Akcie SanDisk klesly po výsledcích — proč tento výprodej nemusí trvat

Akcie SanDisku NASDAQ:SNDK ve středu v after-hours obchodování klesly o více než 5 %, čímž navýšily pokles o 5,4 % z řádné seance, i přesto, že výrobce flashových pamětí představil výsledky, které by za normálních okolností vyvolaly růst ceny.

Upravený zisk dosáhl $39.25 na akcii, překonal odhad Wall Street $34.96, zatímco tržby $8.97 billion překonaly konsensus $8.48 billion.

Problémem byl výhled: SanDisk prognózuje tržby za zářijové čtvrtletí $10.3 billion až $10.8 billion, přičemž střední hodnota zůstává mírně pod očekáváním analytiků.

Akcie SanDisku: Vysoká očekávání spustila propad

Tržby SanDisku ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 51 % proti předchozímu čtvrtletí a o 372 % meziročně. Upravený zisk se zvýšil o 68 % mezikvartálně a hrubá marže se rozšířila na 84,6 % z 78,4 %.

Tato čísla ukazují, že cyklus výsledků zůstává silný. Tržby z datacenter vzrostly mezikvartálně o 103 % na $2.98 billion, což kompenzovalo pokles spotřebitelského prodeje o 32 % na $556 million.

Nicméně střední hodnota výhledu tržeb vedení pro první čtvrtletí $10.55 billion zaostala za zhruba $10.8 billion, které analytici modelovali.

Prognóza upraveného zisku $44 až $46 na akcii byla spíše v souladu s konsensem než výrazně nad ním.

Tento rozdíl měl význam poté, co byl SanDisk naceněn na téměř dokonalé provedení a opakovaná zvyšování výhledu.

Poslední guidance tuto dokonalost zpochybnila, ale neposkytla jasný signál, že by poptávka související s AI oslabovala.

Motor úložišť pro AI se stále zrychluje

Podnikání SanDisku je čím dál více vázané na enterprise a hyperscale zákazníky spíše než na tradiční spotřební zařízení.

Trénink AI, inference a softwaroví agenti vyžadují rychlá úložiště, zatímco omezená nová kapacita NAND zachovává cenovou sílu dodavatelů.

Analytik Wedbush Matt Bryson očekává, že momentum ziskovosti potrvá během fiskálních let 2027 a 2028.

Věří, že omezené rozšíření výroby a víceletá zákaznická ujednání by měla podporovat ceny a ziskovost i při mírnějším čtvrtletním růstu.

Analytik Goldman Sachs James Schneider také před výsledky zvýšil cílovou cenu na $2,200 a jako důvod uvedl přetrvávající napětí na trhu NAND a zlepšující se mix podnikových SSD.

Čtvrtletí tento argument posílilo: tržby z datacenter se mezikvartálně více než zdvojnásobily a zhruba dvě třetiny růstu tržeb SanDisku pocházely z vyšších cen.

Výprodej tedy odráží pochybnosti o překážce ocenění, nikoli o směru poptávky.

Dlouhodobé smlouvy mohou tomuto cyklu dát jiný ráz

Případ pro oživení se opírá o snahu SanDisku snížit volatilitu NAND.

Společnost uvedla, že po oznámení v dubnu podepsala pět zákaznických ujednání navíc.

Generální ředitel David Goeckeler řekl Reuters, že osm ujednání se šesti zákazníky představuje kontrahovanou hodnotu $93.9 billion a mají v průměru zhruba čtyřletou dobu trvání.

Do fiskálního roku 2027 by mělo být přibližně polovina produkce SanDisku prodána v rámci těchto dohod, v roce 2028 pak asi dvě třetiny.

Analytik Bank of America Wamsi Mohan očekává příznivé ceny NAND pokračující do poloviny roku 2027, uvedl Forbes, ačkoli mezikvartální nárůsty cen se mohou zpomalit.

Bernstein si ponechal doporučení Outperform a cílovou cenu $3,000 s tím, že dlouhodobé dohody nabízejí „významnější ochranu proti poklesu“ než starší struktury.