Proč akcie Fordu rostou navzdory ztrátě 1,3 miliardy USD?

Akcie Fordu v úterý po uzavření obchodování poskočily více než o 5 %, a to i poté, co automobilka oznámila čistou ztrátu za druhé čtvrtletí ve výši 1,3 miliardy USD, protože investoři se soustředili na silnější očištěný zisk a zvýšené výhledy.

Společnost vykázala očištěný zisk 42 centů na akcii, což překonalo konsensus 36 centů, zatímco očištěný EBIT vzrostl o 400 milionů USD (cca 8,6 miliard Kč) oproti loňsku na 2,5 miliard USD (cca 53,5 miliard Kč).

Tržby ve výši 48,3 miliard USD (cca 1 bilionů Kč) rovněž překonaly očekávání i přes pokles o 4 %.

Ford uzavřel řádné obchodování na $14.96 a po zveřejnění výsledků vzrostl o 5,4 %.

Akcie Fordu: ztráta 1,3 miliardy USD není číslo, podle něhož investoři obchodovali

Statutární ztráta Fordu zahrnovala 4,2 miliard USD (cca 89,9 miliard Kč) mimořádných nákladů před zdaněním.

Největší položkou byl 3,6 miliard USD (cca 77 miliard Kč), převážně nepeněžní zápis spojený s likvidací společného podniku na baterie BlueOval SK. Dalších 500 milionů USD (cca 10,7 miliard Kč) se týkalo zrušených programů elektromobilů v prosinci.

Tyto položky potvrzují, že dřívější strategie Fordu v oblasti elektromobilů byla nákladná, ale neznamenají, že běžná výroba vozidel během čtvrtletí zaznamenala ztrátu 1,3 miliard USD (cca 27,8 miliard Kč).

Po vyloučení mimořádných položek společnost vytvořila 2,5 miliard USD (cca 53,5 miliard Kč) očištěného EBIT a 2,1 miliard USD (cca 44,9 miliard Kč) očištěného volného peněžního toku.

Trhy obvykle rozlišují mezi náklady, které odhalují trvající provozní slabost, a účetními položkami navázanými na již učiněná rozhodnutí.

Investoři považovali odpisy Fordu na EV za retrospektivní a přikládali větší váhu části podniku, která by měla v budoucnu generovat hotovost.

Pick-upy, hybridy a vyšší výhled táhnou růst akcií

Ford zvýšil prognózu očištěného EBIT pro rok 2026 na 10 miliard USD (cca 213,9 miliard Kč) až 11 miliard USD (cca 235,3 miliard Kč) z předchozího rozpětí 8,5 miliard USD (cca 181,9 miliard Kč) až 10,5 miliard USD (cca 224,6 miliard Kč).

Také zvýšil prognózu očištěného volného cash flow na $6 billion-$7 billion z $5 billion-$6 billion, včetně očekávaného navrácení 500 milionů USD (cca 10,7 miliard Kč) z refundací cel.

Ford Blue, které zahrnuje benzinové a hybridní vozy, vygenerovalo přibližně 1,1 miliard USD (cca 23,5 miliard Kč) v EBIT, což je nárůst z 611 milionů USD (cca 13,1 miliard Kč) před rokem.

Tržby vzrostly na 26,1 miliard USD (cca 558,4 miliard Kč) i přesto, že velkoobchodní objemy klesly o 8 %, což odráží lepší produktové složení a cenovou politiku.

Ford Pro zůstal největším přispěvatelem k ziskům a vygeneroval přibližně 1,7 miliard USD (cca 36,4 miliard Kč) v EBIT navzdory výrobním omezením souvisejícím s hliníkem.

Výsledek byl nižší než před rokem, ale vedení očekává, že narušení dodávek se ve druhé polovině roku promění v pozitivní faktor.

Analytik Jefferies Philippe Houchois před zveřejněním výsledků zvýšil doporučení pro Ford na Koupit a zvedl cílovou cenu na $17.50 z $14.50.

Druhý kvartál považoval za pravděpodobné dno objemů a očekával, že produkce se po narušení způsobeném Novelis vrátí do normálu.

Růst akcií stále čelí nákladné výzvě v oblasti elektromobilů a obchodní politiky

Problémy Fordu v oblasti elektromobilů nezmizely.

Tržby divize Model e klesly o 56 % na 1 miliard USD (cca 21,4 miliard Kč) a jednotka zaznamenala EBITovou ztrátu 919 milionů USD (cca 19,7 miliard Kč). Ford nyní očekává, že Model e v roce 2026 ztratí přibližně 4 miliard USD (cca 85,6 miliard Kč), což je však lepší než jeho předchozí rozpětí $4 billion-$4.5 billion.

Prognóza zahrnuje zhruba 1 miliard USD (cca 21,4 miliard Kč) dodatečných investic do Fordovy platformy Universal EV a byznysu s ukládáním energie.

Tyto projekty mohou přinést nový růst, ale současně vystavují akcionáře dalším výdajům dříve, než se projeví návratnost.

Obchodní politika je dalším rizikem. Analytik RBC Capital Tom Narayan před výsledky upozornil na nejistotu kolem dohody USMCA.

Jakékoli narušení dodavatelských řetězců v Severní Americe nebo nové tarify by mohly zvýšit náklady a podrýt Fordovy zisky plynoucí z lepší cenové politiky.