Akcie Samsungu se zotavují, SK Hynix klesá: proč se v Koreji liší obchodování s AI

Akcie Samsung Electronics se v úterý výrazně zotavily, zatímco SK Hynix zůstal v červených číslech, což rozdělilo dva největší korejské výrobce paměťových čipů.

Samsung v 11:20 KST stoupl o 3,26 % poté, co otevřel nižší, zatímco SK Hynix klesl o 1,90 %. KOSPI otočil úvodní pokles 0,95 % a vzrostl o 0,53 %, podpořen čistým nákupem zahraničních investorů v hodnotě 1,29 bilionu wonů.

Tento rozchod naznačuje, že investoři mohou začínat upřednostňovat širší oživení paměťového byznysu Samsungu před koncentrovanější expozicí SK Hynixu vůči HBM.

Obrat akcií Samsungu se stává těžko přehlédnutelným

Zotavení akcií Samsungu přichází poté, co jeho paměťový byznys znovu získává pozice ztracené na počátku AI boomu.

Counterpoint Research odhaduje, že Samsung si v druhém čtvrtletí znovu vybojoval první místo v globálních příjmech z DRAM s 39% podílem, vracejíc se na úrovně naposledy viděné v roce 2024. SK Hynix, který vedl o rok dříve, klesl na 26 %.

Vedoucí analytik Counterpointu Jeongku Choi označil výkon Samsungu za „příkladný obrat“ a uvedl, že silná poptávka po konvenčním DRAM, zvyšování cen a rostoucí podíl HBM posilují ziskovost.

Toto složení má význam: Samsung už nepotřebuje spoléhat se pouze na HBM, aby podpořil investiční případ.

Ceny konvenčního DRAM prudce vzrostly, protože AI servery a CPU spotřebovávají více paměti, což firmě poskytuje širší ziskový motor, zatímco její postavení v HBM se zlepšuje.

Katalyzátorem mohou být také výnosy pro akcionáře. Šéf výzkumu KB Securities Kim Dong-won podle Financial News uvedl, že rozsáhlé kapitálové návraty by mohly podnítit přecenění.

Broker si ponechal doporučení Koupit a cílovou cenu 600 000 wonů a současně prognózoval provozní zisk ve třetím čtvrtletí ve výši 112 bilionů wonů.

Síla SK Hynixu v AI pamětech zároveň vytváří volatilitu

Slabost SK Hynixu neznamená, že jeho vedoucí postavení v AI pamětech zmizelo.

Counterpoint uvedl, že příjmy společnosti z DRAM meziročně vzrostly o 214 %. Její tržní podíl však klesl, protože Samsung a Micron rostly rychleji.

Ředitel výzkumu MS Hwang řekl, že SK Hynix má vyšší podíl dodávek a příjmů pocházejících z HBM než konkurenti, což jej vystavuje většímu riziku při poklesu průměrných cen HBM.

Dlouhodobé smlouvy podepsané dříve také mohou znamenat, že kontrahované ceny zůstávají pod rychle rostoucími tržními cenami.

To je kompromis, kterému investoři čelí. Koncentrovaná expozice SK Hynixu vůči HBM přinesla výjimečnou páku vůči AI boomu, ale může také vést k razantnějším výkyvům, pokud investoři zpochybní ceny nebo trvanlivost výdajů.

Argument zůstává silný. Dodávky HBM4 rostou, jak se rozjíždějí systémy Nvidia Vera Rubin a AMD Instinct MI455X.

Analytik William Blair Sebastien Naji podle Barron označil SK Hynix za „vůdce pamětí pro éru AI”.

Obchod s AI-pamětmi se může jen přeskupovat, ne končit

Širší kontext trhu s pamětmi zůstává příznivý, ale investoři mohou být selektivnější.

Morgan Stanley uvedl, že nejprudší část nedávné korekce akcií paměťových firem se zdá být za námi a popsal současné ocenění jako taktickou příležitost k opětovnému vstupu.

Vidí silnou poptávku po vysoce hodnotných produktech, jako je HBM, jak se rozšiřují investice do AI datových center.

Banka také varovala, že tempo růstu cen pamětí se může od čtvrtého čtvrtletí zpomalit, jak se zvyšuje nabídka a zásoby, což omezí další revize zisků směrem nahoru.

To zvyšuje význam rozdílu mezi Samsungem a SK Hynixem.

Samsung nabízí expozici vůči cenám konvenčního DRAM, zlepšující se konkurenceschopnost v HBM a větší výnosy pro akcionáře.

SK Hynix představuje čistší sázku na prémiové HBM a na AI infrastrukturu vedenou Nvidií.