Rekordní uvedení SK Hynix v USA spustí boom pákových ETF: hrozí volatilita?

Ohromné uvedení SK Hynix na americký trh již vyvolává novou vlnu pákových investičních produktů, přičemž několik správců burzovně obchodovaných fondů připravuje produkty vázané na americké depozitní listy (ADRs) jihokorejského výrobce paměťových čipů, což podle analytiků může zvýšit volatilitu u jedné z nejžádanějších akcií sektoru AI.

Podle zprávy Bloombergu patří mezi emitenty, kteří plánují pákové a inverzní burzovně obchodované produkty sledující nově zalistované ADR SK Hynixu, společnosti ProShares, Leverage Shares a Rex Shares.

Podle informací zveřejněných na webech emitentů se očekává, že alespoň šest takových produktů začne obchodovat příští týden.

Uvedení následuje poté, co SK Hynix získal přibližně $26.5 billion tím, že ocenil 177.9 million amerických depozitních akcií na $149 za kus, což představuje jedno z největších uvedení zahraniční společnosti v USA a zdůrazňuje poptávku investorů po firmách těžících z boomu infrastruktury pro umělou inteligenci.

Pákové produkty přicházejí po rekordním debutu

Zavedení pákových produktů investorům umožní znásobit denní zisky nebo ztráty z pohybů akcií SK Hynix.

Některé produkty jsou navrženy tak, aby poskytovaly dvojnásobek denního výnosu podkladové akcie, zatímco jiné si kladou za cíl generovat inverzní výnosy pro investory sázející na pokles.

Produkty kopírují investiční nástroje, které se staly velice populárními v Jižní Koreji a v Hongkongu, kde pákové sázky na SK Hynix přitáhly miliardy dolarů aktiv.

Bloomberg uvedl, že jeden pákový produkt na SK Hynix vydaný CSOP Asset Management v Hongkongu se stal největším pákovým ETF zaměřeným na jedinou akcii na světě a spravoval více než $16 billion před nedávnou korekcí ceny akcií společnosti.

Jak pákové produkty ovlivnily boom akcií čipových společností v Jižní Koreji

Analytici tvrdí, že rychlý nárůst pákových produktů na jednotlivé akcie již změnil obchodní vzorce v Jižní Koreji.

SK Hynix, Samsung Electronics a pákové produkty vázané na tyto dvě společnosti nyní představují více než 70 % celkové obchodované hodnoty na akciovém trhu Jižní Koreje v hodnotě $4.3 trillion, což přispívá k prudkým výkyvům hlavního indexu Kospi.

„Některé prvky maloobchodní aktivity se zdají být stále více poháněné momentem, přičemž růst ETF na jednotlivé akcie zvyšuje obchodní objemy a volatilitu u titulů s megakapitalizací,“ uvedl John Cho, portfolio manažer korejských akcií v JPMorgan Asset Management, ve zprávě Bloombergu.

„Vznik pákových ETF není vnímán jako zdravý signál, protože může naznačovat chování drobných investorů v pozdním fázi trhu.“

Jihokorejští investoři letos projevili silné nadšení pro pákové produkty v odvětví polovodičů.

Podle South China Morning Post byly pákové ETF sledující SK Hynix a Samsung Electronics dvěma nejčastěji nakupovanými investičními produkty jihokorejských investorů během prvních pěti měsíců roku 2026, přitahující kumulativní investice ve výši $311.8 million a $211.1 million podle dat Korea Securities Depository.

Trh země pro páková ETF na jednotlivé akcie se od svého spuštění koncem května rychle rozrostl.

K tomuto týdnu dosáhla kombinovaná tržní kapitalizace 14 pákových ETF sledujících Samsung Electronics a SK Hynix hodnoty 13.02 trillion won ($8.63 billion), zatímco kumulativní obchodovaná hodnota překročila 212 trillion won během jejich prvního měsíce.

Proč by pákové ETP v USA mohly zvýšit volatilitu

Tržní účastníci říkají, že rostoucí obliba pákových produktů může vytvářet nové výzvy, protože emitenti denně rebalansují své portfolia, aby udrželi cílové výnosy.

Rostoucí koncentrace kapitálu v pákových produktech na jednotlivé akcie začala ovlivňovat pohyby cen samotných podkladových akcií.

Očekává se, že uvedení dalších pákových burzovně obchodovaných produktů (ETP) v USA zvýší denní aktivitu rebalancování portfolií, což by mohlo přidat k již zvýšené volatilitě.

Bloomberg Intelligence dále poznamenal, že samotná velikost těchto produktů ztížila emitentům konzistentně dosahovat dvojnásobku denních výnosů podkladové akcie, což vede k chybám sledování (tracking errors).

„Američtí investoři mohou narazit na stejné problémy se sledováním,“ které byly pozorovány u pákového produktu v Hongkongu sledujícího SK Hynix, uvedla Rebecca Sin, analytička ETF v Bloomberg Intelligence.

„Když poptávka výrazně převýší dostupné zásoby, emitenti ETP mohou čelit obtížím při získávání akcií a udržování efektivních zajištění, což potenciálně vede k chybám sledování vůči podkladové akcii.“

Bank of Korea také varovala, že páková ETF na jednotlivé akcie by mohla zesílit volatilitu prostřednictvím povinného denního rebalancování pozic v spotu a futures, čímž by se zvýšila rizika koncentrace u podkladových akcií.

Tyto obavy vyvolaly kritiku ze strany některých zákonodárců; podle zpráv se alespoň jeden opoziční zákonodárce zasazuje o vyřazení těchto produktů z obchodování.

S tím, jak je SK Hynix po své rekordní nabídce ADR pevně etablován na Wall Street, analytici očekávají, že uvedení pákových produktů v USA dále zvýší globální obchodní aktivitu kolem jedné z nejpozorněji sledovaných polovodičových společností v odvětví AI.