Výprodej akcií Cerebras: CEO říká, že prognóza marže je 'nepochopená'

Akcie Cerebras Systems CBRS v středu ráno klesly o více než 15 % poté, co společnost zveřejnila své první čtvrtletní výsledky od svého výrazného IPO minulý měsíc.

Zatímco výrobce čipů pro umělou inteligenci (AI) téměř zdvojnásobil tržby za 1. čtvrtletí na 193 milionů USD (cca 4,1 miliard Kč) a překonal odhady trhu, investory znepokojuje stlačený výhled ziskovosti.

Cerebras očekává, že její základní hrubá marže v aktuálním čtvrtletí klesne na 36–38 %, což by znamenalo prudký pokles z 47 % ve fiskálním 1. čtvrtletí.

Avšak v rozhovoru pro CNBC se spoluzakladatel a generální ředitel Andrew Feldman ostře ohradil proti negativní reakci a tvrdil, že aktualizovaný výhled marží je silně „nepochopený“.

V době psaní jsou akcie Cerebras téměř o 40 % níže oproti svému letošnímu maximu.

Proč může být pokles ceny akcií Cerebras nespravedlivý

Feldman upřesnil, že očekávaný postupný pokles hrubé marže odráží úzké hrdlo v infrastruktuře, nikoli problém v cenotvorbě produktů nebo v základní poptávce.

Aby uspokojila nebývalý nápor objednávek, společnost dočasně zpětně pronajímá vysoce výkonné systémy od svých největších zákazníků, zatímco se buduje nová infrastruktura datových center.

„Všichni chtějí více tokenů,“ řekl CNBC, vysvětlujíc, že Cerebras Systems Inc se rozhodla maximalizovat spokojenost zákazníků před krátkodobými čísly.

„Měli jsme na výběr — buď bychom poptávku odmítli, nebo bychom udrželi zákazníky nadšené... tím, že si část vlastního vybavení pronajmeme zpět a vezmeme si o něco nižší marži.“

Klíčové je, že akcie CBRS mohou být na dnešním poklesu po výsledcích atraktivní k nákupu, protože očekávání roční základní hrubé marže byla ve skutečnosti zvýšena o 10 procentních bodů oproti plánu před IPO.

Postupné vypršení lockupu může škodit akciím CBRS

Dnešní prudký výprodej akcií Cerebras může být zhoršen strukturálními dynamikami kapitálu, konkrétně netradičním schématem vypršení lockupu.

Na rozdíl od tradičních IPO, které brání raným investorům v prodeji až do uplynutí jednorázového 180denního období, se CBRS rozhodla pro fázovaný přístup navržený ke zmírnění náhlého zahlcení trhu.

Feldman řekl, že se společnost rozhodla „postupně uvolňovat“ své omezení lockupu – umožnit, aby se částečné tranše odemkly ihned v první den, následované dalšími alokacemi bezprostředně po prvním a druhém zveřejnění výsledků.

Toto strukturované uvolnění mohlo 24. června vyvolat vlnu lokálního prodejního objemu, když insideri likvidovali rané pozice, čímž vznikl intenzivní tlak na pokles navzdory lepším provozním výsledkům.

Měli byste nakupovat při poklesu akcií Cerebras Systems?

Navzdory okamžitému tržnímu odporu zůstávají akcie CBRS atraktivní, protože obchodní trajektorie firmy je mimořádně silná, podpořená víceletým backlogem přesahujícím 24 miliard USD (cca 513,5 miliard Kč).

Výrobce čipů dokončil velkou rámcovou dohodu o prodeji přes rozšiřovatele s OpenAI, ohromnou smlouvu v hodnotě „více než 20 miliard USD (cca 427,9 miliard Kč)“ na nasazení 750 megawattů specializované inference kapacity.

Navíc společnost nedávno završila definitivní dohodu o spolupráci s Amazon Web Services (AWS), partnerstvím zaměřeným na to, dostat její extrémně rychlý hardware přímo k globálním podnikům.

Jak se nedostatek datových center v průběhu druhé poloviny roku 2026 zmírní a tyto mega-smlouvy se příští rok začnou promítat do oficiálních konsensusů, Feldman zůstává přesvědčen, že výhody hardwaru Cerebras nakonec přehluší krátkodobá infrastrukturní úzká hrdla.