Výsledky General Motors: $11,5 mld. důvod koupit akcie GM

Akcie General Motors GM se v úterý dopoledne mírně zvyšují poté, co automobilka zveřejnila silné výsledky za 2. čtvrtletí, překonávající očekávání trhu v klíčových provozních ukazatelích

Tržby dosáhly těsně přes 48 miliard USD (cca 1 bilionů Kč) – což znamená meziroční nárůst o 1,9 % – zatímco upravený zisk na akcii se ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšil o 41,3 % na 3,57 USD.

Za růstem stojí poptávka po pickupch v Severní Americe, odolná cenová síla a přísná disciplína v oblasti provozních nákladů; GM letos podruhé zvýšila odhad upraveného ročního zisku a volného cash flow.

Přestože vykázaný čistý zisk podle GAAP tlačí dolů titulky, zdá se, že „jádro“ firmy běží na plný plyn v nejistém automobilovém prostředí. Akcie General Motors se nicméně pohybují přibližně na stejné úrovni, na jaké začala roku 2026.

Co bylo pozitivní ve výsledcích General Motors

Vynikající výkon GM ve 2. čtvrtletí byl tažen ziskovým portfoliem vozidel v Severní Americe.

Upravený segmentní EBIT meziročně vzrostl o 42,7 % na 3,5 miliard USD (cca 73,8 miliard Kč) – čímž se marže v Severní Americe zvýšily na 8,6 % – protože průměrné transakční ceny vozidel zůstaly stabilní kolem 52 000 USD, přičemž poptávka po velkých pick-upech a SUV vykazovala pozoruhodnou stabilitu.

Cenové nárůsty přispěly k upravenému EBIT částkou 700 milionů USD (cca 15 miliard Kč), zatímco vnitřní kontrola nákladů – zejména nižší náklady na záruky – přidala dalších 300 milionů USD (cca 6,4 miliard Kč).

Důležité je, že General Motors učinil hmatatelný pokrok ve snižování ztrát z elektromobilů a zůstává na cestě ke snížení cash-burnu EV až o 1,5 miliard USD (cca 32,1 miliard Kč) v tomto roce.

Podpořeno těmito příznivými faktory vedení zvýšilo odhad upraveného ročního EBIT alespoň na 14 miliard USD (cca 299,5 miliard Kč), což spustilo 4% růst akcií GM.

Co bylo znepokojivé ve čtvrtletním reportu GM

Čtvrtletní výsledky General Motors nebyly bez slabin.

Ve 2. čtvrtletí čistý zisk připadající akcionářům klesl meziročně o 31,1 % na 1,3 miliard USD (cca 28 miliard Kč).

Hlavní tíhu tvoří rozsáhlé účetní odpisy a peněžní výdaje spojené s omezováním aktivit v oblasti elektromobility, které zvýšily kumulativní náklady související s ústupem z EV na 10,9 miliard USD (cca 233,2 miliard Kč).

V důsledku toho GM snížil cílový roční čistý zisk podle GAAP na 8,4 miliard USD (cca 179,7 miliard Kč)–9,8 miliard USD (cca 209,7 miliard Kč).

Kromě restrukturalizačního šumu přetrvávají tlaky na provozní náklady.

Ziskovost čelila nepříznivým vlivům v podobě rostoucích nákladů na paměťové čipy, inflace v přepravě a krátkodobých třecích jevů spojených s přesouváním výroby zpět do domovských lokalit.

Navíc ziskovost finanční divize před zdaněním poklesla meziročně o 14 % na 605 milionů USD (cca 12,9 miliard Kč) v prostředí širšího zpřísňování spotřebitelského úvěrování.

Jak naložit s akciemi General Motors na současných úrovních?

Pro investory představují akcie GM klasickou hodnotovou a návratovou kapitálovou tezi.

Obchodují se na „jednociferných“ násobcích zisku, což v porovnání s jejich fundamentálním cash-generováním nabízí značný růstový potenciál.

Agresivní program odkupu akcií vedení – který zmenšil počet ředěných akcií o více než 20 % během dvou let – poskytuje silný strukturální impuls pro růst upraveného EPS.

Ve spojení s nově vyhlášenou čtvrtletní dividendou 0,18 USD a zvýšeným odhadem upraveného volného cash flow až na 11,5 miliard USD (cca 246 miliard Kč), je strategie návratu kapitálu General Motors na špičkové úrovni.

Opatrní obchodníci by měli zvážit hromadění při krátkodobých poklesech trhu. Zatímco odpisy spojené s přechodem na EV vytvářejí dočasný šum, dominantní hotovostní motor spalovacích motorů dělá z GM odolnou dlouhodobou koupi.