Rekordní čtvrtletí Micronu odhaluje další bilionovou překážku pro AI

Nejnovější výsledky Micron Technology nebyly jen dalším silným výsledkem v oblasti čipů pro AI, ale varováním, že další velký nedostatek v oblasti umělé inteligence se může skrývat v pamětech.

Společnost vykázala rekordní tržby za třetí fiskální čtvrtletí ve výši 41,5 miliard USD (cca 887 miliard Kč) a upravený zisk ve výši $25.11 na akcii, obě hodnoty výrazně překonaly odhady Wall Street.

Její akcie po skončení obchodování vzrostly o 12%, čímž prodloužily rally, která už posunula tržní hodnotu Micronu nad 1 bilionů USD (cca 21,4 bilionů Kč).

Skutečný příběh však byl v signálu od zákazníků: už nekupují jen paměťové čipy. Snaží se zajistit budoucí dodávky dříve, než to udělají ostatní.

Další nedostatek v AI se skrývá v paměťových čipech

Po léta se investiční zájem o AI točil kolem Nvidie a grafických procesorů potřebných k tréninku a provozu velkých modelů.

Výsledky Micronu naznačují, že investoři možná nyní musejí rozšířit zorné pole.

Modely AI potřebují víc než procesory. Potřebují rychlou paměť k přesunu a ukládání obrovského množství dat.

Zde vstupuje na scénu paměť s vysokou propustností, známá jako HBM.

Tyto čipy pracují vedle pokročilých AI procesorů a dodávají jim data rychlostí, kterou vyžadují moderní AI zátěže.

Micron uvedl, že zákazníci se zavázali ke 22 miliard USD (cca 470,7 miliard Kč) k zajištění dodávek paměťových čipů v rámci dohod se 16 strategickými zákazníky z datových center, spotřebních zařízení a automobilového průmyslu.

To číslo je důležité, protože ukazuje, jak se paměť stále více považuje za strategickou infrastrukturu.

Daniel Newman, generální ředitel Futurum Group, řekl agentuře Reuters, že rozsah výstavby AI byl podceňován, a dodal, že paměť by měla nadále dosahovat „prémiových cen“, dokud bude nabídka omezená.

Micron už není jen cyklický příběh v oblasti čipů

Paměť historicky patřila mezi jednu z nejvíce cyklických oblastí čipového průmyslu.

Jak se nabídka zúžuje, výrobci čipů zvyšují ceny a rozšiřují kapacity, ale jakmile nabídka dožene poptávku, ceny a marže obvykle přicházejí pod tlak.

Micron se snaží tento příběh změnit.

Nové zákaznické dohody společnosti zahrnují závazky typu take-or-pay, peněžní vklady a cenová minima.

Jasně řečeno, zákazníci závazně vkládají peníze a objemy předem, zatímco Micron získává lepší přehled o poptávce a určitou ochranu, pokud by se trh otočil.

Podle společnosti zbylé závazky z plnění (RPO) vázané na tyto dohody činí přibližně 100 miliard USD (cca 2,1 bilionů Kč).

To investorům poskytuje jasnější přehled o budoucích kontrahovaných výnosech, než by od výrobce pamětí obvykle očekávali.

Proto investoři Micron přeceňují: zákazníci nekupují jen pro dnešní poptávku, ale zajišťují budoucí dodávky, aby se vyhnuli nedostatku.

Art Hogan, hlavní tržní stratég ve společnosti B. Riley Wealth, řekl Reuters, že čistá poptávka po pamětech rychle vzrostla a že Micron „sedí v centru“ této změny.

Také popsal milník v podobě hodnoty společnosti na bilion dolarů jako „vykřičník“ potvrzující poptávku potřebnou k provozu AI datových center.

Nová otázka Wall Streetu: Je cyklus pamětí stále na začátku?

Nejsilnější reakce po výsledcích přišla od analytika D.A. Davidson Gila Lurii, který zvýšil cílovou cenu na Micron z $1,500 na $2,000, čímž stanovil nové nejvyšší cílové ohodnocení na Street, přičemž ponechal doporučení Koupit.

Jeho argument jde k jádru debaty o přecenění.

Luria uvedl, že Micron má nyní „jednu z nejlepších úrovní viditelnosti v polovodičovém průmyslu“, podpořenou dlouhodobými strategickými zákaznickými dohodami, které společnosti poskytují jasnější pohled na budoucí poptávku, než by od výrobce paměťových čipů investoři obvykle očekávali.

Analytik se ohradil proti názoru, že je Micron již blízko vrcholu cyklu.

Tvrdil, že „cyklus pamětí je daleko od konce“, a že napjatá dynamika nabídky a poptávky pravděpodobně potrvá alespoň do kalendářního roku 2027, i když Micron hodně investuje do kapacit.