Akcie Meta mají přes 50% potenciál, investoři mohou přehlédnout katalyzátor

Podle Evercore ISI by Meta Platforms mohla proměnit své intenzivní investice do infrastruktury pro umělou inteligenci v významný nový zdroj příjmů, pokud se rozhodne prodat část své přebytečné výpočetní kapacity externím zákazníkům.

Sociální síť cílí na 14 gigawattů celkové výpočetní kapacity do roku 2027, když rychle rozšiřuje svou působnost datových center a buduje vlastní AI infrastrukturu.

Akcie Meta čelily tlaku z rozsahu těchto investic.

Akcie jsou za poslední měsíc zhruba o 4 % níže, i když krátce nabraly hybnost po uvedení nového modelu AI na začátku července.

Akcie jsou letos níže o 12 %, zatímco S&P 500 je stále vyšší o 12 %.

Analytik Evercore Mark Mahaney však věří, že výdaje na infrastrukturu by Meta nakonec mohly poskytnout příležitost těžit z aktuálního nedostatku výpočetní kapacity pro AI.

Mahaney v pondělní poznámce zvýšil cílovou cenu pro Meta na $860 z $820.

Tato cílová cena implikuje více než 50% růstový potenciál oproti přibližné úrovni $570, na které akcie uzavřely v úterý po zisku 2 %.

Nedostatek výpočetních kapacit vytváří příležitost

Meta je v současnosti jediným velkým hyperscalerem bez veřejného cloudového byznysu, ale nedávné zprávy naznačují, že společnost by mohla založit divizi Meta Compute, která by monetizovala část kapacity svých datových center nad rámec vlastních provozů.

„Na trhu, kde téměř všichni velcí provozovatelé jsou vyprodáni, je Meta velmi ojedinělý potenciální komerční prodejce přebytečné kapacity,“ napsal Mahaney.

Analytik neočekává, že by se Meta proměnila ve plnohodnotného poskytovatele neocloudu jako Nebius nebo CoreWeave.

Místo toho vidí potenciální byznys jako omezené úsilí o monetizaci části kapacity, která by jinak zůstala nevyužitá.

Mahaney odhaduje, že uvedení pouhých 0,5 až 1 gigawattu kapacity na trh by mohlo generovat mezi $11 miliardami a $22 miliardami ročních externích příjmů.

Pronájem 1 gigawattu by podle jeho odhadů představoval jen asi 7 % z Meta cílených 14 gigawattů kapacity pro rok 2027, přičemž by mohl přidat až $4,32 k zisku na akcii.

Zuckerberg zůstává soustředěn na návratnost investic do AI

Meta naznačila, že není ochotna obětovat své dlouhodobé AI ambice ve prospěch krátkodobých příjmů z infrastruktury.

Generální ředitel Mark Zuckerberg během posledního konferenčního hovoru o výsledcích uvedl, že Meta obdržela nabídky na nákup výpočetní kapacity za prémii.

Avšak varoval, že „by bylo pošetilé prakticky všechen výpočetní výkon prostě prodat a realizovat krátkodobý zisk,“ protože „stále bude existovat výrazně vyšší marže na prodeji inteligence než na přímém prodeji výpočetního výkonu.“

To naznačuje, že prioritou Meta zůstává využití své infrastruktury pro napájení vlastních AI produktů a služeb, kde očekává dosažení vyšších marží.

Mahaney popsal potenciální obchod s výpočetní kapacitou jako „kupní opci“ pro investory, nikoli jako zavedený proud příjmů.

„Použili bychom tuto možnost využití výpočetní kapacity jako důvod vlastnit AI infrastrukturní pozici v Meta, ale do ocenění bychom nezahrnuli 'plnohodnotný' anuitní tok hyperscalerových výpočetních služeb,“ napsal Mahaney.

Meta také plánuje vyrábět vlastní čipy Iris jako součást širší strategie infrastruktury.

Investoři zvažují výdaje do AI

Podle Mahaneyho se Meta obchoduje přibližně za 17násobek odhadovaných zisků analytiků na příštích 12 měsíců, což je v rámci 10 % od jejího nejnižšího násobku ocenění za uplynulé tři roky.

Analytik věří, že Meta dokáže prokázat návratnost svých značných investic do AI.

„Během posledních dvou let Meta přesvědčivě dokázala, že dokáže efektivně nasadit AI ke značnému zlepšení zákaznické zkušenosti,“ řekl Mahaney.

Pro investory tak možnost Meta Compute představuje další potenciální výnos z investic společnosti do infrastruktury, i když Meta nadále zdůrazňuje, že prodej AI-řízené inteligence má větší hodnotu než přímý prodej výpočetní kapacity.