Proč dnes akcie Micronu, SanDisku, SK Hynixu a dalších paměťových firem znovu rostou?

Akcie paměťových společností ve čtvrtek výrazně ožily, přičemž Micron, SanDisk a další výrobci polovodičů zaznamenali dvouciferné zisky poté, co povzbudivé výsledky Microsoftu znovu nastolily optimismus ohledně výdajů na umělou inteligenci a zmírnily obavy, které sektor v posledních týdnech tížily.

Rally také následovala poté, co Samsung Electronics oznámil více než 250násobný nárůst zisku z čipů a uzavřel víceleté dodavatelské smlouvy s hlavními provozovateli datových center, přičemž uvedl, že očekává, že celosvětové nedostatky čipů se prohloubí a potrvají až do roku 2028.

Komentáře Samsungu však plně nepřesvědčily jeho vlastní investory o dopadech masivních výdajů technologických firem na AI infrastrukturu — akcie firmy ve čtvrtek uzavřely zhruba o 0.7 % níže — nicméně výsledky Microsoftu později téhož dne pomohly změnit sentiment u na burze kotovaných amerických paměťových titulů.

Akcie Micronu MU a SK Hynixu vzrostly zhruba o 14%, zatímco SanDisk posílil o 22%. Western Digital přidal 15% a Seagate 13%.

Výsledky Microsoftu zvedají sentiment v sektoru polovodičů

Oživení následovalo po několika dnech silného výprodeje akcií paměťových firem.

Na začátku týdne se sektor dostal pod tlak poté, co čínský výrobce pamětí CXMT úspěšně dokončil IPO a zprávy naznačovaly další pokrok Číny ve vývoji domácího vybavení pro výrobu čipů, jako jsou DUV litografické stroje.

Ačkoli to odborníci z odvětví v blízkém horizontu považovali za nadsazené, investorův skepse po výsledcích Alphabetu a Tesly zveřejněných minulý týden nadále zatěžovala akcie.

Obě společnosti oznámily silný růst tržeb a zdůraznily rostoucí poptávku po produktech a službách souvisejících s AI.

Jejich výsledky však rovněž posílily obavy, že největší hráči v odvětví utrácejí na AI infrastrukturu na bezprecedentní úrovni, což tlačí na volný peněžní tok a otevírá nové otázky ohledně toho, kdy tyto investice začnou přinášet významné finanční výnosy.

Moody's uvedla minulý týden, že očekává, že šest největších hyperscalerů na světě utratí přibližně $785 billion letos, s růstem na téměř $1 trillion v roce 2027, a zároveň varovala, že konečný návratnost těchto investic "is unclear."

Strateg Morgan Stanley Mike Wilson poznamenal, že investoři stále častěji trestají paměťové společnosti jako zástupce širších obav souvisejících s výdaji hyperscalerů.

Prodej byl rovněž přisuzován částečně rostoucímu napětí mezi Íránem a USA a růstu cen ropy, přičemž nejistota ohledně rozhodnutí Fedu také přispěla.

Silnější než očekávané prognózy Microsoftu však pomohly odstranit největší obavu, že výdaje na AI mohou vymknout kontrole.

Akcie Microsoftu poskočily přibližně o 15% poté, co společnost projekcí tržeb a růstu Azure nad očekávání, předpovědí kapitálových výdajů pod odhady analytiků a opakováním předpokladu, že zůstane pozitivní v oblasti volného peněžního toku až do fiskálního roku 2027.

Výsledky vyvolaly široké oživení mezi akciemi polovodičových firem, přičemž iShares Semiconductor ETF (SOXX) vzrostl více než o 8%.

Výsledky Samsungu posilují investiční argumenty pro výrobce pamětí

Čtvrtletní výsledky Samsungu dále posílily investiční případ pro výrobce pamětí.

Jihokorejská společnost potvrdila, že prodeje DRAM a NAND zůstaly ve druhém čtvrtletí na rekordních úrovních, přičemž provozní zisk dosáhl 89.5 trillion won, před analytickými očekáváními 88.13 trillion won, když silná poptávka po AI nadále poháněla její paměťový byznys.

Pro Micron, jediného významného amerického výrobce pamětí a jednoho z klíčových Samsungových konkurentů v DRAM a NAND čipech, výsledky upevnily očekávání, že AI-řízený paměťový supercyklus zůstává pevně v platnosti.

Samsung také naznačil, že omezení nabídky pravděpodobně přetrvají ještě několik let, protože poptávka ze strany datových center zaměřených na AI nadále převyšuje výrobní kapacity.

Analytici zůstávají optimističtí ohledně Micronu

Čtvrteční rally také ukázala, že obavy investorů ohledně výdajů hyperscalerů v podstatě nezměnily dlouhodobé fundamenty odvětví.

I přes silné zisky Micron nadále obchoduje kolem $850, což je výrazně pod konsenzuální cílovou cenou analytiků $1,507.38, což implikuje zhruba 78% potenciální nárůst z aktuálních úrovní.

Pokrytí analytiky zůstává převážně pozitivní — 45 analytiků pokrývá titul s doporučeními v rozmezí od "Strong Buy" po "Strong Sell", přičemž doporučení jsou výrazně nakloněná na býčí stranu.

Mezi nejoptimističtějšími prognózami je analytik Melius Research Ben Reitzes, který pro Micron stanovil cílovou cenu $2,200.

Reitzes tvrdí, že vysokorychlostní paměť (HBM) zásadně změnila výkonnostní profil výnosů Micronu tím, že snížila jeho závislost na tradičních cyklech DRAM jako komodity.

Očekává, že dodávky HBM3E a příští generace HBM4 zůstanou u všech hlavních výrobců omezené, zatímco Micron bude profitovat z více-miliardových nezrušitelných dodavatelských smluv vázaných na plán rozvoje AI akcelerátorů od zákazníků včetně Nvidia a AMD.

Kombinace silných výsledků Samsungu a optimistických výhledů Microsoftu naznačila, že i přes nedávnou tržní volatilitu zůstává poptávka po paměťových čipech souvisejících s AI robustní a omezení nabídky nadále podporují ceny v celém odvětví.