Micron a SanDisk před otevřením rostou téměř o 2 %, jedno riziko nelze ignorovat

Akcie Micronu a SanDisku v úterním předobchodním obchodování vzrostly a prodloužily rally v sektoru paměťových čipů, protože investoři sází na omezenou nabídku a poptávku z AI.

Zisky navazují na páteční prudký nárůst, kdy Micron vyskočil o 6,1 % a SanDisk vzrostl o 11,9 %.

Rally však vytváří nové riziko.

Ceny paměťových čipů vzrostly natolik prudce, že výrobci smartphonů a počítačů zvyšují prodejní ceny, snižují technické parametry a přehodnocují výrobu.

Data TrendForce naznačují, že někteří spotřebitelé nakupují zařízení dříve, aby se vyhnuli dalším nárůstům cen.

AI udržuje nedostatek

Bezprostřední fundamenty zůstávají silné: datová centra pro AI spotřebovávají obrovské množství DRAM a NAND a výrobci nasměrovávají kapacity na produkty s vyšší přidanou hodnotou, jako je paměť s vysokou propustností (HBM).

To prospěje Micronu díky jeho expozici HBM a konvenčnímu DRAM, zatímco SanDisk zůstává hlavním příjemcem výhod z omezené nabídky NAND.

Nové kapacity se nemohou dostavit rychle.

Dan Kim, ředitel strategie ve společnosti TechInsights, uvedl pro Financial Times, že se neočekává žádná významná nová nabídka alespoň do roku 2028, protože poptávka po AI nadále přetěžuje dostupnou kapacitu.

Expanze Micronu ilustruje problém. Jeho plánovaný komplex v New Yorku se neočekává, že přinese významnou produkci dříve než v roce 2030, zatímco jeho závod v Idahu má zahájit výrobu waferů v roce 2027.

Investoři tedy mají důvod věřit, že nedostatek může přetrvávat v dohledné budoucnosti.

Zákazníci začínají pociťovat dopad růstu cen

Důležitější riziko se objevuje níže v řetězci směrem k odběratelům.

TrendForce uvedla v úterý, že globální výroba smartphonů dosáhla v druhém čtvrtletí asi 275 milionů kusů, což je o 8 % méně než před rokem.

Výzkumná společnost zvýšila svou prognózu produkce pro rok 2026 na 1,07 miliardy kusů, ale varovala, že zlepšení nepředstavuje skutečné oživení.

Někteří spotřebitelé urychlili nákupy, protože se obávali dalších nárůstů cen za zařízení způsobených pamětí, zatímco výrobci obnovili výrobu, kterou dříve příliš agresivně omezili.

TrendForce varovala, že výroba smartphonů může čelit obnovenému tlaku v roce 2027, jak tyto efekty vyprchají a ceny v kontraktech na paměťové čipy budou nadále růst.

Bernstein vidí stejné napětí. Podle Investing.com firma uvedla, že stále věří, že „zničení poptávky v spotřebitelském segmentu nakonec nastane“, i když poptávka po serverech absorbuje dodatečnou nabídku.

Bernstein očekává, že růst cen pamětí se zpomalí, než ceny postupně dosáhnou vrcholu a začnou se normalizovat od druhé poloviny roku 2027 do roku 2028.

AI může stále udržet boom

Zničení poptávky ve smartphonech a PC nemusí automaticky ukončit růstový cyklus pamětí.

Pro investory sledující Micron, SanDisk a další tituly v polovodičovém sektoru prostřednictvím nejlepších obchodních aplikací je klíčové rozlišovat mezi spotřebitelskou poptávkou a poptávkou poháněnou AI.

Zákazníci z AI segmentu jsou méně citliví na cenu, protože paměť je nezbytná pro nasazení hodnotné výpočetní infrastruktury. Spotřebitelé mohou odložit nákupy, zvolit levnější zařízení nebo přijmout nižší specifikace.

Tento rozdíl už přetváří trh.

Nabila Popal, senior ředitelka IDC, řekla The Verge, že ceny pamětí by se nakonec mohly stabilizovat na „nové normě“, která zůstane alespoň třikrát nad historickými úrovněmi.

The Verge také uvedl, že výrobci smartphonů a počítačů přecházejí k prémiovým zařízením, zvyšují ceny nebo snižují konfigurace paměti, aby chránili marže.

Pro Micron a SanDisk se klíčovou otázkou stává složení poptávky spíše než její celková velikost.

Dokud budou výdaje na AI infrastrukturu silné, slabší spotřebitelské objemy mohou být zvládnutelné.

Avšak pokud se poptávka po smartphonech a PC zhorší rychleji, než se rozšíří poptávka datových center, mohou vysoké ceny nakonec dodavatelům uškodit.