Akcie FedEx klesají o 7 %, marže přehlušily překonání zisku po odštěpení FedEx Freight

Akcie FedEx ve středu v předotevíracím obchodování klesly o více než 7 %, protože investoři pominuli lepší než očekávané čtvrtletní výsledky a zaměřili se na zmenšující se marže v klíčovém doručovacím segmentu společnosti a na nejistoty vyvolané nedávným odštěpením divize FedEx Freight.

Tento doručovací gigant nedávno oddělil svou vysoce ziskovou kamionovou jednotku, FedEx Freight, v rámci strategie soustředit se více na doručování balíků.

Tento krok vystavil odlehčenou společnost větší pozornosti; investoři hledají důkazy, že dokáže nezávisle zlepšit ziskovost a kontrolovat náklady.

Marže doručovacích služeb pod tlakem

Provozní marže v segmentu Federal Express u FedEx klesla v posledním čtvrtletí na 7,7 % z loňských 8,4 %.

Zhoršení bylo způsobeno vyššími mzdovými náklady a také zvýšenými výdaji na externí přepravu a palivo.

Tlak na marže přichází v náročné době pro logistické společnosti.

Jak FedEx, tak konkurenční UPS se potýkají s nižšími objemy zásilek v souvislosti se změnami obchodní politiky USA a rostoucími cenami paliv spojenými s konfliktem kolem Íránu.

Zrušení bezcelního režimu "de minimis" pro nízkovýznamné e‑commerce dovozy související s čínsky provázanými online prodejci, jako jsou Shein a Temu, také zatížilo poptávku po přepravě.

Překonání odhadů zisku přehlušeno obavami z přechodu

FDX vykázal čtvrtletní tržby $25 billion a očištěný zisk $6.31 na akcii.

Číslo zisku zahrnovalo úpravy související s odštěpením divize Freight a změnami v účtování penzijních plánů.

Analytici dotazovaní společností FactSet očekávali tržby $24 billion a očištěný zisk $5.96 na akcii.

Za celé fiskální období končící v květnu činil očištěný zisk $20.24 na akcii, což překonalo odhady analytiků ve výši $19.86 a překročilo předchozí orientační rozpětí společnosti $19.30 až $20.10 na akcii.

Investoři se nicméně soustředili na výhled společnosti.

FedEx předpověděl roční zisk v rozmezí $16.90 až $18.10 na akcii, když přechází na vykazování podle kalendářního roku místo předchozího fiskálního konce v květnu.

Protože tato prognóza pokrývá pouze doručovací operace společnosti po oddělení divize Freight, analytici dosud nevytvořili srovnatelné modely, což investorům ztěžuje posoudit výhled.

"Bude obtížné hodnotit čísla po několik čtvrtletí vzhledem k šumu, ale pozornost se zaměří na fundamentální diskuse," uvedli analytici Morgan Stanley.

Analytici JP Morgan také varovali, že společnost by mohla čelit období nejistoty.

"Uznáváme, že FedEx může zažívat určité přetížení během doby, kterou bude trhu trvat, než se vypořádá s různými pohyblivými částmi odštěpení divize Freight a přechodem na vykazování podle kalendářního roku," uvedli.

Analytici Citi poznamenali, že očekávání před zveřejněním výsledků byla zvýšená, přičemž akcie FedEx za poslední rok vzrostly zhruba o 75 %.

Dodali, že zmatek kolem odštěpení divize Freight, které nabylo účinnosti 1. června, mohl přispět k negativní reakci trhu.

Analytici zůstávají konstruktivní ohledně dlouhodobých vyhlídek

Navzdory krátkodobé nejistotě někteří analytici zůstávají ohledně dlouhodobého výhledu FedEx optimističtí.

FedEx se momentálně obchoduje na 14.68násobku projekcí zisků pro následujících 12 měsíců, což je mírně nad násobkem UPS 14.05.

Analytik Jefferies Stephanie Moore uvedla, že marže v doručovacích operacích FedExu jsou pravděpodobně blízko svého minima a měly by se časem zlepšit díky investicím do technologií a provozní efektivitě.

Podle Moore zůstávají marže FedExu méně než polovinou marží konkurenční společnosti Old Dominion.

Očekává, že iniciativy včetně nové prodejní strategie a technologických vylepšení zvyšujících hustotu zásilek v kamionech pomohou rozšířit marže o 350 bazických bodů do roku 2029.

Také očekává, že společnost bude těžit z širšího oživení na trhu s nákladní dopravou, a zahájila pokrytí FedExu s doporučením koupit.