Deutsche Bank: Zlato může klesnout k 3 800 $ kvůli hrozbě růstu sazeb Fedu

Deutsche Bank snížila své prognózy ceny zlata až o 22%, s odkazem na odolná americká makrodata, jestřábí signály Federálního rezervního systému (Fed) a slabou investiční poptávku. 

Banka nyní očekává, že cena slitku dosáhne $4,300 za trojskou unci ve třetím čtvrtletí tohoto roku a $4,800 ve čtvrtém čtvrtletí, což je výrazný pokles oproti dřívějším prognózám.

V době psaní byl COMEX kontrakt na zlato na $4,145.76 za trojskou unci, což představuje pokles o 1,4% oproti předchozímu závěru. 

Snížení odhadu Deutsche Bank

Bloomberg uvedl, že Deutsche Bank AG snížila svůj výhled ceny zlata až o 22%, protože investoři zmírňují svůj býčí výhled.

Michael Hsueh, analytik výzkumu v bance, napsal v poznámce, že „přehodnocení očekávání ohledně Fedu společně s odolnými americkými makrodaty hrálo primární roli v snižování ceny zlata.“

Nové prognózy počítají se zlatem na $4,300 za trojskou unci ve třetím čtvrtletí a $4,800 ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026, oproti předchozím cílům, které byly o více než pětinu vyšší. 

Ačkoliv obě hladiny naznačují zisky vůči aktuálním spotovým cenám poblíž $4,140, představují výrazný ústup od dřívějších býčích očekávání. 

Měnová politika Fedu ovlivňuje sentiment

Zlato již tento kvartál propadlo o více než 11%. Konflikt na Blízkém východě nejprve zvýšil ceny energií, čímž podnítil obavy z inflace a očekávání přísnější měnové politiky. 

Na svém posledním zasedání Federální rezervní systém ponechal sazby beze změny, ale naznačil rostoucí podporu pro jejich zvyšování.

Nový předseda Kevin Warsh slíbil obnovit cenovou stabilitu, čímž posílil jestřábí tón.

Hsueh varoval, že pokud Fed zvýší sazby třikrát až čtyřikrát, zlato by mohlo dále klesnout na přibližně $3,800 za trojskou unci.

Vyhlídka vyšších výnosů snižuje atraktivitu bezúročných aktiv, jako je zlato, takže poptávka po ETF je klíčová pro udržení cen. 

Slabá investiční poptávka

Deutsche Bank upozornila, že pokračující odtoky z ETF krytých zlatem odstranily klíčový pilíř podpory. 

„Obvyklá podpora pro tento kov výrazně chybí,“ uvedl Hsueh.

V Číně diskont na domácím trhu vůči cenám na COMEXu naznačuje, že dovoz rovněž neposkytne úlevu, čímž se poptávka dále oslabuje.

To odráží širší opatrnost investorů. Goldman Sachs minulý týden snížil svou prognózu na konec roku o $500 na $4,900 s odvoláním na očekávání, že Fed letos sazby nesníží. 

Centrální banky zůstávají kupci

Navzdory medvědím revizím Deutsche Bank poukázala na jednu světlou stránku: poptávku oficiálního sektoru. 

„Jediným pilířem, který zůstává silný, je poptávka centrálních bank, a očekáváme, že tomu tak bude ještě nějakou dobu,“ napsal Hsueh. 

Centrální banky diverzifikují rezervy směrem od dolaru, čímž poskytují stabilní zdroj podpory pro zlato i přes oslabení investičních toků.

Výhled

Snížení prognózy zdůrazňuje, jak rychle se sentiment na trhu se zlatem změnil. S odolnými americkými daty, jestřábími signály Fedu a slabými přílivy do ETF, 

Deutsche Bank očekává, že ceny zůstanou v krátkodobém horizontu pod tlakem. Zatímco nákupy centrálních bank nabízejí určitou stabilitu, bilance rizik ukazuje na další volatilitu.

Pokud se utažení měnové politiky ze strany Fedu zrychlí, může zlato otestovat hladiny blíže $3,800. Naopak pokud se inflace zmírní nebo se opět vyostří geopolitická rizika, poptávka po bezpečných aktivech může dočasně poskytnout úlevu. 

Prozatím odrážejí revidované cíle banky obezřetnější postoj, v souladu s dalšími institucemi, které zmírnily své býčí výhledy.