KOSPI stoupá o 4% díky návratu Samsungu a SK Hynixu, ale jedno riziko přetrvává

Jihokorejský index KOSPI ve čtvrtek posílil více než o 4% poté, co se investoři vrátili k akciím Samsung Electronics a SK Hynix, čímž prodloužili prudké oživení po červencovém propadu vyvolaném AI.

Index v ranním obchodování vzrostl o 4.4% poté, co americká data o inflaci odpovídala očekáváním, což snížilo očekávání dalšího zvýšení sazeb Federálního rezervního systému v září.

Během noci také posílily akcie společností Micron, Super Micro Computer a CoreWeave, což posílilo poptávku po akciích navázaných na AI.

Samsung a SK Hynix přitahují zpět kupce díky nízkému ocenění, lepším pozicím investorů a paměťovému cyklu, který se stále jeví neobvykle napjatý.

Samsung a SK Hynix konečně vypadají natolik levně, že je nelze ignorovat

Samsung ve středu zakončil s nárůstem 6.7% a SK Hynix přidal 5.5%, přičemž oba v brzkém čtvrtečním obchodování znovu posílily.

Jejich zotavení následuje po brutálním červencovém výprodeji, který snížil každou z nich o více než 20%.

Zpráva, že singapurská Temasek zvažovala novou přímou investici do obou společností, přispěla k lepšímu sentimentu.

Temasek novou transakci nepotvrdila a uvedla, že do obou společností poprvé investovala před více než dvěma lety.

Samsung se obchoduje přibližně na 4.2násobku očekávaných zisků a SK Hynix na asi 3.6násobku, ve srovnání s více než 21násobkem u Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, managing partner ve společnosti Petra Capital Management, řekl agentuře Bloomberg, že tyto dvě akcie se staly „technicky přeprodanými navzdory stále silným fundamentům.“

Uvedl, že zpráva o Temasek byla spíše signálem důvěry než hlavním důvodem oživení.

Zahraniční kapitál se vrací do paměťového sektoru

Globální fondy ve středu nakoupily téměř $2 billion akcií KOSPI, zatímco drobní investoři prodávali, což ukazuje, jak rychle se zahraniční poptávka vrátila.

Ha Seok-keun, chief investment officer ve Eugene Asset Management, řekl Bloomberg, že potvrzená investice Temasek by představovala silný zahraniční projev důvěry v korejský AI a paměťový cyklus.

Banka ve svém komentáři uvedla, že paměťový cyklus bude pravděpodobně silnější a delší než předchozí oživení.

Zrychlující se poptávka po AI výpočetním výkonu a přetrvávající nedostatky by mohly podporovat ceny čipů a zisky déle, než naznačují současná ocenění.

Pozicování se také stalo méně rizikovým. Goldman odhaduje, že aktiva v korejských pákových ETF klesla z červnového maxima $53 billion na $25 billion, zatímco zůstatky maržových půjček drobných investorů klesly z $25 billion na $19 billion.

Nad KOSPI stále visí jedno riziko spojené s AI

Oživení stále spočívá na jednom klíčovém předpokladu, že velké technologické firmy budou pokračovat ve výdajích.

Goldman přiznal, že obavy ohledně kapitálových výdajů hyperscalerů, jejich schopnosti financování a rostoucí konkurence zůstávají oprávněné.

To má význam, protože Samsung a SK Hynix se nakonec spoléhají na to, že Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet a další velcí zákazníci budou nadále pumpovat obrovské částky do AI infrastruktury.

To zůstává centrálním rizikem.

Vysoká koncentrace této expozice činí toto riziko pro Koreu ještě nebezpečnějším.

Samsung a SK Hynix dohromady tvoří přibližně polovinu KOSPI, takže prudká změna sentimentu vůči těmto dvěma společnostem může index převálcovat.

Červenec ukázal, jak prudce se taková zpětná vazba může vyvinout. KOSPI během měsíce klesl o 22% poté, co se obavy ohledně AI střetly s likvidacemi pákových pozic.