Proč Samsung a SK Hynix rostou i přes slabší Nasdaq

Samsung Electronics a SK Hynix ve středu v Soulu prudce posílily, přestože Wall Street v noci naznačila slabší vývoj.

Samsung během dopoledního obchodování stoupl o více než 7 % a SK Hynix o více než 5 %, zatímco index Nasdaq Composite v úterý klesl o 0,6 % kvůli obavám z Blízkého východu a obezřetnosti před americkými daty o inflaci.

Tento rozpor odráží rostoucí názor, že nedávný výprodej korejských polovodičových akcií předběhl fundamenty.

Nová data o vývozu, vyšší očekávání cen HBM a optimističtější komentáře bank naznačují, že cyklus paměťových čipů může být těsnější a delší, než se investoři obávali.

Cyklus pamětí vypadá silnější, než se trh obával

Nejjasnější důkazy přicházejí z fyzického trhu s paměťovými čipy, nikoli ze širšího spektra technologických akcií.

Analytik UBS Timothy Arcuri podle MarketWatch uvedl, že ceny HBM4 a HBM4E se vyvíjejí „dokonce silněji, než jsme dříve očekávali“.

UBS nyní očekává, že průměrné prodejní ceny HBM vzrostou přibližně o 79 % meziročně, oproti dřívějšímu odhadu 67 %.

To má přímý dopad na Samsung a SK Hynix, kteří spolu s Micronem patří mezi hlavní dodavatele pokročilých pamětí používaných v akcelerátorech pro AI.

Objevuje se také nezvyklý signál od Nvidie. Nvidia podle zpráv testuje konfigurace s nižší kapacitou paměti pro své nadcházející systémy Rubin Ultra kvůli těsným dodávkám HBM.

Arcuri se domnívá, že použití menšího množství paměti na akcelerátor by Nvidii mohlo umožnit dodat více akcelerátorů, čímž by se celková spotřeba HBM mohla zvýšit.

Nejnovější obchodní data Jižní Koreje potvrzují, že poptávka zůstává silná.

Vývoz polovodičů meziročně vzrostl o 155,4 % na 9,95 miliardy dolarů během prvních 10 dnů srpna a tvořil 46,8 % celkového vývozu.

Morgan Stanley a Goldman tvrdí, že korekce šla příliš daleko

Rallye je částečně i otázkou ocenění. Morgan Stanley uvedl, že nejsilnější fáze korekce akcií v segmentu pamětí se zdá být u konce a popsal současná ocenění jako taktickou příležitost k opětovnému vstupu.

Banka stále očekává silnou poptávku po prémiových produktech, jako je HBM, jak se rozšiřují investice do datových center pro AI.

Goldman Sachs šel ještě dál. Jeho analytici řekli Business Insider, že výprodej korejských akcií v sektoru AI šel příliš daleko a tvrdili, že cyklus pamětí může být silnější a trvat déle než předchozí oživení.

Goldman uvedl, že zrychlující poptávka po výpočetním výkonu pro AI a vážné nedostatky nabídky by mohly po léta podporovat ceny pamětí a zisky.

Nedávné snižování pákových pozic rovněž vyčistilo nastavení pozic: aktiva v korejských pákových ETF a půjčky na marži retailových investorů klesly ze svých vrcholů.

Slabší Nasdaq má menší význam, když vedou paměti

Úterní pokles indexu Nasdaq byl částečně tažen širšími makroekonomickými obavami, nikoli propadem poptávky po polovodičích.

Amazon a Alphabet klesaly, zatímco investoři se soustředili na rostoucí ceny ropy, napětí na Blízkém východě a středeční americkou zprávu o inflaci.

Samsung a SK Hynix se obchodují podle vlastního výsledkového cyklu.

Nabídka HBM zůstává těsná, ceny příští generace překonávají očekávání, vývoz korejských čipů prudce roste a hlavní banky tvrdí, že nedávná korekce vytvořila vstupní příležitost.

Rizika přetrvávají, protože akcie paměťových společností jsou vysoce volatilní, rozšíření nabídky by nakonec mohlo oslabit ceny a čínští výrobci jako CXMT by se mohli stát silnějšími konkurenty.