nejvýznamnějších korporátních transformací v Indii.

V průběhu let Jio Platforms přilákala více než 20 miliard USD od globálních investorů, včetně Meta, Google, Silver Lake, KKR a General Atlantic.

Ohodnocení během těchto kol financování se pohybovalo mezi 58 a 65 miliardami USD, zatímco tržní očekávání nyní odhadují její hodnotu zhruba na 110–120 miliard USD.

Z disruptora v telekomunikacích se Jio vyvinulo v největší indickou digitální platformu s více než 525 miliony předplatiteli.

Prostředky z IPO by měly posílit rozvahu

Navrhované IPO bude zahrnovat novou emisi až 27 crore akcií, což povede k přibližnému ředění vlastního kapitálu o 3 %.

Prostředky mají být použity především na snížení dluhu Jio Platforms.

Makléřské firmy odhadují ocenění Jio v rozmezí 115 až 128 miliard USD, což jej obecně staví na úroveň Bharti Airtel.

Nomura uvedla, že ocenění Airtel zahrnuje podíly v Airtel Africa a Indus Towers.

„Po očištění o tyto investice je implicitní ocenění vlastního kapitálu indického telekomu Bharti Airtel Rs 10.6 lakh crore neboli 113 miliard USD,“ uvedla makléřská firma a naznačila, že Jio by mohl potenciálně usilovat o mírné prémiové ocenění vůči svému nejbližšímu rivalovi.

Nomura si ponechala doporučení koupit pro Reliance Industries s cílovou cenou Rs 1,640 za akcii a odhadla implicitní ocenění Jio na 117 až 127 miliard USD.

Analytici očekávají, že digitální byznys bude hnacím motorem růstu zisků

Makléřské firmy očekávají, že Jio zůstane největším přispěvatelem k budoucímu růstu zisků Reliance.

Motilal Oswal Financial Services po valné hromadě zopakovala doporučení koupit pro Reliance Industries s cílovou cenou Rs 1,655.

Makléřská firma očekává, že Reliance Jio zůstane hlavním motorem růstu společnosti, přičemž digitální podniky by měly tvořit 80 % přírůstku EBITDA a vykázat složenou roční míru růstu EBITDA 18 % v období FY26–FY28.

Očekávaný růst bude pravděpodobně podpořen plánovaným zvýšením bezdrátových tarifů o 15 % ve druhém čtvrtletí, zisky na trhu a pokračující expanzí domácího širokopásmového připojení a podnikových služeb.

Systematix Institutional Research uvedl, že profil růstu Reliance se rozšiřuje mimo své tradiční podniky.

„Proces IPO Jio byl formálně zahájen, zatímco Reliance Intelligence (AI) se objevuje jako čtvrtý pilíř růstu vedle Telecom, Retail a Energy. New Energy byznys má vstoupit do komercializace v FY27 s počátečními solárními tržbami a spouštěním baterií a RCPL cílí na tržby ve výši ₹1 trillion do FY30, když se rozvíjí v přední FMCG platformu,“ uvedli analytici ze Systematix Institutional Research.

AI a digitální ekosystémy nabízejí dlouhodobé příležitosti

Piyush Pandey, senior viceprezident v Centrum India, oceňuje Jio přibližně na 130 miliard USD a očekává, že IPO bude oceněno s mírným diskontem.

Věří, že investoři by měli zachovat expozici vůči oběma společnostem, Bharti Airtel i Jio, jakmile Jio bude kotováno.

Podle Pandeyho bude další fáze růstu Reliance Industries záviset na tom, jak efektivně dokáže zpeněžit svou velkou zákaznickou základnu a rostoucí spotřebu dat.

Kromě telekomunikačních služeb by podniky jako JioSaavn, JioTV a další digitální nabídky mohly v průběhu času poskytovat dodatečné příležitosti pro růst.

Nitin Soni, senior ředitel a vedoucí oddělení přírodních zdrojů pro Jižní a Jihovýchodní Asii ve Fitch Ratings, uvedl, že navrhovaná emise je pozitivní událostí, protože výnosy budou použity ke snížení dluhu a zlepšení finanční flexibility.

„Očekáváme, že ARPU se bude zlepšovat o 10 až 15 % ročně, a zároveň se zvýší i spotřeba dat na uživatele za měsíc,“ řekl Soni.

Soni dodal, že pozice Jio přesahuje konvenční telekomunikační služby; investice do AI, digitálních platforem a obsahových ekosystémů mu dávají širší platformní strategii než čistě telekomunikačním operátorům.

Nuvama však varovala, že i kdyby Jio na veřejných trzích dosáhlo prémiového ocenění, zisky pro akcionáře Reliance by mohly být zmírněny diskontem, který investoři obvykle uplatňují u holdingových společností a diverzifikovaných konglomerátů se složitými vlastními strukturami.