Akcie Micronu stouply o 8 %, BofA znovu doporučuje Koupit a říká, že cenová síla pamětí přetrvává

Akcie společnosti Micron Technology MU ve středu vzrostly o více než 8 % poté, co Bank of America potvrdila své býčí doporučení pro výrobce paměťových čipů a uvedla, že nedávná slabost akcií polovodičových firem představuje spíše „vylepšenou nákupní příležitost“ než zhoršení dlouhodobých vyhlídek společnosti.

Rally také odrážela se zlepšující náladu na Wall Street, kdy S&P 500 vystoupal zhruba o 1,5 % na nové maximum poté, co pozitivní výsledky vykázaly společnosti včetně Palantir Technologies a Caterpillar, přičemž pokles cen ropy dále zvýšil chuť investorů k rizikovým aktivům.

Makléřská společnost udržela své doporučení Koupit pro Micron a potvrdila cílovou cenu $1,550, což implikuje více než 72% prostor pro růst oproti současným obchodním úrovním.

Poptávka po AI zůstává hlavním motorem

V poznámce klientům analytik Bank of America Vivek Arya napsal, že investoři se příliš zaměřili na možnost budoucího tlaku na ceny na trhu s paměťovými čipy, přestože aktuální fundamenty se nadále zlepšují.

Arya uznal, že ceny pamětí a marže se pravděpodobně nakonec vrátí k normálu, jak se mezi polovinou roku 2027 a rokem 2028 objeví dodatečná nabídka.

Tvrdil však, že nedávný výprodej odráží pozicování investorů před potenciálním poklesem, nikoli jakékoli zásadní zhoršení poptávky.

„Výdaje hyperscalerů nadále rostou i přes vyšší náklady komponent, což naznačuje, že polovodiče/paměti mají cenovou sílu,“ napsal Arya.

Podle makléřské společnosti probíhající vlna investic do umělé inteligence ze strany hlavních poskytovatelů cloudových služeb i nadále podporuje poptávku po pokročilých paměťových produktech, zejména po vysokorychlostních pamětech (high-bandwidth memory) používaných v AI serverech.

Bank of America také poznamenala, že sazby pronájmu GPU zůstávají blízko rekordních úrovní, přičemž žádná z hlavních hyperscale cloudových firem neoznámila, že by dostupnost pamětí omezovala nasazování AI.

To podle Aryi naznačuje, že cenová síla v odvětví polovodičových pamětí zůstává nedotčena.

Výhled ziskovosti zůstává odolný

Býčí teze makléřské společnosti je podložena jejími očekáváními ohledně zisku.

Bank of America odhaduje, že Micron by mohl v hospodářském roce 2028 generovat zisk na akcii přibližně $150.

I v medvědím scénáři, v němž by ceny DRAM a NAND klesaly v souladu s předchozími průmyslovými propady, makléřská společnost věří, že by zisk mohl zůstat kolem $100 na akcii.

To by bylo výrazně více než předchozí cyklické maximum Micronu přibližně $12 za akcii zaznamenané v roce 2018.

Podle makléřské společnosti je akcie aktuálně oceněna pouze přibližně osminásobkem až devítinásobkem očekávaného zisku v medvědím scénáři, což naznačuje, že investoři přisuzují malou hodnotu AI souvisejícím podnikům společnosti, včetně segmentu vysokorychlostních pamětí.

Bank of America rovněž poukázala na rostoucí využití dlouhodobých dodavatelských smluv, o nichž očekává, že by mohly nakonec pokrývat mezi 50 % a 70 % kapacity odvětví.

I když takové dohody nemohou eliminovat cyklické poklesy, mohly by podle ní snížit kolísání cen ve srovnání s předchozími cykly v odvětví pamětí.

Obavy z Číny považovány za přehnané

Společnost Micron v posledních týdnech čelila významné volatilitě, když se investoři ptali, zda agresivní výdaje na AI ze strany hyperscalerů nakonec nezpomalí a zda rostoucí konkurence z Číny nemůže oslabit tržní pozici společnosti.

Obavy se zintenzivnily poté, co čínský výrobce paměťových čipů ChangXin Memory Technologies, známý jako CXMT, uskutečnil své primární přijetí na burzu a objevily se zprávy, že společnost uvažuje o výstavbě druhého závodu na DRAM v Pekingu.

CXMT rychle rozšířila svou přítomnost na globálním trhu s pamětmi.

Podle Counterpoint Research měla společnost v prvním čtvrtletí 8% podíl na globálním trhu DRAM, ve srovnání se 3 % před rokem.

BofA uvedla, že CXMT z Číny je stále „neohrožuje v oblasti AI“, protože primárně dodává komoditní DRAM, nikoli high-bandwidth memory.

Samsung Electronics, SK Hynix a Micron společně stále představují téměř 90 % globálního trhu DRAM a nadále dominují segmentu pokročilých vysokorychlostních pamětí používaných v aplikacích AI.

I když si investoři nadále dávají pozor na budoucí nárůsty nabídky v odvětví, Bank of America věří, že současný pokles vytvořil atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory sázící na pokračující výdaje do AI infrastruktury a trvalou poptávku po pokročilých paměťových čipech.

Akcie Micronu posílily poté, co Bank of America potvrdila své doporučení Koupit a poukázala na silnou poptávku po AI, odolný výhled ziskovosti a omezenou hrozbu ze strany čínského CXMT.