Proč výsledky Micronu nezvyšují akcie Intelu a AMD?

Akcie Micron Technology dnes ráno prudce rostou poté, co společnost zveřejnila ohromující výsledky za 3. čtvrtletí, s meziročním nárůstem tržeb téměř o 350 % na $41.46 billion.

Přesto širší sektor polovodičů Micronovu stopu nenásleduje – Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc a dokonce ani Nvidia se dne Jun. 25. do ralisálu nezapojily.

Ačkoliv to na první pohled může působit matoucím dojmem, existují ve skutečnosti tři velmi prosté důvody, proč tito výrobci čipů dnes nehýbají synchronně s akciemi Micronu.

Proč akcie čipových společností nerostou synchronně s akciemi MU

Ve své zprávě o výsledcích Micron potvrdil, že jeho High-Bandwidth Memory (HBM) – extrémně rychlá paměť vrstvená přímo na čipy pro umělou inteligenci (AI) – je vyprodaná až do konce roku, přičemž zákazníci si zajistili dohody v hodnotě $22 billion.

I když je to pro akcie MU vynikající, ve skutečnosti to zvýrazňuje vážné omezení dodávek v odvětví.

Pokud například Nvidia nebo AMD nebudou schopny zajistit dostatek HBM od dodavatelů (Micron nebo SK Hynix), nebudou moci dodávat své špičkové grafické procesory pro AI (GPU), včetně architektury Blackwell nebo řady MI300.

Přísné omezení dodávek ze strany Micron Technology potvrzuje, že výrobci výpočetních čipů jsou fyzicky omezeni v tom, jak rychle dokážou navýšit své krátkodobé tržby – širší obava, která se jasně odráží v jejich utlumeném výkonu dnes.

Nafouknutá ocenění tíží Intel a AMD

Širší sektor polovodičů čelí intenzivní několikaadenní vlně realizace zisků.

Investoři přehodnocují nafouknutá ocenění a požadují, aby astronomické kapitálové výdaje velkých technologických hyperscalerů přinesly okamžité zisky.

Protože společnosti jako Intel a AMD už mají v ceně naceněný masivní, bezchybný růst, solidní aktualizace od subdodavatele jako Micron je pro zbytek technologického řetězce vnímána jako událost „sell-the-news“.

Vezměte na vědomí, že Advanced Micro Devices Inc a INTC se aktuálně obchodují zhruba na 85násobku a více než 200násobku odhadovaného zisku (forward earnings); počáteční pre-market gap nahoru tak institucionálním obchodníkům poskytl „vysoce likvidní“ bod pro realizaci zisků.

INTC a AMD čelí specifickým výzvám

Pokračující tlak na akcie Intelu a AMD dává také smysl, protože tyto společnosti čelí v podstatě zcela odlišným architektonickým a konkurenčním tlakům.

INTC bojuje s vysokými náklady na realizaci přechodu, když se pozicuje jako západní foundry, a Advanced Micro Devices je zapletená do nákladné války o tržní podíl s Nvidií v datových centrech.

Skokové zvýšení cen pamětí okamžitě navyšuje marže MU, ale neřeší časový plán realizace Intelu ani nezmění postavení AMD v boji o tržní podíl vůči Nvidii.

Wall Street však ani na jednu z nich nezanevřel. Obě si u analytiků udržují doporučení „Buy“, přičemž nejoptimističtější cílové ceny naznačují více než 20% potenciál růstu oproti současným úrovním.

Žádný z těchto dvou výrobců čipů však nevyplácí dividendu, která by přitahovala investory zaměřené na příjmy.