Proč akcie Nvidia, Micron a AMD klesají před otevřením po šoku od SanDisku

Nvidia, Micron a AMD klesly v předobchodním obchodování v USA ve čtvrtek poté, co výhled SanDisku vyvolal ústup akcií v sektoru umělé inteligence a paměťových čipů.

V 5:30 ET byla Nvidia mírně nižší, Micron klesl o 3,3 % a AMD o 1,9 %, zatímco SanDisk propadl více než o 9 %.

Futures na Nasdaq 100 klesly o 0,4 %, protože investoři přehodnocovali valuace v přeplněném obchodu s polovodiči.

Protiklad byl zřejmý. SanDisk výrazně překonal odhady tržeb a zisků za čtvrtletí, ale jeho výhled na zářijové čtvrtletí nedokázal splnit vyšší očekávání vyvolaná letošním růstem o 469 %.

Silné čtvrtletí SanDisku nesplnilo neformální očekávání

SanDisk oznámil tržby za čtvrté fiskální čtvrtletí ve výši 8,97 miliardy USD, což překonalo konsensus FactSet ve výši 8,48 miliardy USD.

Upravený zisk na akcii dosáhl 39,25 USD oproti očekáváním 34,96 USD, zatímco tržby z datových center vzrostly na 2,98 miliardy USD.

Zklamání plynulo z výhledu. Management odhadl tržby za zářijové čtvrtletí mezi 10,3 a 10,8 miliardy USD.

Jeho střední hodnota 10,55 miliardy USD byla pod odhadem Wall Street přibližně 10,8 miliardy USD, zatímco očekávání upraveného zisku v rozmezí 44 až 46 USD nenabízelo výrazný dodatečný růst.

To by za normálních okolností znamenalo silný výhled. U SanDisku však investoři očekávali další dramatický nárůst, který by donutil odhady zisků výrazně navýšit.

Podle analytiků je trh více řízen sentimentem než tím, jak silné skutečně jsou výsledky nebo výhled společnosti.

Analytik Wedbush Matt Bryson zůstává konstruktivní. Očekává, že hybnost výsledků potrvá i přes fiskální roky 2027 a 2028, protože rozšíření kapacit v odvětví zůstává omezené a mnohaleté zákaznické smlouvy poskytují lepší výhled.

Micron nese nejsilnější dopad v oblasti paměťových čipů

Micron byl nejlogičtější obětí, protože jeho podnikání se úzce překrývá s expozicí SanDisku v paměťovém cyklu.

SanDisk se zaměřuje na NAND flash, zatímco Micron prodává NAND, DRAM a HBM (high-bandwidth memory). Oba profitovaly z omezené nabídky, vyšších cen a investic do datových center pro AI.

Tlak ve čtvrtek následoval i po prudkém poklesu asijských polovodičových akcií vedeném společnostmi Samsung Electronics a SK Hynix.

To posílilo dojem, že investoři snižovali pozice v přeplněných paměťových obchodech spíše než že by reagovali pouze na SanDisk.

Tento pohyb však nedokazuje, že cyklus dosáhl vrcholu. Micron v červnu oznámil rekordní výsledky a zajistil si dlouhodobé závazky zákazníků, zatímco kupující soupeří o dodávky.

Analytik Morgan Stanley Joseph Moore napsal, že „rychlé řešení nedostatku pamětí neexistuje“. Věří, že omezení by mohly přetrvávat další dva až tři roky nebo déle.

Nvidia a AMD čelí odlišným tlakům

Mírný pokles Nvidia se zdál odrážet širší snižování rizik v sektoru a realizaci zisků.

Akcie ve středu vzrostly o 3,4 %, poté co Elon Musk uvedl, že SpaceX bude spoléhat výhradně na čipy Nvidia, což obchodníkům poskytlo zjevnou příležitost pro zajištění zisků.

AMD vstupovalo do čtvrtka v oslabené pozici. Její akcie ve středu již klesly o 7 % poté, co rekordní tržby a výhled nad konsensem nedokázaly vykompenzovat zklamání z prognózy třetí čtvrtletní hrubé marže stagnující na 56 %.

Manažer portfolia Aptus Capital Advisors David Wagner označil reakci AMD za klasický případ „sell the news“ v komentáři pro MarketWatch.

Analytik William Blair Sebastien Naji uvedl, že AMD má stále „mnoho co dokázat“ a čelí vysoké laťce při nasazování Heliosu.

Investor's day SanDisku 13. srpna se nyní stává dalším testem sektoru, protože vedení musí prokázat, že zákaznické smlouvy a poptávka po úložištích pro AI dokážou podporovat zisky i po současném nedostatku.