Akcie SpaceX ztratily všechny zisky z IPO, ale může přijít 76% růst

Akcie SpaceX NASDAQ:SPCX se po největším IPO na světě krátce zdály neporazitelné, ale téměř veškeré počáteční nadšení nyní opadlo.

Akcie v úterý uzavřely na 136.08 USD, pouze o 1.08 USD (0.8 %) nad emisní cenou 135 USD.

Akcie klesly téměř o 40 % od intradenního maxima 16. června 225.64 USD, čímž z implicitní tržní hodnoty SpaceX zřejmě vymazaly odhadovaných 1,2 bilionů USD (cca 25 bilionů Kč).

Přesto Wall Street zůstává silně optimistická. Průměrný analytický cílový kurz blízko 240 USD naznačuje přibližně 76% potenciál vzestupu oproti úternímu závěru; jde o odhad založený na prognózách analytiků, není to však záruka oživení.

Nadšení po IPO téměř vyprchalo

Společnost SpaceX stanovila emisní cenu IPO na 135 USD 11. června a následující den začala obchodovat na Nasdaq pod tickerem SPCX.

Její akcie otevřely na 150 USD a první seanci zakončily na 160.95 USD, což představovalo 19% zisk proti emisní ceně.

Společnost nakonec získala 85,7 miliard USD (cca 1,8 bilionů Kč) poté, co upisovatelé uplatnili opci na plné přidělení.

Do 16. června, teprve ve třetí obchodní seanci, akcie dosáhly intradenního rekordu 225.64 USD.

Obrat byl stejně dramatický. Od té doby SpaceX ztratil téměř 40 %, propadl se pod závěr první seance a do úterý zaznamenal tři po sobě jdoucí poklesy.

Emisní cena nyní nese jak psychologický, tak i finanční význam.

Trvalý průlom pod 135 USD by způsobil, že instituce, které nakoupily akcie v nabídce, by se dostaly do ztráty a mohl by dále oslabit důvěru v kotaci, která byla prezentována jako vzácná příležitost vlastnit podniky Elona Muska v oblasti raketových startů, satelitní konektivity a AI.

Pokles je obzvlášť pozoruhodný, protože analytici vesměs odmítají snižovat své ambiciózní prognózy.

Wall Street vidí, že se formuje mnohem větší společnost

Přibližně 80 % analytiků, kteří pokrývají SpaceX, doporučuje akcie koupit, přičemž průměrný cílový kurz se blíží 240 USD.

Evercore ISI se v úterý stala nejnovějším brokerem, který zaujímá optimistický postoj, když zahájila pokrytí s hodnocením Outperform a cílovou cenou 230 USD.

Analytik Morgan Stanley Adam Jonas má jednu z nejvyšších cílových cen — 300 USD.

Teze banky spočívá v tom, že SpaceX kombinuje téměř monopolní ekonomiku startů, největší na světě síť satelitů na nízké oběžné dráze a rychle se rozšiřující infrastrukturu pro AI.

Starlink by mohl zajistit pravidelné peněžní toky, zatímco Starship by mohl nakonec snížit náklady na start natolik, že otevře větší trhy v komunikacích, obraně, lunární dopravě a orbitálním výpočetnictví.

Jonasův optimistický scénář do značné míry závisí na tom, že Starship bude plně znovupoužitelný a bude fungovat v obrovském měřítku.

Analytik Goldman Sachs Eric Sheridan zaujímá konzervativnější přístup, ale přesto doporučuje koupit akcie SpaceX s cílovou cenou 205 USD.

Goldman vidí společnost působící v oblastech kosmu, konektivity a AI, přičemž každý z těchto trhů se potenciálně může rozvinout do příležitosti v hodnotě bilionů dolarů.

Analytik Cantor Fitzgerald Colin Canfield má cílovou cenu 246 USD a popisuje SpaceX jako „planetární infrastrukturní společnost“.

Tvrdí, že kontrola raket, satelitní konektivity, výpočetních kapacit AI a distribuční platformy X vytváří vertikální integraci, kterou konvenční oceňovací modely mohou mít problém zachytit.

K 76% oživení jsou však stále potřeba obrovské realizační schopnosti

Prodej ukazuje, že investoři tyto předpoklady nepřijímají bez výhrad.

SpaceX zůstává oceněna přibližně na 1,8 bilionů USD (cca 38,5 bilionů Kč), neočekává se, že bude v roce 2026 vykazovat zisk, a obchoduje se přibližně na 50násobku odhadovaných tržeb.

Nabídka akcií je dalším rizikem. Prospekt umožňuje oprávněným držitelům před IPO prodat až 20 % svých podílů krátce poté, co SpaceX zveřejní své první čtvrtletní výsledky.

Očekává se, že zpráva vyjde v srpnu, což vytváří výhled na výrazné navýšení množství akcií vstupujících na veřejný trh.

Analytik MoffettNathanson Julie Zhu ilustruje skeptický scénář.

Zahájila pokrytí s hodnocením Neutral a cílovou cenou 131 USD, přičemž uznává sílu startovacího byznysu SpaceX, ale varuje, že rozpětí možných finančních výsledků zůstává neobvykle široké.

Zhu řekla Business Insider, že největším dlouhodobým rizikem je regulační dohled, když se SpaceX rozšiřuje do propojených odvětví.

Argumentovala, že vertikální integrace by nakonec mohla přitáhnout typ antimonopolní pozornosti, která již směřuje na dominantní technologické platformy.