HDP USA zpomaluje na 1,5 %, pod odhady; inflace v červnu chladne

Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí rozšířila pomaleji, než se čekalo, zatímco inflace zůstala výrazně nad cílem Federálního rezervního systému, což podtrhuje obtížné vyvažování, kterému čelí tvůrci politik poté, co se tento týden rozhodli ponechat úrokové sazby beze změny.

Hrubý domácí produkt, nejširší měřítko ekonomické aktivity, se mezi dubnem a červnem zvýšil v přepočtu na roční bázi o 1,5 %, podle údajů ministerstva obchodu zveřejněných ve čtvrtek.

Ekonomové dotázaní agenturou Dow Jones očekávali růst 1,8 %, po 2,1% expanzi v prvním čtvrtletí.

Oddělená data ukázala, že index cen osobní spotřeby (PCE), měřítko inflace, které Fed sleduje nejpečlivěji, v červnu meziměsíčně klesl o 0,1 %.

Šlo o nejslabší údaj od dubna 2020, poté co v květnu vzrostl o 0,5 %.

Meziroční celková inflace však zůstala na 3,7 %, v souladu s očekáváním trhu, ale stále významně nad 2% cílem centrální banky.

Jádrové PCE, které vylučuje volatilní ceny potravin a energií a mnozí tvůrci politik jej považují za lepší ukazatel základního inflačního vývoje, v průběhu měsíce vzrostlo o 0,1 %.

Meziroční jádrová inflace dosáhla 3,3 %, což odpovídá očekáváním.

Toto drobné uklidnění inflace však pravděpodobně nevydrží dlouho, protože obnovené nepřátelství na Blízkém východě tlačí ceny ropy vzhůru.

Spotřebitelské výdaje vyrovnávají širší slabost

Ačkoli celkový ekonomický růst zpomalil, spotřebitelské výdaje zůstaly hlavním zdrojem odolnosti.

Výdaje domácností, které představují více než dvě třetiny amerického HDP, se ve čtvrtletí zrychlily na tempo 3,2 % v přepočtu na roční bázi, poté co v období leden–březen vzrostly jen o 0,5 %.

Síla spotřeby přišla navzdory zvýšeným cenám energií spojeným s probíhajícím konfliktem na Blízkém východě.

Ekonomové uvedli, že vyšší daňové vratky v letošním roce pomohly domácnostem zmírnit dopad vyšších nákladů na pohonné hmoty, zatímco bohatší spotřebitelé pokračovali ve výdajích, protože rostoucí ceny aktiv podporovaly jejich finanční situaci.

Další podporu přinesl 'One Big Beautiful Bill' prezidenta Donalda Trumpa, který zvýšil disponibilní příjem prostřednictvím větších daňových vrat.

Výdaje spojené s nedávno skončeným Mistrovstvím světa FIFA a kampaněmi před mezivolebními volbami rovněž přispěly k celkové poptávce.

Odhad HDP byl sestaven před zveřejněním předběžných ekonomických ukazatelů za červen, které ukázaly mírné zúžení schodku v obchodě se zbožím a bez změny v maloobchodních zásobách.

Tato data přiměla několik ekonomů snížit své prognózy HDP, někteří odhad zrevidovali na přibližně 1,5 %, v souladu s oficiálním čtvrtečním údajem.

Investice do AI nadále podporují ekonomiku

Investice související s umělou inteligencí zůstávají dalším pilířem růstu i přes narůstající obavy z vysokého ocenění v technologickém sektoru.

Firmy pokračovaly ve zvyšování výdajů na infrastrukturu pro AI, což pomáhá udržet domácí investice i přesto, že investoři častěji zpochybňují, jak rychle společnosti dosáhnou návratnosti těchto masivních kapitálových výdajů.

Ekonomové však varovali, že geopolitická rizika zůstávají vysoká.

Konflikt vedený USA s Íránem, který nyní vstupuje do šestého měsíce, udržuje tlak na růst globálních cen energií a pokud ceny ropy zůstanou vysoké, mohl by později v tomto roce zatížit spotřebitelskou poptávku a podnikatelskou činnost.

Trh práce rovněž pomáhá podporovat ekonomiku.

Zaměstnavatelé v roce 2026 přidávali průměrně 92 000 pracovních míst měsíčně, oproti méně než 10 000 měsíčně v roce 2025, kdy vyšší úrokové sazby a nejistota ohledně obchodní politiky odrazovaly od najímání.

Inflace zůstává největší výzvou pro Fed

Nejnovější data navazují na rozhodnutí Federálního rezervního systému ve středu ponechat svou referenční úrokovou sazbu beze změny na 3,50 % až 3,75 %.

Rozhodnutí nebylo jednomyslné; tři členové hlasovali pro čtvrtprocentní zvýšení sazeb, což odráží rostoucí obavy, že inflace může zůstat dlouho zvýšená.

Ačkoli měsíční údaje o inflaci vykazují určité zmírnění, vyšší ceny energií nadále zastírají výhled.