Kdo je Leopold Aschenbrenner a jak se rozpadl jeho $24B AI hedžový fond?

Působivý vzestup a stejně dramatický pád fondu Situational Awareness se stal jedním z nejvýraznějších varování Wall Streetu v éře rozmachu umělé inteligence.

Hedžový fond zaměřený na AI, který založil 24letý bývalý výzkumník OpenAI Leopold Aschenbrenner, prodal většinu svého portfolia veřejně obchodovaných akcií společnosti Ken Griffinovi z Citadel poté, co utrpěl těžké ztráty na pákových sázkách do technologických titulů, uvádí Reuters a několik dalších publikací, které citovaly lidi obeznámené s věcí.

Transakce, která patří mezi největší a nejprudší převody portfolií v nedávné historii Wall Streetu, znamená ohromující obrat pro fond, který ještě před několika týdny býval oslavován jako jeden z nejslibnějších nových úspěchů v odvětví.

Kdo je Leopold Aschenbrenner?

Dlouho předtím, než založil svůj hedžový fond, se Aschenbrenner etabloval jako jeden z nastupujících myslitelů AI v Silicon Valley.

Po absolvování Columbia University ve věku pouhých 19 let krátce pracoval ve FTX Future Fund, než kolabovalo kryptoměnové impérium Sama Bankman‑Frieda.

Později se přidal k týmu Superalignment v OpenAI, odkud odešel za kontroverzních okolností.

OpenAI uvedla, že byl propuštěn kvůli tomu, co popsala jako nevhodné zveřejnění interních informací.

Aschenbrenner toto tvrzení zpochybnil a uvedl, že sdílel převážně ne‑důvěrný plánovací dokument s externími výzkumníky za účelem získání zpětné vazby a že jeho odchod následoval po neshodách ohledně bezpečnostních obav uvnitř OpenAI.

Společnost trvá na tom, že tyto záležitosti nebyly propojené.

Před něco málo více než dvěma lety měl Aschenbrenner prakticky žádné obchodní zkušenosti.

Přesto se bývalý výzkumník OpenAI rychle stal jedním z nejvíce skloňovaných jmen v Silicon Valley i na Wall Streetu poté, co spustil Situational Awareness — hedžový fond zaměřený na AI založený na jeho přesvědčení, že umělá inteligence přetvoří globální ekonomiku.

Jeho profil výrazně vzrostl po publikování 165stránkové eseje z roku 2024 s názvem Situational Awareness, která argumentovala tím, že obecná umělá inteligence přemění společnost mnohem dříve, než mnozí očekávají.

Aschenbrenner využil pozornosti vyvolané esejí k založení fondu a zajistil si podporu od významných technologických investorů, včetně bývalého generálního ředitele GitHubu Nata Friedmana a spoluzakladatelů Stripe Patricka a Johna Collisona.

Jeho prognózy rezonovaly s investory.

Podle zpráv fond vygeneroval výnosy přesahující 400% v prvních šesti měsících roku, což pomohlo aktivům narůst nad $20 billion předtím, než dosáhly přibližně $24 billion.

Jak se jeho AI sázka rozpadla?

Výjimečná výkonnost proměnila Aschenbrennera téměř přes noc v celebritu trhu, která si vysloužila přezdívky jako ‚Nostradamus umělé inteligence‘ nebo ‚věštec AI‘.

Stejné koncentrované přesvědčení, které pohánělo vzestup fondu, nakonec urychlilo i jeho pád.

Situational Awareness nashromáždil velké pozice v několika společnostech považovaných za příjemce prospěchu z boomu AI infrastruktury.

Podle posledních regulatorních výkazů portfolio obsahovalo značné podíly v Broadcomu, Intelu a CoreWeave.

Fond, který zaměstnával sedm investičních profesionálů a tým přibližně 20 lidí, držel v určitém okamžiku stovky milionů dolarů v akciích Bloom Energy a SanDisk.

Tyto sázky fungovaly skvěle, dokud akcie související s AI pokračovaly v růstu.

Avšak prudká korekce akcií AI v uplynulých týdnech odhalila rizika provozování vysoce pákového a koncentrovaného portfolia.

Akcie Bloom Energy a SanDisk klesly zhruba o 40% mezi koncem června a začátkem tohoto týdne.

Podle Wall Street Journal fond v červenci samotném ztratil přibližně 67%.

Aschenbrenner údajně investorům sdělil, že agresivní spekulanti s krátkými pozicemi zhoršili propad tím, že mířili na největší pozice fondu.

Za oponou však ztráty vytvářely narůstající tlak.

Zdroje řekly Reuters, že Situational Awareness byla nucena buď získat čerstvý kapitál, nebo prodat své portfolio.

Nakonec se rozhodla zbavit většiny svých veřejně obchodovaných akcií.

Citadel zasahuje

Záchranu zajistil Ken Griffinův Citadel.

Hedžový fond s aktivy ve výši $71 billion souhlasil s akvizicí pákové části portfolia veřejných akcií Situational Awareness, přičemž více významných wallstreetských prime brokerů — včetně Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America a Citigroup — pomáhalo transakci zprostředkovat.

Zprávy uváděly, že Citadel porazil konkurenční nabídky včetně Millennium Management a Jane Street při zajišťování těchto aktiv

Po prodeji by Situational Awareness podle Reuters měla nadále držet portfolio v hodnotě přibližně $10 billion, složené ze zbývajících veřejných pozic a soukromých investic, včetně podílu v start‑upu AI Anthropic.

Zdroje dodaly, že fond svůj podíl v Anthropic neprodal.

Varovné signály se objevily rychle

I když fond nadále vykazoval výjimečné zisky, pod povrchem se začaly objevovat praskliny.

Když Intel oznámil lepší než očekávané výsledky 23. července, jeho akcie neočekávaně klesly, což podnítilo spekulace, že velký investor agresivně prodává akcie.

Tímto prodávajícím byl Aschenbrenner, uvedl Financial Times.

Podle lidí obeznámených se záležitostí byly tyto prodeje taženy narůstajícími ztrátami jinde v portfoliu.

„Snažil se vyrovnat své ztráty,“ řekl jeden člověk Financial Times.

„Měl iluzi, že má stále kontrolu... ve skutečnosti vůbec kontrolu neměl.“

Veřejně však tón zůstal optimistický.

24. července Aschenbrenner napsal investorům a zdůraznil pozoruhodné historické výnosy fondu.

Uvedl, že fond vygeneroval 439% do konce června v tomto roce a ohromujících 1,551% od svého založení, než naznačil, že potíže již vznikají.

„Je důležitější než kdy jindy si uvědomit potenciál volatility v budoucnu,“ napsal.

Také argumentoval, že výprodej představuje „obzvláště dobrou příležitost pro dokoupení prostředků.“

Během několika dnů se však situace rychle zhoršila.

Lidé obeznámení se záležitostí říkali, že Aschenbrenner začal kontaktovat investory s žádostmi o dodatečný kapitál nebo možné prodeje aktiv.

Jak akcie AI dál klesaly, nervozita investorů sílila a někteří údajně měli potíže se firmou spojit.

Známá lekce z Wall Streetu

Pád Situational Awareness je víc než příběh jednoho hedžového fondu.

Ilustruje, jak rychle nadšení kolem transformačních technologií může motivovat investory k přijímání koncentrovaných pozic, pákování a spoléhání se na nezkušené manažery v obdobích výjimečných výnosů.

Vzestup Aschenbrennera odrážel rostoucí přesvědčení Wall Streetu, že AI přinese obrovské vítěze.

Propad jeho fondu ukazuje, jak nemilosrdné trhy dokážou být, když je tento příběh přerušen, obzvlášť když páka umocňuje každý pohyb.

Pro Citadel transakce představuje příležitost získat aktiva během tržního dislokace.

Pro Situational Awareness to znamená konec jednoho z nejpozoruhodnějších vzestupů — a zároveň jednoho z nejrychlejších obratů — které byly dosud v investičním boomu AI zaznamenány.