Proč největší čínští správci peněz tvrdí, že bublina AI brzy praskne

Rostoucí počet nejvlivnějších čínských manažerů hedge fondů bije na poplach kvůli tomu, co popisují jako nebezpečně přehřátý globální obchod s AI.

Po prudkém nárůstu akcií výrobců polovodičů a firem vyvíjejících modely od Soulu po Silicon Valley nyní několik pekingských správců aktiv tvrdí, že rally se odtrhla od fundamentů – a že první praskliny jsou již viditelné.

Zkušení manažeři nyní nazývají AI superbublinou

Dva z nejznámějších čínských hedge fondů – Wealspring Asset a Shanghai Banxia Investment Management – vydaly neobvykle ostrá varování, že AI boom vstoupil do oblasti bubliny, uvedl v reportu Bloomberg.

Wealspring, založený Yang Dongem, který proslul tím, že předpověděl vrchol čínského trhu v roce 2007, v dopise investorům uvedl, že globální akcie spojené s AI nyní připomínají „superbublinu“ nafouklou momentem spíše než udržitelnými obchodními modely, napsal Bloomberg, který citoval dopis investorům.

Firma, která spravuje více než 1,4 miliardy dolarů, uvedla, že mnoho čínských společností v oblasti AI infrastruktury postrádá udržitelné konkurenční výhody a spoléhá na neustálé kapitálové výdaje, aby udržely růst.

Podle ní byla ocenění tlačena do extrémů „bezhlavými nákupy“, což odráží spekulativní šílenství čínského býčího trhu z roku 2015.

Wealspring varoval, že některé z nejpopulárnějších domácích AI titulů by mohly po obratu sentimentu nakonec klesnout o více než 80 %.

Obavy přesahují Čínu, pozornost se soustředí na Anthropic

Banxia – která spravuje přibližně 294 milionů dolarů – tvrdí, že varovné signály „ne“ zůstávají omezeny pouze na čínské na‑shore trhy.

Společnost poukazuje na zpomalující tempo růstu tržeb u Anthropic PBC, jednoho z nejpečlivěji sledovaných amerických AI startupů, jako na důkaz, že globální narativ o nezastavitelném růstu se začíná rozpadat.

Banxia se domnívá, že annualizovaný run‑rate tržeb Anthropic může zaostat za očekáváními trhu, protože enterprise zákazníci váhají kvůli rostoucím nákladům na tokeny a protože konkurenční vývojáři modelů zintenzivňují boj o vývojáře.

Fond také upozorňuje na širší riziko: předpoklady o prudkém růstu tržeb v AI ekosystému narážejí na realitu rostoucích nákladů na infrastrukturu a utahujících se firemních rozpočtů.

Pro Banxiu tyto tlaky představují raná stadia posunu sentimentu, který by mohl zasáhnout ocenění AI na celosvětové úrovni.

Rychle rostoucí trh – a cena opatrnosti

Přes varování přinesly akcie AI v roce 2026 mimořádné zisky. Index China CSI Artificial Intelligence je od začátku roku v plusu více než 35 %, což výrazně předčí 5% nárůst hlavního čínského benchmarku.

V zahraničí byla rally ještě dramatičtější: jihokorejský Kospi letos vzrostl téměř o 100 %, tažený SK Hynix a Samsung Electronics – oba těží z bezprecedentní poptávky po vysoce propustných pamětech používaných v datových centrech pro AI.

Nicméně právě fondy vyzývající k opatrnosti zaplatily krátkodobou cenu za setrvání mimo trh.

Wealspringův fond Zhiyuan a Banxiina makro strategie s nízkou volatilitou vykázaly na začátku roku 2026 drobné ztráty, i když obě zůstávají na delším horizontu silně ziskové.

Zakladatel Banxie Li Bei trvá na tom, že disciplína stojí za to; radí investorům odolat pokušení honit parabolické obchody s AI a připravit se na potenciální korekci, která by mohla přenastavit ocenění v celém sektoru.