Proč SoftBank, Samsung a SK Hynix při asijském propadu AI utrpěly největší ztráty

SoftBank v pátek prohloubil propad technologického sektoru v Asii, k polední přestávce v Tokiu klesl o 9,7 % poté, co investoři dál stahovali peníze z nejobchodovanějších sázek na umělou inteligenci v regionu.

Propad následoval po brutálním čtvrtku v Soulu, kde SK Hynix klesl o 13 %, Samsung Electronics ztratil 8,8 % a index Kospi propadl o 6,4 %.

Společnosti působí v různých částech dodavatelského řetězce pro AI, ale sdílejí stejnou zranitelnost.

Každá se stala preferovanou pozicí pro investory s vysokou mírou přesvědčení ohledně dlouhodobých výdajů na čipy, paměti a datová centra.

SoftBank a jihokorejští giganti čipů se stali nejjednoduššími AI pozicemi k prodeji

SK Hynix nabízí nejjasnější veřejně obchodované vystavení pamětem s vysokou propustností používaným vedle akcelerátorů Nvidia.

Samsung kombinuje konvenční paměti, HBM a pokročilý foundry provoz.

SoftBank není výrobce čipů, ale jeho podíl v Arm a investice do OpenAI, datových center, robotiky a dalších technologických aktiv mu poskytují široké, pákové vystavení ekosystému AI.

Taková koncentrace funguje silně, když roste důvěra. Stává se však břemenem, když si investoři kladou otázku, jak rychle nákladná infrastruktura přinese návratnost.

Šéf SoftBanku Masayoshi Son tento týden uvedl, že AI by do roku 2040 mohla vyžadovat roční investice ve výši $5 trillion a označil obavy z bubliny za „absurdní“.

Kumulované závazky SoftBank vůči OpenAI by měly podle očekávání do konce roku 2026 přesáhnout $60 billion, což podtrhuje, do jaké míry hodnota skupiny závisí na pokračujícím nadšení pro rozsáhlé investice do AI.

Asijské ztráty následovaly další ústup z Wall Street.

Philadelphia Semiconductor Index ve čtvrtek klesl o 4,3 %, SanDisk spadl o 13 % a Micron, Intel a AMD ztratily mezi 5 % a 6 %.

Silné výsledky TSMC nestačily k tomu, aby investory odradily od snižování expozice vůči vítězům v oblasti hardwaru.

Páka a přelidněné vlastnictví mění slabost v masivní výprodej

Pohyby blížící se 10 % nelze vysvětlit pouze očekáváními ohledně zisků, protože tržní struktura zesiluje tlak, zejména v Jižní Koreji.

Strategové HSBC vedení Heraldem van der Linde uvedli, že hlavní zranitelností rallye je její vlastnické složení.

Drobní investoři pokračovali v agresivních nákupech, často s využitím vypůjčených prostředků a pákových burzovně obchodovaných produktů, zatímco zahraniční investoři zůstali silnými prodejci.

„To může být při růstu euforické,“ napsali stratégové ve zprávě, kterou citoval Business Insider. „Může se to však stát i destabilizujícím při pádu,“ když nucené rebalancování zrychluje prodeje.

HSBC odhadla, že korejské pákové produkty na jednotlivé akcie expandovaly během měsíce přibližně na $12 billion, přičemž dalších $15 billion bylo uvedeno v Hongkongu.

V některých seancích představovaly až 35 % z obratu Kospi.

Regulátoři reagovali pozastavením nových emisí pákových ETF na jednotlivé akcie a ztrojnásobili minimální vklad požadovaný pro nové pákové investice.

Goldman Sachs uvedl, že rozpouštění pozic zesílilo nedávné poklesy v Samsungu a SK Hynix, spíše než aby signalizovalo, že se polovodičový cyklus náhle zhroutil.

Silná poptávka už nestačí, když jsou očekávání tak vysoká

Provozní obrázek zůstává silnější, než naznačují ceny akcií.

Analytik Meritz Securities Kim Sunwoo odhaduje, že výrobci DRAM plní pouze 75–80 % objednávek, přičemž tato míra by se mohla do roku 2027 snížit až k 60 %.

„S tím, jak by se měly nedostatky v dodávkách prohlubovat, je pravděpodobné, že ceny pamětí a zisky se budou nadále zlepšovat,“ řekl Kim agentuře Reuters.

Tato nerovnováha podporuje argument pro eventualní oživení korejských čipových akcií.

Těžší otázkou je délka trvání. Investoři už nezpochybňují, zda je poptávka po AI dnes silná.

Ptají se, zda může i nadále předbíhat novou kapacitu, vyšší náklady na financování a tlak na hyperscalery, aby prokázaly, že jejich výdaje přinášejí adekvátní návratnost.