Červenec: analytici očekávají silný růst po červnové volatilitě kvůli AI

Investoři zakončili červen v napjaté náladě, protože obavy o udržitelnost boomu umělé inteligence, zvýšené úrokové sazby a strach z rostoucí inflace vyvolaly prudké výkyvy na amerických akciových trzích.

I když nedávný pokles otupil náladu, někteří stratégové se domnívají, že červenec by mohl znamenat začátek nové vlny růstu akcií, podpořené silnými sezónními trendy, robustními firemními výsledky, odklady IPO souvisejících s AI a obnovenými investičními toky.

Referenční index S&P 500 letos stále vzrostl o více než 8%, zatímco technologicky orientovaný index Nasdaq Composite vzrostl přibližně o 11%, čímž se prodloužilo býčí období trvající více než tři roky.

Přesto analytici tvrdí, že prostředí vstupující do července vypadá výrazně příznivěji.

Wells Fargo vsází na silný červencový růst

Wells Fargo patří mezi nejoptimističtější hlasy vstupující do nového měsíce; argumentuje, že červenec byl historicky jedním z nejsilnějších období pro americké akcie a že letos by tento vzorec mohlo posílit několik dalších katalyzátorů.

V strategické poznámce vedené Ohsungem Kwonem banka popsala "silné letní oživení", přičemž upozornila na sezónnost, zlepšující se pozice investorů, očekávaný růst zisků, nové přílivy ze tzv. Trump accounts a odklady významných veřejných nabídek souvisejících s umělou inteligencí.

Banka očekává, že se nálada investorů po červnové volatilitě zresetuje, kterou z velké části připisuje přebalancování portfolií ke konci čtvrtletí.

Také očekává, že nejistota kolem amerických mezivoleb, které se konají později v tomto roce, se stane významnějším faktorem na trhu až v září.

Podle Wells Fargo první polovina července přinesla nejsilnější sezónní výkon ze všech srovnatelných období za poslední století, přičemž S&P 500 vykazuje průměrný výnos 1.35%.

Banka také poznamenala, že její proprietární indikátor sentimentu investorů se po vyvolání prodejního signálu v květnu vrátil do neutrální zóny.

Kvantitativní investiční fondy, které v posledním týdnu června zaznamenaly ztráty, vstupují do července s mnohem neutrálnější pozicí než před nedávným výprodejem, což může vytvořit prostor pro obnovené nákupy.

Odrážejíc svůj optimismus, Wells Fargo před dvěma týdny zvýšila svůj cíl pro S&P 500 na konci roku na 7,950 z 7,300.

Nedávný pokles kvůli obavám z výdajů na AI

Velká část červnové slabosti se soustředila na technologický sektor, zejména na tzv. Magnificent Seven — akcie, které za poslední dva roky táhly trhy výše.

Matthew Timpane, hlavní tržní strateg ve Schaeffer's Research, uvedl, že širší trh zůstal relativně odolný i přes tlak na největší technologické společnosti.

"Myslím, že červen obstál relativně dobře i přes tlak ze strany Magnificent 7, zvláště když jak dolar, tak výnosy tento měsíc vzrostly," řekl.

Timpane poznamenal, že dolar vystoupil z ročního obchodního rozmezí, než se stáhl z its May 2025 highs, přičemž výnosy amerických státních dluhopisů zůstaly zvýšené.

Podle dat Schaeffer's ETF Roundhill Magnificent Seven za poslední měsíc klesl zhruba 12.7%.

"Obchodníci a investoři se v tuto chvíli zdají nebýt z velkých hyperscalerů nadšení, protože tyto firmy nadále agresivně utrácejí na kapitálové výdaje do AI (capex). V některých případech jsou tyto společnosti dokonce ochotné vydávat dluh i akcie ve velkém, aby pokračovaly v budování AI," uvedl Timpane.

I přesto historické trendy naznačují, že slabost nemusí přetrvat.

Analýza Schaeffer's ukazuje, že červenec za poslední dvě dekády v 80% případů přinesl kladné výnosy s průměrným ziskem 2.67%.

Během posledních 10 let červenec přinesl každý rok kladné výnosy, s průměrem 3.51%.

Timpane řekl, že investoři by měli nadále pečlivě sledovat dolar a výnosy amerických státních dluhopisů.

"If July's bullish seasonality is going to play out, we want to see the dollar remain contained. Likewise, we want to see rates fall," he said.

Odklady IPO v oblasti AI mohou prodloužit technologický cyklus

Jedním z překvapivějších býčích argumentů jsou odložené veřejné nabídky několika vysoce profilovaných AI společností.

Nedávné zprávy naznačující, že OpenAI a Anthropic mohou odložit svůj vstup na veřejný trh, zatížily sentiment v technologickém sektoru, přičemž investoři tyto odklady nejprve vnímali jako známku oslabování tržních podmínek.

Wells Fargo však tvrdí opak.

Banka věří, že odložení těchto emisí sníží nabídku nových akcií, což podpoří stávající technologické tituly.

Dále tvrdí, že odklady IPO by mohly mít druhotný přínos pro širší ekosystém AI.

Podle Wells Fargo byly společnosti připravující se na veřejné nabídky pod tlakem zlepšit ziskovost zvyšováním cen tokenů účtovaných podnikových zákazníků využívajících jejich AI modely.

Pokud budou IPO odložena, tento tlak by mohl ustoupit a ceny tokenů by mohly zůstat nižší.

Nižší ceny by mohly podnítit poptávku po výpočetním výkonu, čímž by se investiční cyklus do AI spíše prodloužil než zkrátil.

"Buy the AI dip: IPO delays are bullish," Wells Fargo said.

Zisky a přílivy fondů by mohly poskytnout dodatečnou podporu

Analytici také očekávají, že firemní zisky poskytnou v červenci další katalyzátor pro akcie.

Wells Fargo předpovídá meziroční růst zisku na akcii ve druhém čtvrtletí o 22%, což je zrychlení z 19% růstu zaznamenaného v prvním čtvrtletí.

Banka očekává, že část tohoto zlepšení bude pocházet z vratek cel poskytnutých společnostem.

It estimates approximately $36 billion has already been distributed, with another $90 billion potentially still to come.

Očekává se, že mezi největšími příjemci budou spotřební zboží a průmyslové společnosti; mnohé podniky naznačují, že možné vratky cel dosud nebyly zapracovány do výhledů zisků, což ponechává prostor pro pozitivní překvapení.

Nové investiční toky by rovněž mohly podpořit trhy.

Wells Fargo odhaduje, že nově vytvořené "Trump accounts" pro způsobilé děti by mohly vygenerovat přibližně $20 billion nákupů necitlivých na cenu soustředěných do amerických large-cap akcií.

Ačkoliv tato částka představuje pouze malou část ročních přílivů na penzijní účty, banka tvrdí, že tyto účty by mohly mít nepoměrný dopad, protože se očekává, že budou primárně investovat do amerických akcií namísto diverzifikovaných portfolií.

Po volatilním závěru června se analytici domnívají, že tyto kombinované síly by mohly pomoci přesměrovat pozornost investorů od nedávných obav z výdajů na AI k silnějšímu sezónnímu kontextu, který historicky v červenci favorizoval americké akcie.