Trh s hliníkem postrádá 3 miliony tun, ING varuje, že deficit přetrvá

ING Economics varuje, že globální trh s hliníkem bude letos v deficitu i přes uvolnění napětí na Blízkém východě; ztráty dodávek přibližně 3 miliony tun se pravděpodobně rychle neobnoví.

Strategička pro komodity ING Ewa Manthey uvedla v nedávné zprávě, že fundamenty zůstávají podpůrné pro ceny, i když geopolitická rizika slábnou.

Podpis dohody mezi USA a Íránem minulý týden ING Economics nepřiměl k přehodnocení prognóz pro hliník.

Deficit hliníku přetrvává

Podpis předběžného memoranda o porozumění mezi USA a Íránem minulý týden spolu s prodloužením příměří zmírnil obavy z dalších narušení dodávek hliníku a lodních tras na Blízkém východě.

ING Economics poznamenal, že ačkoliv dohoda snižuje riziko dalších ztrát dodávek, fakticky nemění výhled.

„Nadále očekáváme, že globální trh s hliníkem bude letos v deficitu,“ uvedla Ewa Manthey.

Narušení dodávek spojená s konfliktem již z trhu odstranila odhadovaných 3 miliony tun produkce.

ING předpovídá globální deficit hliníku 1,8 milionu tun v roce 2026, podpořený ztracenou kapacitou, kterou nelze rychle obnovit.

Manthey vysvětlila, že hliníkárny jsou navrženy pro nepřetržitý provoz a restart odstavené kapacity může trvat měsíce a vyžadovat značné investice.

Čína zasahuje, ale s omezeným dosahem

Vyšší čínské exporty přinesly určitou úlevu. Objem vývozů v dubnu meziročně vzrostl o 15 % na 598 000 tun a v květnu se zvýšil o dalších 16 % na 630 000 tun.

Asociace čínského průmyslu neželezných kovů očekává, že roční vývoz hliníkových výrobků dosáhne v roce 2026 rekordní úrovně.

Nárůst byl tažen rostoucím prémiem mezi mezinárodními a čínskými cenami hliníku, což motivovalo producenty maximalizovat exporty.

Slabší domácí poptávka a zvýšené zásoby rovněž podpořily zahraniční zásilky.

Čína také zvýšila vývoz oxidu hlinitého; dodávky v květnu meziročně vzrostly o 36,4 % na 280 000 tun.

Manthey však varovala, že schopnost Číny dále rozšířit nabídku je omezená.

Roční produkce už běží na úrovni 46,7 milionu tun, tedy nad vládním stropem kapacity 45 milionů tun.

„I když vyšší vývozní objemy pomohly zmírnit část napjatosti na globálních trzích, zdá se, že prostor pro výrazné zvýšení čínské produkce je omezený,“ uvedla.

Očekává se, že Indonésie letos přidá 0,5–0,8 milionu tun kapacity hliníku, ale ING poukázal, že to je výrazně méně než odhadované 3 miliony tun ztracené kvůli konfliktu na Blízkém východě.

Omezení v dodávkách energie a v povolovacích procesech by mohla další výrobu omezit.

V důsledku toho přírůstkový nárůst nabídky z Indonésie pravděpodobně v krátkodobém horizontu tržní rovnováhu výrazně nezmění.

Ceny podporovány i přes uvolňování rizik

Během vrcholu konfliktu ceny hliníku obsahovaly geopolitickou prémii reflektující riziko dalších přerušení dodávek.

S prodloužením příměří a rámcem jednání stanoveným memorandumem mezi USA a Íránem se část této prémie pravděpodobně rozplyne.

Manthey však zdůraznila, že rizika poklesu zůstávají omezená. „Nadále vidíme podpůrné fundamenty pro hliník i přes nedávnou deeskalaci,“ uvedla.

Zásoby hliníku na LME klesly na zhruba 314 000 tun, tedy téměř o 40 % od začátku roku, přestože čínské exporty sílí a napětí ustupuje. 

Zásoby nadále signalizují napjaté fyzické tržní podmínky. ING si ponechává prognózy cen hliníku na 3 500 $ za tunu ve třetím čtvrtletí a 3 400 $ za tunu ve čtvrtém čtvrtletí.

Výhled

Uvolnění napětí na Blízkém východě snížilo bezprostřední rizika, ale trh s hliníkem zůstává strukturálně napjatý. 

Obnovení ztracených dodávek potrvá měsíce, čínské exporty nemohou expandovat donekonečna a přírůstkové příspěvky z Indonésie nestačí k zacelení mezery.